Gate 研究院: USDe TVL تراجع 50% مقارنة بشهر أكتوبر | عادت استثمارات رأس المال المغامر في مجال التشفير في الربع الثالث إلى أعلى مستوى خلال ثلاث سنوات

سوق العملات الرقمية全景

• BTC (+0.57% | السعر الحالي 89,226 USDT): حصل BTC على دعم بالقرب من 86,000 دولار، وعاد قليلاً مع السوق إلى نطاق 88,000–89,000 دولار، مما يشير إلى استقرار الهيكل على المدى القصير. من حيث المتوسطات المتحركة، يعمل MA5 و MA10 بشكل مستقر فوق MA30، مما يدل على أن السعر يحافظ على إيقاع تصحيح معتدل، ولكن بشكل عام لا يزال يفتقر إلى إشارات واضحة لاختراق الاتجاه، مما يستدعي مراقبة ما إذا كان السعر يمكن أن يبقى فوق 88,000 دولار لتعزيز زخم الارتداد. عمود MACD الأحمر اتسع بشكل ملحوظ في 25، ولكنه بدأ بالتقارب تدريجياً، مما يشير إلى أن الشراء على المدى القصير قد زاد، ولكن رغبة السوق في دفع الأسعار لا تزال محدودة. إذا تمكن BTC من البقاء مستقرًا فوق 87,500–88,000 دولار، فإن الهيكل المتذبذب نحو الأعلى يمكن أن يستمر؛ وإذا انخفض دون 87,000 دولار، فقد يتم اختبار منطقة الدعم بالقرب من 85,000 دولار مرة أخرى.
• ETH (+0.79%丨السعر الحالي 2,977 USDT): بعد أن توقف ETH عن الانخفاض بالقرب من 2,900 دولار، انتعش بقوة في مساء يوم 25 إلى نطاق 2,980–3,000 دولار، مما يحسن المشاعر على المدى القصير. من حيث المتوسطات المتحركة، فإن MA5 و MA10 تعمل دائمًا فوق MA30، مما يشير إلى هيكل صحي نسبيًا، ويظهر أن زخم الانتعاش مستقر، ولكن لا يزال من الضروري مراقبة ما إذا كان يمكنه الاستمرار في الثبات فوق 2,950–2,980 دولار لتأكيد قوة الاتجاه الصعودي.柱 MACD الأحمر توسع بشكل ملحوظ في 25، ثم تباطأ، مما يمثل دخول شراء على المدى القصير ولكن القوة لم تتوسع أكثر. إذا تمكن ETH من الحفاظ على 2,950 دولار، فسوف يحافظ على نمط قوي متذبذب؛ إذا انخفض دون 2,900 دولار، فيجب الانتباه إلى أن السعر قد يعيد اختبار المنطقة تحت 2,850 دولار.
• العملات البديلة: لا تزال مشاعر السوق حذرة، حيث يبقى مؤشر الخوف عند مستوى 15 في منطقة الخوف الشديد، مما يعكس استمرار تراجع شهية المخاطرة لدى المستثمرين. على الرغم من الشعور الضعيف، شهدت العملات البديلة الرئيسية بعض الانتعاش الطفيف خلال الـ 24 ساعة الماضية، حيث ارتفع سعر SOL بنسبة 1.26%، وسجلت DOGE و ADA و TRX زيادات معتدلة تتراوح بين 0.4% إلى 1%. بينما انخفض XRP بنسبة تقارب 2%، مما يعكس أداءً ضعيفًا نسبيًا. بشكل عام، يظهر أن الأموال تعود بشكل انتقائي تحت تأثير مشاعر الخوف، لكن الزخم محدود، ولا يزال السوق في مرحلة من التقلب الحذر.
• ماكرو: ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.91% ليصل إلى 6,765.88 نقطة في 25 نوفمبر؛ ارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 1.43% ليصل إلى 47,112.45 نقطة؛ ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 0.67% ليصل إلى 23,025.59 نقطة. اعتبارًا من 26 نوفمبر الساعة 10:15 صباحًا (UTC+8)، سعر الذهب الفوري لكل أونصة يبلغ 4,147 دولارًا، بزيادة قدرها 0.40% خلال 24 ساعة.

العملات الرقمية الشائعة في جويجين

MON Monad（+43.61%，رأس المال السوقي 5.14 مليار دولار）

وفقًا لبيانات سوق Gate، فإن سعر توكن MON الحالي هو 0.04699 دولار، وقد ارتفع بنحو 43.61% خلال الـ 24 ساعة الماضية. Monad هي سلسلة من الجيل الجديد L1 للتطبيقات اللامركزية عالية الأداء، تهدف إلى تصميم يركز على التنفيذ المتوازي، تأكيدات منخفضة التأخير، وقابلية التوسع العالية، لتوفير بيئة تشغيل على السلسلة قريبة من تجربة Web2 للمطورين. تعمل بنيتها على تعزيز القدرة الاستيعابية من خلال MonadVM ومحرك التنفيذ المتوازي، مما يجعل العقود الذكية تحصل على كفاءة تنفيذ أعلى مع الحفاظ على التوافق مع EVM، مما يساعد dApp على تحقيق تشغيل مستقر في بيئات الازدحام والتكاليف العالية على السلاسل الرئيسية.

مؤخراً، تم إطلاق الشبكة الرئيسية لـ Monad رسمياً، ودفع نشر التطبيقات البيئية المركزية، مما أثار اهتمام السوق بشكل كبير. تشمل البنية التحتية الرئيسية التي تم إطلاقها على الشبكة الرئيسية جسر متعدد السلاسل، DEX، الأصول الاصطناعية، ومنصة المشتقات، مما يجعل Monad تشكل حلقة مغلقة من القابلية للاستخدام بالكامل في مرحلة الإطلاق المبكرة. بالإضافة إلى ذلك، تم إدراج رمز MON في منصات التداول الرئيسية مثل Gate، مما يسرع من تدفق الأموال، وفي الوقت نفسه، بدأ التعاون العميق مع Telegram Wallet، مما يتيح للمستخدمين إيداع واستبدال MON مباشرة داخل Telegram، مما يعزز بشكل أكبر من مدخلات المستخدم والسيولة الرمزية. إن إطلاق الشبكة الرئيسية، وتوسع النظام البيئي بسرعة، وإطلاق CEX المركز، بالإضافة إلى التكامل مع التطبيقات الرئيسية الكبيرة، قد دفع بشكل مشترك الطلب على MON وتوقعاته بشكل ملحوظ، مما أصبح أيضاً العامل الرئيسي وراء الارتفاع القوي في سعره على المدى القصير.

IP Story Network （+21.66%，رأس المال السوقي 7.39 مليار دولار）

وفقًا لبيانات أسعار Gate، فإن سعر رموز IP الحالي هو 2.976 دولار، بزيادة قدرها 21.66% خلال 24 ساعة. شبكة Story هي سلسلة بلوكشين من المستوى الأول مصممة خصيصًا لـ “IP القابل للبرمجة”، وهدفها هو تحويل المواد الإنتاجية التي تم تقديرها بشكل منخفض لفترة طويلة، مثل المحتوى الثقافي، وبيانات الإبداع، ومسارات التعلم، ومواد تدريب الذكاء الاصطناعي، إلى أصول على السلسلة يمكن تأكيد ملكيتها، وتجميعها، وتداولها.

مؤخراً، أعلنت Story عن عدة وحدات بيئية رئيسية تم إطلاقها رسمياً، بما في ذلك إطلاق أول أسواق للتنبؤ، والتعاون مع بروتوكول MUSIC لتوسيع التطبيقات المتعلقة بالثقافة والترفيه، بالإضافة إلى قيام شركة التعليم التكنولوجي EDUM بنقل ملايين ساعات بيانات التعلم إلى Story لاستخدامها في تدريب الذكاء الاصطناعي بشكل يمكن ترخيصه كملكية فكرية. في نفس الوقت، أكدت IP Strategy (IPST، شركة مدرجة في ناسداك) خلال يوم المستثمرين على دور Story ك"مسار مالية الملكية الفكرية"، مما زاد من اهتمام السوق. هذه الأخبار لم تحدد فقط المشاهد الفعلية لStory في تدريب الذكاء الاصطناعي، وبيانات التعليم، وملكية الثقافة الفكرية، بل عرضت أيضاً إمكانياتها في إدخال سوق الملكية الفكرية العالمي الذي يبلغ حجمه 80 تريليون دولار إلى فئة الأصول القابلة للتداول. إن التقدم البيئي المتعدد، وبدء مشاهد التطبيقات ذات الحركة العالية، ودعم الأسواق المالية التقليدية، كلها عوامل ساهمت في تعزيز الطلب والتوقعات السريعة على رموز الملكية الفكرية، مما أصبح الدافع الرئيسي وراء الزيادة الملحوظة في الأسعار خلال الأربع وعشرين ساعة الماضية.

ICNT رمز الشبكة السحابية المستحيلة (+20.80٪، القيمة السوقية المتداولة 46.06 مليون دولار)

وفقًا لبيانات سوق Gate، يتم تداول رمز ICNT حاليًا بسعر 0.24678 دولار، بزيادة قدرها حوالي 20.80% خلال الـ 24 ساعة الماضية. شبكة Impossible Cloud Network هي مجموعة من البروتوكولات الموجهة نحو بنية تحتية سحابية موزعة من الجيل التالي، تهدف إلى استبدال نقاط الفشل الفردية والاختناقات في الأداء المركزي في خدمات السحابة التقليدية بهيكلية لامركزية. يشمل التصميم الأساسي أربع طبقات: ScalerNodes التي توفر قوة الحوسبة، طبقة البروتوكول التي تحقق تجريد الموارد، HyperNodes المسؤولة عن الأداء والتنفيذ الإلزامي، وطبقة التسليم التي تضمن تقديم الخدمة للمستخدمين النهائيين.

مؤخراً، أصدرت ICN بيانات أداء الشبكة الهامة، بما في ذلك أكثر من 5.56 مليون تحقق من البروتوكول، عبر 6 مناطق من ScalerNodes، وإجمالي 91.54 PB من سعة الشبكة المتاحة، بالإضافة إلى أكثر من 915,000 ICNT من حجم الرهان على العقد، مما يعكس النمو السريع في حجم بنيتها التحتية. في الوقت نفسه، أصدرت الحكومة “سحابة أربع طبقات” وأكدت على مزايا ICN في سيناريوهات الخدمة المؤسسية عالية الموثوقية ومقاومة نقطة الفشل الواحدة، مما يعزز سردها كبديل سحابي موزع. مع استمرار زيادة حجم الشبكة، وبيانات التحقق، ومشاركة العقد، يتم إعادة تسعير السوق للقيمة المحتملة لـ ICNT كرمز للبنية التحتية السحابية، مما يدفعه للارتفاع بشكل ملحوظ خلال 24 ساعة، مما يعكس استمرار اهتمام المستثمرين في مجال السحابة الموزعة.

تفسير ألفا

دائرة القوس اختبار الشبكة أطلقت Gateway، لتعزيز قدرة السيولة عبر سلسلة USDC

تم إطلاق Circle L1 blockchain Arc على شبكة الاختبار بوابة Circle الجديدة، التي توفر بنية تحتية أكثر كفاءة للعملات المستقرة عبر السلاسل للمطورين. تدعم Gateway الإدارة الموحدة لرصيد USDC، والتنسيق الفوري للأموال عبر السلاسل، ويمكنها إنشاء السيولة عبر السلاسل حسب الحاجة، مما يحول تجربة عبر السلاسل من الحالة الموزعة عبر سلاسل متعددة إلى إدارة مركزية. هذا الإجراء يقلل بشكل كبير من التعقيد الفني للمطورين في سيناريوهات العملات المستقرة عبر السلاسل، ويزيد من كفاءة بناء التطبيقات.

من خلال الوصول بنقرة واحدة إلى جميع السلاسل المدعومة، يعزز Arc Gateway من قابلية التشغيل المتعدد السلاسل، مما يوفر تجربة عبور سلسة لتطبيقات DeFi والمدفوعات والتسويات على السلسلة والتطبيقات المالية على مستوى المؤسسات. إن موحد USDC لبركة السيولة لا يقلل فقط من تجزئة السيولة، بل يساعد أيضًا في تحسين معدل استخدام رأس المال بشكل عام. مع نضوج وظائف Gateway، من المتوقع أن يصبح Arc المحور الرئيسي لسيولة العملات المستقرة عبر السلاسل، مما يسرع من توسع نظام التطبيقات العابرة للسلاسل القائم على USDC.

Q3 التشفير حجم الاستثمارات في رأس المال المخاطر يرتفع إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات، ولكن الأموال تتجه نحو التركيز و تفضيلات لاحقة.

ارتفع حجم استثمارات رأس المال المخاطر في التشفير في الربع الثالث من عام 2025 إلى 4.59 مليار دولار، وهو ثاني أعلى رقم منذ الربع الثالث من عام 2022، مما يدل على أن السوق لا يزال يحتفظ بحماس استثماري هيكلي وسط عدم اليقين الماكرو. على الرغم من أن العدد الإجمالي للصفقات ظل تقريبًا ثابتًا على أساس ربع سنوي، إلا أن توزيع الأموال كان مركزًا للغاية، حيث شكلت 7 صفقات كبيرة أكثر من نصف إجمالي الاستثمار، مما يشير إلى أن الأموال تتجه بوضوح نحو المشاريع الرائدة، بينما تستمر قدرة المشاريع المبكرة والمتوسطة على الحصول على رأس المال في التقلص.

في الربع الثالث، توجه حوالي 60% من أموال رأس المال المغامر نحو الشركات المتأخرة، وهو ما يمثل ثاني أعلى نسبة منذ الربع الأول من عام 2021، كما يعكس تفضيل المستثمرين للفرق الناضجة ذات الأسس التجارية وقدرات التوسع. من ناحية أخرى، لا يزال بيئة جمع الأموال تبدو ضعيفة، حيث جمعت 16 صندوقًا جديدًا 31.6 مليار دولار، ودعمت بشكل رئيسي من قبل صندوقين يرتبطان باثنتين من أكبر البورصات، مما يدل على انخفاض الاهتمام العام بجمع الأموال من رأس المال المغامر وتوجه رأس المال الخارجي نحو الحذر. بالنظر بشكل شامل، على الرغم من أن حجم رأس المال المغامر في الربع الثالث قد انتعش، إلا أن هيكله يميل أكثر نحو التركيز والتقليص، ولا تزال المشاريع الابتكارية في مراحلها المبكرة تواجه ضغوطًا في التمويل.

USDe TVL انخفض إلى 76 مليار دولار، مما أدى إلى تراجع الحجم بأكثر من النصف مقارنة بشهر أكتوبر.

انخفض إجمالي قيمة القفل (TVL) للعملة المستقرة المركبة USDe من Ethena بشكل كبير من 14.8 مليار دولار في أكتوبر إلى حوالي 7.6 مليار دولار، بانخفاض يتجاوز 50%. تأثرت هذه التغيرات بشكل رئيسي بضعف السوق، وانخفاض الطلب على الرفع المالي، وتقلص معدل رسوم التمويل الدائم، مما أدى إلى تراجع العائد السنوي لـ USDe من رقم مزدوج في بداية العام إلى حوالي 5.1% اليوم. ومع ذلك، على الرغم من الانخفاض الواضح في TVL، فإن الاستخدام الفعلي لـ USDe على السلسلة يظهر اتجاهًا متزايدًا، حيث تجاوز حجم التداول على السلسلة في الشهر الماضي 50 مليار دولار، مما يدل على استمرارية استخدامه في سيناريوهات الدفع، والتداول، والسيولة.

تعود الانكماش السريع في TVL بشكل أساسي إلى استراتيجية دورات الرفع التي تستخدم على نطاق واسع في بروتوكولات الإقراض DeFi والتي تعرضت للتصفية المركزية، وخاصة على منصات مثل Aave. في الماضي، كان المتداولون يستعملون sUSDe كضمان لاقتراض USDC مرارًا وتكرارًا، ثم يقومون بتحويله مرة أخرى إلى sUSDe للحصول على عوائد رافعة عالية، طالما كانت العوائد السنوية لـ USDe أعلى من تكلفة اقتراض USDC، يمكن الحفاظ على الربح الإيجابي. لكن مع انخفاض عائدات USDe تحت تكلفة الإقراض على Aave البالغة 5.4%، لم تعد هذه الاستراتيجية الدورية تحتوي على مساحة للربح، مما أدى إلى تصفية المراكز الرافعة بسرعة، مما زاد من ضغط الانكماش على TVL. بشكل عام، انتقل السوق من نموذج الرفع العالي إلى مرحلة تقليل الرفع، حيث يتم إعادة ضبط هيكل استخدام USDe من “مدفوع بالعائدات” إلى “الطلب الحقيقي”.
المراجع:

• بوابة ، https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• المستثمرين البعيدين ، https://farside.co.uk/btc/
• بوابة ، https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• المستثمرين البعيدين ، https://farside.co.uk/eth/
• بوابة ، https://www.gate.com/crypto-market-data
• الاستثمار, https://investing.com/indices/usa-indices
• الاستثمار، https://investing.com/currencies/xau-usd
• X ، https://x.com/arc/status/1993049220035784878
• X ، [https://x.com/intangiblecoins/status/1993010266100187496?s=20](https://x.com/intangiblecoins/status/1993010266100187496?s= 20)
• ديفيلاما ، https://defillama.com/stablecoin/ethena-usde

تنبيه تتضمن استثمارات سوق العملات الرقمية مخاطر عالية، يُنصح المستخدمون بإجراء أبحاث مستقلة وفهم طبيعة الأصول والمنتجات التي يتم شراؤها بشكل كامل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. Gate لا تتحمل أي مسؤولية عن أي خسائر أو أضرار ناتجة عن هذه القرارات الاستثمارية.