الليلة الماضية ، افتتحت سوق الأسهم الأمريكية "ملحمة" عاليا وغطت ، وعبرت Nvidia الجبل

في الليلة الماضية، جاءت أرباح إنفيديا فوق التوقعات مع تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي على طريقة “الفتاة ذات الشعر الذهبي” (زيادة الوظائف الجديدة فوق التوقعات ولكن معدل البطالة يرتفع)، معلومات مفضلة مزدوجة.

افتتحت المؤشرات الثلاثة للأسهم الأمريكية على ارتفاع كبير، حيث تجاوز مؤشر S&P 500 1.4% في مرحلة ما، بينما ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 2.18%.

لكن عند نهاية التداول، هبط السوق بشكل حاد، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.56%، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 2.16%.

حدثت هذه الحالة مرتين فقط من قبل: في 7 أبريل 2020 (بعد تأثير جائحة COVID-19) و8 أبريل 2025 (بعد تأثير رسوم ترامب الجمركية).

إن أداء إنفيديا الجيد هو شعلة قصيرة، حيث شهدت نفس الشيء بارتفاع كبير ثم هبوط حاد: بعد زيادة بأكثر من 5% خلال الجلسة، أغلقت على انخفاض بنسبة 3%. تحول مؤشر فيلادلفيا للرقائق من ارتفاع كبير في الصباح إلى انخفاض حاد بنسبة تقارب 4.8% عند الإغلاق.

تحليل يعتبر أنه عندما لا تتمكن المعلومات المفضلة من دفع السوق للارتفاع، فإن ذلك بحد ذاته يصبح إشارة قوية للتشاؤم، مما أدى إلى عمليات جني أرباح واسعة النطاق وبيع تقني في الأسهم الأمريكية.

شهدت الأسهم الأمريكية عاصفة من الرسوم الجمركية في أبريل مع أكبر تحول خلال اليوم.

قبل افتتاح السوق، أظهر تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي لشهر سبتمبر إضافة 119 ألف وظيفة، متجاوزاً توقعات السوق بشكل كبير. ولكن في الوقت نفسه، ارتفعت نسبة البطالة بشكل غير متوقع إلى 4.4%، مسجلة أعلى مستوى لها منذ أربع سنوات. تُظهر البيانات “المختلطة” من ناحية أخرى أن سوق العمل لا يزال يتمتع بالمرونة، بينما تعزز الزيادة في نسبة البطالة التوقعات بشأن خفض أسعار الفائدة في المستقبل.

في جلسة الصباح، ارتفعت المؤشرات الثلاثة بشكل كبير بفضل “المعلومات المفضلة” التي تشبه “الفتاة ذات الشعر الذهبي” والتقارير القوية من إنفيديا.

في فترة بعد الظهر، انخفضت عملة البيتكوين تحت علامة 90,000 دولار خلال تداولات الأسهم الأمريكية، حيث هبطت بأكثر من 5000 دولار خلال اليوم، مما أثار عمليات بيع للأصول ذات المخاطر العالية.

بالإضافة إلى ذلك، حذر عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي كوك من أن مخاطر سوق الائتمان الخاص قد تمتد إلى النظام المالي بأكمله.

كتب الصحفي الاقتصادي الشهير نيك تيميروس، المعروف بـ “وكالة أنباء الاحتياطي الفيدرالي الجديدة”، أن تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر من غير المرجح أن يساعد الاحتياطي الفيدرالي في التوصل إلى توافق حول ما إذا كان سيتم تعليق خفض أسعار الفائدة الشهر المقبل.

تغير مفاجئ في المشاعر المتفائلة، حيث شهدت الأسهم الأمريكية “افتتاح مرتفع ثم تراجع كبير”. انخفضت مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة جميعها، واستمرت في توسيع نطاق الانخفاض.

في النهاية، انخفض مؤشر S&P 500 بمقدار 103.40 نقطة، بانخفاض 1.56%، ليصل إلى 6538.76 نقطة.

انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 386.51 نقطة، بنسبة 0.84%، ليصل إلى 45752.26 نقطة.

انخفض مؤشر الناسداك بمقدار 486.181 نقطة، بانخفاض نسبته 2.16%، ليصل إلى 22078.048 نقطة.

السوق تشكك في إنفيديا: “بائع المعاول” لن يقول أن الجبل ليس فيه ذهب

على الرغم من أن إيرادات إنفيديا في الربع الثالث زادت بنسبة 62% على أساس سنوي لتصل إلى 57.01 مليار دولار، وقدمت توجيهات قوية للربع الرابع، إلا أن مخاوف المستثمرين بشأن فقاعة تقييم الذكاء الاصطناعي لم تتبدد بالكامل.

انخفض سعر سهم إنفيديا خلال تداولات يوم الخميس بعد أن قاد تقرير أرباح الشركة الذي جاء أفضل من المتوقع لزيادة السعر بنسبة 5%.

بعد إعلان التقرير المالي، تلقت الأسهم المتعلقة بنظام AI، بما في ذلك AMD و Broadcom، دعمًا أوليًا، ولكنها تراجعت بعد ذلك مع السوق.

صرح المدير التنفيذي لشركة إنفيديا، جين هوانغ، في مؤتمر هاتف النتائج المالية: هناك الكثير من النقاش حول فقاعة الذكاء الاصطناعي، لكن من وجهة نظرنا، الوضع مختلف تمامًا.

ومع ذلك، فإن هذا الدفاع يعتبر حتميًا في عيون بعض المراقبين في السوق.

تحليل يرى أن هذا يشبه إلى حد كبير صاحب محل الأدوات في فترة حمى الذهب، الذي لن يخبر المنقبين “لا يوجد ذهب في الجبل”. حتى إذا كانت هناك فعلاً فقاعة في ازدهار الذكاء الاصطناعي، فإن أكبر المستفيدين، هوانغ رين شون، لن يعترف بذلك.

قلق المستثمرين بشأن فقاعة الذكاء الاصطناعي ليس موجهًا نحو هذا الربع أو الأرباع القليلة القادمة، بل يركز على ما إذا كان الإنفاق الرأسمالي يمكن أن يستمر في النمو بعد عام أو عامين. هذه الاستثمارات الضخمة تحتاج في النهاية إلى تحقيق عائد.

التاريخ يقدم حالات جديرة بالاهتمام. في فترة فقاعة الإنترنت، كانت سيسكو، بصفتها مزودًا عالميًا لمعدات الشبكات، واحدة من أهم شركات “بيع المعاول”. على الرغم من أن نمو إيرادات سيسكو لم يصل إلى مستوى نيفيديا الحالي، إلا أنه كان قويًا جدًا، بل إنه تسارع مرة أخرى لفترة حتى الانهيار الحاد بعد انفجار فقاعة الإنترنت.

أعلنت إنفيديا حالياً عن توزيع أرباح ربع سنوية بقيمة 1 سنت. بناءً على سعر السهم قبل التداول البالغ 195.60 دولار، يحتاج المساهمون إلى حوالي 4900 عام لاسترداد تكاليفهم فقط من خلال الأرباح.

تحليل يرى أنه إذا كانت استثمارات الذكاء الاصطناعي هي حقًا فقاعة يصعب الاستمرار فيها، فلا يمكن توقع أن يعترف جين هوانغ بذلك بنفسه، ولن يمكن رؤيته أيضًا من الأداء الحالي لإنفيديا أو التوقعات القصيرة الأجل. ستحدد مسار تباطؤ النمو اتجاه أسهم موضوع الذكاء الاصطناعي، ولكن قد تكون العلاقة السببية بالضبط عكس ذلك - حيث تؤثر تقلبات الأسعار على قرارات الاستثمار.