كيف يمكن للعملات المستقرة باليورو معالجة مخاوف الاتحاد الأوروبي بشأن الدولار

يدافع المصرفيون المركزيون في الاتحاد الأوروبي عن أن عملات مستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي قد تشكل تهديدًا لقدرتهم على وضع السياسة المالية.

لقد ازدهر سوق العملات المستقرة على مدار العام الماضي، مدفوعًا إلى حد كبير باليقين القانوني في الولايات المتحدة. كل شهر يسجل رقمًا قياسيًا جديدًا في القيمة السوقية للعملات المستقرة. لكن صانعي السياسات في البنك المركزي الأوروبي (ECB) يشعرون بالقلق بشأن ما قد تعنيه هذه الزيادة في اعتماد الأصول المعتمدة على الدولار خلال أوقات الأزمات.

يقر مُصدرو العملات المستقرة المدعومة باليورو والجنيه بتلك المخاطر أيضًا، لكنهم لا يعتقدون أن الحلول المقترحة، مثل اليورو الرقمي، يمكن أن توفر بديلاً سريعًا بما فيه الكفاية. كما أنهم يتساءلون عما إذا كانت العملة الرقمية للبنك المركزي هي الخيار المناسب.

بدلاً من ذلك، يعتقد المصدّرون أن الحل لمشكلة الدولرة في أوروبا هو نظام بيئي مزدهر للعملات المستقرة الأوروبية.

نظام عملات مستقرة ينمو بسرعة. المصدر: البنك المركزي الأوروبي## البنك المركزي الأوروبي يقول إن استخدام العملة المستقرة سيؤثر على السياسة المالية

في يوليو 2025، حذر يورغن شاف، مستشار في وحدة بنية السوق والمدفوعات في البنك المركزي الأوروبي، من أن زيادة اعتماد عملات مستقرة قائمة على الدولار الأمريكي في أوروبا قد “تكرر الأنماط التي لوحظت في الاقتصاديات الدولارية”. أي أن “سيطرة البنك المركزي على الظروف المالية قد تضعف.”

هذا صحيح بشكل خاص، كما يقول شاف، إذا كان “المستخدمون يسعون للحصول على أمان محسوس أو مزايا عائدات غير متاحة في الأدوات المقومة باليورو.”

تتزايد المخاوف بشأن المخاطر النظامية أيضًا. يوم الاثنين، أخبر أولاف سلايبن، محافظ البنك الهولندي، صحيفة فاينانشال تايمز بأنه إذا استمرت العملات المستقرة الأمريكية في النمو كما هي، “فستصبح ذات أهمية نظامية في مرحلة معينة.” وبمجرد الوصول إلى ذلك المستوى، فإن حدوث سحب على العملات المستقرة، إذا حدث، سيجبر البنك المركزي الأوروبي على “إعادة التفكير في السياسة المالية” لضمان الاستقرار المالي.

مرتبط: قد يتسبب الذعر بشأن العملة المستقرة في قلب السياسة المالية للبنك المركزي الأوروبي، تحذر محافظ البنك المركزي الهولندي

تتفوق عملات مستقرة المرتبطة بالدولار بشكل كبير على نظيراتها المرتبطة باليورو. وفقًا لشيفر، فإن 99% من سوق العملات المستقرة البالغ قيمته 300 مليار دولار هو عملات مدعومة بالدولار. بينما لا تتجاوز عملات مستقرة المقومة باليورو 350 مليون يورو ($405 مليون).

“توجد بعض المبادرات، وذكرت بعض البنوك الأوروبية أنها تستعد لدخول السوق. ومع ذلك، فإن النطاق حتى الآن محدود”، قال شافر.

قال غيسلي كريستيانسون، الرئيس التنفيذي لشركة إصدار العملات المستقرة مونياريوم، التي تقدم عملات مستقرة مدعومة باليورو والدولار والجنيه الإسترليني والكرونة الآيسلندية، لمجلة كوينتيليغراف: “كان الارتفاع الأولي في اعتماد العملات المستقرة مدفوعًا بشكل أساسي باحتياجات بورصات العملات المشفرة التي تفتقر إلى الوصول إلى البنوك التقليدية.”

مع تثبيت الدولار ك"أصل الاقتباس الرئيسي لتجار العملات المشفرة"، فقد أدى ذلك “بطبيعة الحال إلى هيمنة العملات المستقرة المقومة بالدولار الأمريكي.”

أشار كريستيانسون أيضًا إلى أن الدولار كان مفضلًا تاريخيًا في المناطق التي تعاني من عملات محلية ضعيفة، حيث يسعى المدخرون والمستثمرون إلى الاحتفاظ “بعملة قوية معترف بها عالميًا”.

لكن العملات المدعومة باليورو يمكن أن تسد هذه الفجوة، كما قال. “العائق الرئيسي أمام التبني الأوسع للعملات المستقرة المدعومة باليورو يكمن في التطور المحدود لحالات الاستخدام في العالم الحقيقي التي تروق للمستخدمين الرئيسيين خارج المضاربة على العملات المشفرة.”

واصل كريستجانسن:

< “ومع ذلك، نتوقع حدوث تحول كبير بحلول عام 2026، مع توقع إطلاق العديد من حالات الاستخدام المثيرة، مما يؤدي إلى تغييرات كبيرة في هذا المشهد.”

وأشار إلى زيادة في الاهتمام باستخدام مثل هذه العملات المستقرة للدفع، بالإضافة إلى تحويل الأوروبيين للرواتب التي يتلقونها بالعملات المستقرة المدعومة بالدولار إلى أصل يمكن استخدامه على نطاق أوسع في أوروبا.

ولكن إذا كانت القلق الرئيسي لصانعي السياسات هو الدور المتناقص لليورو، فإن “دعم تطوير مشهد عملة مستقرة يورو قوية هو الاستراتيجية الأكثر فعالية لمواجهة هذا الاتجاه وضمان استمرار أهمية اليورو في الاقتصاد الرقمي.”

أشار شاف أيضًا إلى أن “عملات الدولار الأمريكي المستقرة قد تؤكد هيمنتها المبكرة ما لم تظهر بدائل يورو موثوقة.”

أحد نقاط الخلاف بين المصرفيين المركزيين وفضاء العملات المشفرة هو الشكل الذي يجب أن تتخذه هذه البدائل: العملات المستقرة الخاصة أو عملة رقمية للبنك المركزي (CBDC).

لماذا لا العملات الرقمية للبنك المركزي؟

تعمل السياسة المالية بالفعل على العملة الرقمية لمنطقة اليورو. منذ عام 2020، عندما نشرت البنك المركزي الأوروبي أول تقرير له عن اليورو الرقمي، بدأ البنك في عملية بطيئة لجمع الآراء من أصحاب المصلحة، وإجراء تجارب على البنية التحتية، وإعداد الأسس التشريعية لعام 2026، عندما من المتوقع تقديم الخطة إلى المجلس الأوروبي والبرلمان الأوروبي.

الهدف المعلن للمشروع، وفقًا للبنك المركزي الأوروبي، هو “تقليل اعتماد منطقة اليورو على مقدمي الخدمات غير الأوروبيين، والمساعدة في توحيد مشهد المدفوعات المجزأ، ودعم الابتكار والمنافسة.”

ذو صلة: اليورو الرقمي CBDC هو ‘رمز الثقة في مصيرنا المشترك’ — رئيس البنك المركزي الأوروبي

لم يكن مُصدِرو العملات المستقرة الذين تحدثوا إلى كوين تيليغراف متأكدين من فعالية البرنامج. قال أندرو ماكنزي، مؤسس مُصدر العملة المستقرة أغانت ومقره المملكة المتحدة، إن معظم مقترحات العملات الرقمية للبنك المركزي حتى الآن “أظهرت وظائف محدودة وكانت مُصممة بشكل سيئ، مع عدم فهم لخصائص التوزيع وقابلية الاستخدام من أجل التبني الناجح.”

كان يشكك في أن الأموال الرقمية التي تصدرها البنوك المركزية يمكن أن توفر “الوصول، والوظائف، وقابلية النقل العالمية” للعملات المستقرة العالمية الرئيسية أو “تلبية احتياجات ومتطلبات حالات الاستخدام والأسواق في العالم الحقيقي.” سأل ماكنزي بشكل استنكاري عما إذا كانت العملات المستقرة لن تتعرض لـ"البيروقراطية، وإدارة المخاطر، والنقاشات السياسية، وفضائح التوريد."

أطلقت ثلاث دول عملات رقمية مركزية، وهناك 105 دول تعمل على تطوير أو بحث أو تجربة عملات رقمية مركزية. المصدر: مجلس الأطلسي بالنسبة لكريستجانسون، قد يكون تاريخ الإطلاق المتوقع لليورو الرقمي في عام 2029 “متأخراً جداً للتعامل بفعالية مع الديناميكيات الحالية لاعتماد العملات المستقرة.”

لا تزال الشكوك قائمة. ليس من الواضح ما إذا كانت اليورو الرقمي سيعمل على سلسلة الكتل أو نظام ملكية آخر. ستؤدي الحدود المقترحة على الحيازة إلى “نفي العديد من الفوائد الأساسية التي تقدمها العملات المستقرة الخاصة، مثل قابلية التوسع والوصول اللامركزي.”

علاوة على ذلك، يعتقد كريستجانسون أن اليورو الرقمي هو “منتج متنافس” مع العملات المستقرة، مما يصرف الانتباه عن نظام العملات المستقرة الأوروبي المتنامي، الذي يمكن أن يعالج بفعالية مخاوف المصرفيين المركزيين بشأن الدولار. “البنك المركزي الأوروبي لا يساعد في هذا الصدد.”

لا يعني كل هذا أن البنوك المركزية ومصدري العملات المستقرة لا يمكنهم العمل معًا. قال ماكنزي إن العملات المستقرة “مرتبطة بشكل كبير” بنظام البنوك الورقية، حيث يحمل المصدّرون أصول دعم تقليدية، بما في ذلك ودائع البنوك التجارية. كما أشار إلى الاقتراح الأخير لبنك إنجلترا لتوفير السيولة لمصدري العملات المستقرة.

“نرى أن البنوك المركزية ستستمر في لعب دور رئيسي في المدفوعات وبنية الأسواق المالية، كما هو الحال اليوم. بالنسبة للعملات المستقرة، قد يتخذ ذلك أشكالاً جديدة.”

سواء كان ذلك في شكل عملة مستقرة خاصة أو يورو رقمي، يتم الإشراف عليه عن كثب من قبل البنك المركزي الأوروبي، فإن سيادة السياسة المالية في أوروبا تعتمد على تطوير النقود الرقمية.

المجلة: شرح فورك فوساكا لإيثريوم للمبتدئين: ما هو PeerDAS؟

• #دولار
• #التبني
• #يورو
• #الاتحاد الأوروبي
• #عملة مستقرة
• #الميزات أضف رد فعل!