تقول TD Cowen إن محرك شراء البيتكوين لاستراتيجية الشركة لا يزال سليمًا على الرغم من التقلب في السوق

باختصار

• زادت أنشطة الأسهم المفضلة للاستراتيجية، بما في ذلك الزيادة الحادة في إصدارات الأسهم المفضلة ذات المعدل المتغير.
• قامت الشركة بتخصيص حوالي $704 مليون من طرحها العام الأولي المفضل باليورو لشراء حوالي 6,890 BTC، وفقًا لمذكرة البحث.
• يمكن لنموذجها الاستمرار في إضافة البيتكوين لكل سهم لأن تمويل الأسهم المفضلة يبقى متزايدًا حتى مع تضييق الفائض، كما قيل لـ Decrypt.

مركز فنون الموضة والترفيه لـ Decrypt.

اكتشف SCENE

ظل نموذج accumulation للعملة البيتكوين لاستراتيجية intact خلال تقلبات الأسبوع الماضي، وفقًا لتقرير جديد من TD Cowen يشير إلى نشاط إصدار أقوى على الرغم من الانخفاض الحاد في العلاوة الضمنية للعملة البيتكوين الخاصة بشركة الخزانة.

قالت بنك الاستثمار إن الاستراتيجية استمرت في إضافة البيتكوين بوتيرة أسرع، مدعومة بالطلب على كل من أسهمها المفضلة المقومة باليورو وأسهمها المفضلة ذات السعر المتغير.

“ما فوجئنا به كان إصدار الجانب العلوي من أسهمه المفضلة ذات السعر المتغير في مواجهة انخفاض عنيف في سعر البيتكوين ،” كتب المحللون في TD Cowen. “تظل الاستراتيجية وسيلة جذابة لأولئك الذين يتطلعون إلى خلق تعرض للبيتكوين، نعتقد.”

أشار تقرير البحث، الذي أصدره محللو TD Cowen لانس فيتانزا وجوناثان نافاريتي يوم الاثنين، إلى الحفاظ على تصنيف الشراء وحدد سعر مستهدف لأسهم Strategy $535 MSTR(.

تستعرض الاستراتيجية “نوعًا جديدًا من الشركات” حيث أن عملياتها كـ “أول شركة تتداول علنًا في خزينة البيتكوين” تجعلها تتقارب مع “شهية السوق للتقلب والعائد” على “أساس فعال مدعوم بالرافعة المالية في البيتكوين”، وفقًا لما كتبه المحللون.

تسمح الأسهم الممتازة لاستراتيجية بجمع رأس المال دون إصدار الأسهم العادية على الفور، بينما تدفع الأسهم الممتازة ذات السعر المتغير توزيعات أرباح قابلة للتعديل تساعد على إبقائها تتداول بالقرب من القيمة الاسمية. يوفر كلا الأداة تمويلًا ثابتًا وقابلًا للتنبؤ يتم تحويله مباشرة إلى البيتكوين، مما يسمح لها بالاستمرار في الشراء مع تقليل التخفيف.

تشير الملاحظة أيضًا إلى أن الشركة جمعت رأس مال أكثر مما كان متوقعًا، وخصصته على الفور لشراء البيتكوين، واستمرت في تحقيق مكاسب من البيتكوين لكل سهم حتى مع انخفاض البيتكوين والسهم. استراتيجيتها استخدمت حوالي ) مليون من IPO المفضل المقوم باليورو لشراء حوالي 6,890 بيتكوين، وفقًا لبيانات TD Cowen.

بينما واصلت أسهم استراتيجية تراجعها يوم الإثنين، حيث أنهت التداول عند 195.42 دولار بعد أن انخفضت إلى 189.53 دولار خلال اليوم، وفقًا للبيانات على Google Finance.

يتزامن الانخفاض مع “دورة المخاطر الأوسع” التي دفعت البيتكوين إلى مستويات لم تُرَ منذ أبريل وسحبت الرموز الرئيسية والأسهم التكنولوجية إلى الأسفل، وفقًا لمحللي Bitwise الذين أخبروا Decrypt أن السوق يستوعب “إعادة ضبط توقعات السيولة.”

يقول المراقبون إن الاتجاهات الأخيرة في الإصدار لا تزال تعكس الآليات الأساسية لنموذج الاستراتيجية بدلاً من التحركات السوقية على المدى القصير.

“تستهدف الاستراتيجية بنجاح مجموعة منفصلة من المستثمرين الذين يركزون على العائد والذين يرغبون في تقلبات أقل من الأسهم العادية، وهي بنية تبدو مستدامة حيث تحتفظ الشركة “بسلطة واسعة” لتعديل معدلات الأرباح لضمان الإصدار”، قال رايان يون، المحلل الأول في تايجر ريسيرش، لموقع Decrypt.

سُئل يoon عما إذا كانت هيكلية إصدار Strategy يمكن أن تستمر في تحقيق مكاسب BTC لكل سهم إذا استمر الفارق في التضييق، وأكد قائلاً إن المكاسب “مدفوعة بشراء البيتكوين برأس مال غير مُخفف مثل الأسهم الممتازة”، وكيف أن هذه “مُعززة بشكل قاطع” على عملية “تكون مستقلة عن الفارق السوقي للأسهم العادية.”