جيه بي مورغان يرى أن هناك انخفاضًا محدودًا لبيتكوين، وإمكانية ارتفاع نحو 170,000 دولار

• JPMorgan يحدد سعر دعم بيتكوين بالقرب من 94,000$، مشيرًا إلى ارتفاع تكاليف التعدين.
• يتوقع المحللون أن ترتفع بيتكوين إلى $170K بناءً على توازن سوق الذهب.
• يُعتبر الجانب السلبي لبيتكوين محدودًا بعد أن زادت صعوبة الشبكة من تكلفة الإنتاج.

قال محللو JPMorgan إن المخاطر السلبية لبيتكوين تبدو ضئيلة عند المستويات الحالية، مشيرين إلى ارتفاع تكلفة إنتاج العملة المشفرة كدعم تقني رئيسي.

في ملاحظة نُشرت يوم الأربعاء، وضعت فريق البنك بقيادة نيكولاوس بانغيرتسوجلو، المدير العام في JPMorgan، السعر التقديري للدعم لعملة البيتكوين حول 94,000 دولار، مما يشير إلى أن العملة المشفرة لديها مجال محدود للانخفاض من مستواها الأخير الذي يقارب 102,300 دولار.

ارتفاع تكاليف الإنتاج يحدد مستوى الدعم الجديد

وفقًا لجهاز JPMorgan، فإن التكلفة المقدرة لإنتاج عملة بيتكوين واحدة - التي تُعتبر غالبًا مقياسًا لسعر “الحد الأدنى” للعملة المشفرة - قد ارتفعت من حوالي 92,000 دولار إلى حوالي 94,000 دولار.

قال المحللون إن هذا الارتفاع مدفوع إلى حد كبير بزيادة حادة في صعوبة شبكة البيتكوين، والتي تقيس مقدار قوة الحوسبة المطلوبة لتعدين كتل جديدة.

مع ارتفاع صعوبة الشبكة، يجب على المعدنين نشر المزيد من الطاقة وموارد الأجهزة للحفاظ على الإنتاج، مما يزيد فعليًا من التكلفة الحدية لإنتاج عملات جديدة.

لاحظ المحللون أن نسبة سعر البيتكوين إلى تكلفة الإنتاج الآن تزيد قليلاً عن 1.0، مما يضعها بالقرب من الحد الأدنى من نطاقها التاريخي.

“لقد عملت تكلفة إنتاج البيتكوين بشكل تجريبي كحد أدنى للبيتكوين”، كتب المحللون، مضيفين أن “تكلفة إنتاج تبلغ 94,000 دولار تعني وجود انخفاض محدود للغاية في سعر البيتكوين الحالي.”

تاريخياً، كانت تكاليف الإنتاج مرتبطة ارتباطًا وثيقًا باتجاهات تقييم البيتكوين على المدى الطويل، حيث أن ربحية التعدين تؤثر غالبًا على كل من المشاركة في الشبكة وديناميات العرض.

قالت جيه بي مورغان إن التوافق الحالي يدعم الرأي القائل إن مخاطر الانخفاض محدودة ما لم تتدهور معنويات السوق الأوسع.

نقاط السيناريو الإيجابي تشير إلى هدف 170,000 دولار

بينما يبدو أن الجانب السلبي محدود، أعادت JPMorgan التأكيد على توقعها لارتفاع يبلغ حوالي 170,000 دولار لبيتكوين خلال 6-12 شهرًا، استنادًا إلى مقارنة معدلة حسب التقلبات مع الذهب.

شرح المحللون أن بيتكوين تستهلك حالياً حوالي 1.8 مرة أكثر من رأس المال المخاطر مقارنة بالذهب، مما يعني أن قيمتها السوقية قد ترتفع بشكل كبير لتصل إلى مستوى استثمار القطاع الخاص في الذهب.

حاليا، تبلغ القيمة السوقية لبيتكوين حوالي 2.1 تريليون دولار، في حين يتم استثمار حوالي 6.2 تريليون دولار في الذهب من خلال صناديق الاستثمار المتداولة، والسبائك، والعملات.

“على هذا الأساس,” قالت الملاحظة, “سيحتاج رأس المال السوقي للبيتكوين إلى الارتفاع بنحو 67%، مما يعني سعراً نظرياً قريباً من 170,000 دولار.”

قال المحللون إن إطار التقييم هذا يعكس الإمكانات على المدى الطويل بدلاً من التوقعات على المدى القريب.

ستستمر مشاعر السوق، وظروف التنظيم، وعوامل السيولة في التأثير على مدى سرعة اقتراب بيتكوين من مثل هذه المستويات.

سياق السوق وتحول المشاعر

في الشهر الماضي، أصدر محللو JPMorgan تحليلًا مشابهًا، حيث وصفوا بيتكوين بأنه مُقَيم بأقل من قيمته بالنسبة للذهب واقترحوا هدفًا محتملًا في نهاية العام حوالي 165,000 دولار.

ومع ذلك، في تقرير كتلة، قال بانجيرتسوجلو إن عمليات التصفية الأخيرة والمشاعر السلبية في السوق جعلت مثل هذا الانتعاش على المدى القريب غير مرجح.

في وقت سابق من أغسطس، توقعت نفس الفريق هدفًا بنهاية العام يبلغ حوالي 126,000 دولار، وهو ما تجاوزته بيتكوين لفترة قصيرة في 6 أكتوبر، حيث وصلت إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق فوق 126,200 دولار قبل حدث تصفية كبير في 10 أكتوبر.

على الرغم من التقلبات الأخيرة، فإن المذكرة الأخيرة من JPMorgan تبرز نظرة متفائلة بحذر.

مع تعزيز الأسس الشبكية وارتفاع تكاليف الإنتاج، يرى المحللون أن الأسعار الحالية قريبة من مستويات الدعم الهيكلية - مما يترك مجالًا للتقدير على المدى الطويل إذا عادت الثقة في السوق الأوسع.

ظهرت أولاً على CoinJournal. تشير منشور JPMorgan إلى انخفاض محدود لبيتكوين، مع إمكانية ارتفاع نحو 170,000 دولار.