ترامب يطلق خطة أرباح الرسوم الجمركية بقيمة 2000 دولار، هل حقن السيولة يخلق سوق صاعدة جديدة للعملات المشفرة؟

أعلن الرئيس الأمريكي ترامب في نوفمبر 2025 عن تنفيذ خطة “عائدات الرسوم الجمركية”، متعهدًا بصرف ما لا يقل عن 2000 دولار لكل مواطن أمريكي مؤهل، ومن المتوقع أن تشمل حوالي 220 مليون بالغ، بإجمالي يبلغ 440 مليار دولار. يرى المحللون عمومًا أن هذه الأموال الضخمة قد تدفع سوق العملات المشفرة نحو دورة جديدة من السوق الصاعدة من خلال التحفيز المباشر وتأثير التدفق النقدي، لكن مسؤولين في وزارة الخزانة أشاروا إلى أن طرق الدفع قد تكون عبر تخفيض الضرائب بدلاً من شيكات مباشرة، مما قد يقلل من تأثيرها الفوري على السوق. تتناغم هذه السياسة مع دورة خفض أسعار الفائدة التي تتبعها الاحتياطي الفيدرالي، لكنها قد تعيد إشعال ضغوط التضخم، مما يضيف حالة من عدم اليقين للسوق.

آلية عمل سياسة عائدات الرسوم الجمركية ونطاق التغطية

وضح ترامب على منصة Truth Social رؤيته لسياسة الرسوم الجمركية، مؤكدًا أن “معارضة الرسوم الجمركية هي غباء”، مشيرًا إلى أن أمريكا تتجه لتصبح “أغنى وأكثر احترامًا في العالم”. تتمحور الفكرة الأساسية لعائدات الرسوم الجمركية حول إعادة جزء من إيرادات الرسوم الجمركية على الواردات إلى الجمهور بشكل نقدي أو عبر حوافز ضريبية، مما يخلق دورة مالية مغلقة. وفقًا لتقديرات Kobeissi Letter، فإن الخطة ستستثني أعلى 15% من الدخل، وتغطي حوالي 220 مليون بالغ أمريكي، وبحساب 2000 دولار لكل منهم، فإن الحجم الإجمالي سيكون 44 مليار دولار.

مقارنةً بخطط التحفيز خلال جائحة كوفيد-19 في 2020-2021، تختلف مصادر التمويل بشكل جوهري. إذ كانت الأموال التحفيزية آنذاك تأتي بشكل رئيسي من العجز المالي وتسييل النقود، بينما من الناحية النظرية، تأتي عائدات الرسوم الجمركية من إيرادات التجارة. تظهر بيانات وزارة الخزانة أن إيرادات الرسوم الجمركية الشهرية الحالية تصل إلى حوالي 60 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 10% من العجز الفيدرالي، مما يعني أن استمرار توزيع العوائد يتطلب رفع معدلات الرسوم الجمركية بشكل كبير أو توسيع نطاق الضرائب. هذا التصميم يجعل السياسة تعتمد على التمويل الذاتي، لكنه قد يؤدي أيضًا إلى ردود فعل انتقامية من الشركاء التجاريين.

تحليل العلاقة بين خطط التحفيز وسوق العملات المشفرة

يمكن أن توفر مراجعة تأثير خطط التحفيز في 2020-2021 رؤى مهمة حول فعالية هذه السياسة الحالية. خلال فترة التحفيز بسبب الجائحة، ارتفع سعر البيتكوين من أدنى مستوى عند 3800 دولار إلى أعلى مستوى عند 69000 دولار، محققًا زيادة تزيد عن 1700%. كما ارتفع إيثيريوم من 90 دولارًا إلى 4800 دولار، بنسبة زيادة تزيد عن 5200%. أما العملات البديلة مثل سولانا وأفالانش، فقد حققت ارتفاعات مضاعفة تتجاوز مئة مرة. يعزى هذا الأداء المذهل بشكل كبير إلى ضخ السيولة على نطاق واسع، حيث أطلقت الحكومة الأمريكية خلال تلك الفترة حزم تحفيزية بقيمة حوالي 5 تريليون دولار.

وفقًا لبيانات الاحتياطي الفيدرالي، تراكمت لدى الأسر الأمريكية خلال 2020-2021 مدخرات فائضة بقيمة حوالي 2.5 تريليون دولار، ووجه حوالي 3-5% منها نحو سوق العملات المشفرة، أي ما يعادل 75-125 مليار دولار. إذا دخلت نسبة مماثلة من 440 مليار دولار من العوائد الحالية إلى سوق العملات المشفرة، فسيكون هناك تدفق إضافي بقيمة تتراوح بين 13 و22 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 0.4-0.6% من القيمة السوقية الحالية للعملات المشفرة، وهو رقم يمكن أن يؤثر بشكل ملحوظ على الأسعار. ومع وجود تأثيرات الرافعة المالية في سوق المشتقات الرقمية، يمكن أن تتضاعف هذه التأثيرات بشكل كبير.

سيناريوهات تنفيذ السياسة وتأثيراتها المحتملة على السوق

سيحدد مسار تنفيذ عائدات الرسوم الجمركية مدى تأثيرها على سوق العملات المشفرة. أشار وزير الخزانة سكوت بيسنت إلى أن العائدات البالغة 2000 دولار قد تُمنح عبر تخفيضات ضريبية، تشمل إعفاءات من ضرائب التلميحات، والعمل الإضافي، والضمان الاجتماعي، وخصومات على قروض السيارات. هذا الأسلوب غير المباشر سيكون أقل تأثيرًا من الدفع المباشر نقدًا، حيث قد لا يعتبر دافعو الضرائب المدخرات الضريبية دخلًا يمكن التصرف به.

إذا تم تنفيذ السياسة عبر شيكات مباشرة، وفقًا لدراسات سلوك المستهلك، من المتوقع أن يختار بين 15-25% من المستلمين استثمار جزء من الأموال في أصول عالية المخاطر. وبحسب عدد البالغين المستهدفين البالغ 2200 مليون، فإن ذلك سينتج تدفق استثماري يتراوح بين 660 و1100 مليار دولار. مع انتشار العملات المشفرة بين الفئات العمرية 18-45 عامًا، والتي تصل نسبة حيازتها إلى 40%، فإن حوالي 20% من هؤلاء قد يوجهون جزءًا من الأموال إلى السوق، مما يضيف بين 130 و220 مليار دولار من القوة الشرائية المباشرة، وهو ما يعادل حوالي 25% من إجمالي أصول صناديق البيتكوين ETF الحالية، ويمكن أن يدفع الأسعار بشكل كبير على المدى القصير.

التوازن بين البيئة الاقتصادية الكلية ومخاطر السياسة

تواجه هذه السياسة تحديًا رئيسيًا في احتمال إعادة إشعال ضغوط التضخم. خلال 2021-2022، أدت حزم التحفيز المالي إلى ارتفاع معدل التضخم إلى أعلى مستوى له منذ 40 عامًا عند 9.1%، مما دفع الاحتياطي الفيدرالي لبدء دورة رفع أسعار الفائدة بشكل حاد. حاليًا، انخفض معدل التضخم الأمريكي إلى 3%، لكنه لا يزال أعلى من هدف الفيدرالي البالغ 2%. إذا تم تنفيذ العائدات البالغة 440 مليار دولار بشكل كامل، مع توجهات الاحتياطي الفيدرالي الحالية لخفض الفائدة، فقد يؤدي ذلك إلى فقدان السيطرة على التضخم.

من ناحية الدين العام، يدعي ترامب أن إيرادات الرسوم الجمركية ستُستخدم لسداد ديون بقيمة 37 تريليون دولار، لكن الواقع أن إيرادات الرسوم الحالية تغطي فقط حوالي 10% من العجز الشهري، مما يحد من القدرة على تمويل ضخمة للعوائد دون رفع الرسوم الجمركية بشكل كبير، وهو ما قد يزيد من التوترات التجارية ويؤثر على النمو الاقتصادي. في ظل هذا السياق، يمكن أن يلعب سوق العملات المشفرة دورًا مزدوجًا: من ناحية، كأداة للتحوط من التضخم، ومن ناحية أخرى، كأصل مخاطرة يتأثر بسياسات التشديد النقدي.

استراتيجيات المستثمرين وتوقيت السوق

استنادًا إلى مراحل تنفيذ السياسة، يمكن للمستثمرين المحترفين تبني استراتيجيات توزيع مرنة. قبل وضوح التفاصيل، يُنصح بالحفاظ على حصة أساسية من البيتكوين والإيثيريوم تتراوح بين 15-20% من المحفظة. في حال تأكيد خطة الدفع المباشر، يمكن التركيز على العملات البديلة التي تتأثر أكثر بالسيولة، مثل سولانا وأفالانش، بالإضافة إلى أصول منصات التداول مثل روبن هود وCoinbase.

أما إدارة المخاطر، فهي تتطلب مراقبة مؤشرَي التضخم الأساسي (PCE) وإيرادات الرسوم الجمركية الفعلية. إذا استمر التضخم الأساسي فوق 3%، قد يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن خفض الفائدة أو يوجه إشارات متشددة، مما يستدعي تقليل التعرض للعملات البديلة. يُنصح أيضًا بتخصيص حوالي 20% من المحفظة للسيولة أو العملات المستقرة لمواجهة تقلبات السوق المفاجئة. تظهر بيانات سوق الخيارات أن تقلبات البيتكوين الضمنية لخيارات البيع تتزايد مقارنة بخيارات الشراء، مما يعكس زيادة حماية المستثمرين من المخاطر الهبوطية.

الخلاصة

تمثل خطة ترامب لعائدات الرسوم الجمركية تلاقيًا مهمًا بين السياسات المالية وسوق العملات المشفرة. على الرغم من أن مسارات التنفيذ لا تزال غير مؤكدة، إلا أن التأثير المحتمل لتوزيع هذه الأموال كبير جدًا. في ظل تسارع الاندماج بين النظام المالي التقليدي وبيئة العملات الرقمية، قد تكون هذه السياسة بمثابة اختبار لقدرة العملات المشفرة على مقاومة التضخم وتأثير التدفقات النقدية، فضلاً عن كونها ساحة اختبار لمزيد من نضوج أنظمة التمويل اللامركزية.