هونغ كونغ توافق على أول صندوق مؤشرات متداولة "Solana فوري" في آسيا! كيف تسير الأمور في الولايات المتحدة؟

في 22 أكتوبر 2025، شهد سوق الأصول الرقمية العالمي حدثًا تاريخيًا: حيث وافقت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ (SFC) رسميًا على أول صندوق تداول فوري (ETF) في آسيا يستثمر مباشرة في Solana (SOL). هذا الصندوق “华夏 Solana ETF” الذي أصدرته شركة إدارة الأصول الصينية (هونغ كونغ) (ChinaAMC)، لا يجعل هونغ كونغ تتصدر مرة أخرى في مسار مالية الأصول الرقمية فحسب، بل يثير أيضًا تفكيرًا عميقًا في السوق حول تدفقات الأموال العالمية، وقيمة Solana المستقبلية، وعملية التنظيم في مختلف البلدان.

هونغ كونغ تتصدر التخطيط

بعد البيتكوين (BTC) والإيثريوم (ETH)، أصبحت سولانا ثالث أصل تشفير يحصل على موافقة للإصدار الفوري في هونغ كونغ، مما يعد بلا شك تأكيدًا قويًا على قوتها التقنية ومكانتها في السوق.

المعلومات الأساسية للمنتج: الجهة المصدرة: شركة Huaxia Fund (هونغ كونغ)، وهي فرع شركة Huaxia Fund الرائدة في البر الرئيسي للصين. تاريخ الإدراج: من المتوقع أن يتم إدراجها رسميًا في 27 أكتوبر 2025 في البورصة هونغ كونغ (HKEX). رمز التداول: لتلبية احتياجات المستثمرين المختلفة، سيتم إنشاء ثلاثة مكاتب تداول لهذا ETF، وهي مكتب بالدولار هونغ كونغي (3460)، ومكتب بالرنمينبي (83460)، ومكتب بالدولار الأمريكي (9460). هيكل الاستثمار: هذا ETF مدعوم بأصول حقيقية، مما يعني أن الصندوق سيحتفظ بنسبة 100% من رموز SOL الحقيقية، وأداؤه سيتبع عن كثب سعر الصرف المرجعي لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ لمؤشر CME CF Solana-USD. من الجدير بالذكر أن النظام الأساسي للصندوق ينص بوضوح على أنه “لن يتم رهن أي جزء من رموز SOL التي يحتفظ بها (staking).” الرسوم والحدود: تم تحديد رسوم إدارة هذا ETF بنسبة 0.99%، بالإضافة إلى الرسوم الإدارية والحفظ وغيرها، من المتوقع أن تصل نسبة الرسوم السنوية الإجمالية (TER) إلى حوالي 1.99%. الحد الأدنى للاستثمار معقول، حيث أن وحدة التداول الواحدة هي 100 وحدة صندوق، والحد الأدنى للاستثمار الأولي حوالي 100 دولار، مما يفتح باب الاستثمار بسهولة أمام المستثمرين الأفراد. الشركاء: ستقوم OSL Exchange بدور منصة تداول الأصول الافتراضية، بينما ستقوم OSL Digital Securities بدور الوكيل المساعد، لبناء بنية تحتية متوافقة وآمنة.

تجعل هذه الخطوة هونغ كونغ أول منطقة في آسيا، وأحد المناطق القليلة في العالم، التي توفر قنوات استثمار منظمة في Solana، مما يعزز مرة أخرى طموحها في أن تصبح المركز الرائد للأصول الرقمية في العالم.

من خلال الملاحظة العميقة، يمكن أن نرى أن هونغ كونغ، أثناء احتضانها للابتكار في التشفير، لم تخفف من حبل الرقابة، بل اتبعت استراتيجية “المسارين” الناضجة.

من ناحية، تفتح هونغ كونغ بنشاط الأبواب أمام منتجات الاستثمار الرقمي المتوافقة (مثل ETF الفوري) وتوفر قنوات استثمار واضحة وشفافة للسوق. من BTC وETH إلى SOL اليوم، تقوم لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ بتوسيع فئات الأصول الخاضعة للتنظيم بشكل تدريجي.

من ناحية أخرى، تحافظ هونغ كونغ على يقظة عالية تجاه المخاطر المحتملة في السوق. في الآونة الأخيرة، تقوم معظم بورصات الأوراق المالية الرئيسية في آسيا، بما في ذلك بورصة هونغ كونغ، بتشديد الرقابة على سلوك “تخزين” الأصول الرقمية من قبل الشركات المدرجة. يهدف هذا الإجراء إلى منع الشركات المدرجة من استغلال أموال المساهمين في مضاربات عالية المخاطر لا تتعلق بأعمالهم الرئيسية، وحماية مصالح المستثمرين.

تظهر هذه الاستراتيجية المتوازية بين “الانفتاح” و"التنظيم" كيف أن هونغ كونغ، كمركز مالي دولي، تتبنى الحذر والرؤية أثناء دمج الأصول الرقمية الناشئة مع النظام المالي التقليدي. إنها تشجع على الابتكار المالي بينما تحافظ على الحد الأدنى من المخاطر.

علامة اتجاه الأموال العالمية؟

إن إطلاق ETF الفوري لعملة SOL في هونغ كونغ لا يقتصر فقط على زيادة منتج مالي، بل يشبه أكثر مقياسًا لاختبار ردود فعل السوق وتوجيه تدفقات الأموال العالمية.

1. مدخل جديد لتمويل المؤسسات واختبار سيولة السوق بالنسبة للمؤسسات المالية التقليدية، يمثل إدارة مفاتيح خاصة للعملات المشفرة والمحافظ مباشرةً تحديًا تقنيًا وامتثاليًا مرتفعًا. لقد وفرت ظهور ETF أداة استثمار مألوفة ومنظمة لهذه المؤسسات، مما يمكنها من تخصيص Solana دون الحاجة إلى التعامل مباشرةً مع الأصول الرقمية.

توقعت جي بي مورغان (JP Morgan) أن تجذب دفعة جديدة من صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للعملات البديلة (altcoin) في هونغ كونغ ما بين مليار إلى 1.5 مليار دولار من التدفقات المالية في السنة الأولى. ورغم أن هذا الرقم يبدو معتدلاً مقارنة بالسوق الضخم لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين في الولايات المتحدة التي تتجاوز 100 مليار دولار، إلا أنه يمثل زيادة هيكلية في الطلب المؤسسي على سولانا (Solana). حتى التدفقات المالية التي تصل إلى مئات الملايين من الدولارات ستكون كافية لسحب كمية كبيرة من SOL المتداولة من التبادل، مما يؤثر بشكل جوهري على هيكل العرض الخاص بها.

2. تأثير اكتشاف سعر SOL وهيكل السوق بعد إعلان الخبر، شهدت معاملات SOL خلال 24 ساعة ارتفاعًا بنسبة 40% لتصل إلى 8 مليارات دولار، لكن سعرها ظل مستقرًا بالقرب من 184 دولارًا. ويعكس ذلك نضج السوق وحذره، حيث ينتظر المستثمرون لمراقبة تدفقات الأموال الحقيقية بعد إدراج ETF.

تشير تحليلات السوق إلى أن التأثير الحقيقي للسوق لا يأتي من الارتفاع المفاجئ في الأسعار في يوم الإدراج، ولكن من قدرة الأصول على تحقيق تدفقات صافية مستمرة. بالاستناد إلى تجربة ETF البيتكوين في الولايات المتحدة، فإن أكبر دافع للأسعار حدث بعد حوالي شهرين من الإدراج، عندما تجاوزت أصول إدارة الأصول (AUM) 10 مليارات دولار. قد ينطبق نفس المنطق على Solana، إذا اعتبر المستثمرون المؤسسيون في هونغ كونغ ذلك كترتيب استراتيجي بدلاً من التداول قصير الأجل، فإن دعم سعره على المدى الطويل سيكون أكثر استقرارًا.

علاوة على ذلك، سيعمل ETF محلي على تحسين السيولة بشكل كبير خلال فترة التداول الآسيوي، مما يوفر قنوات متوافقة للتحوط والمراجحة، ويساعد على استقرار اكتشاف الأسعار، وتقليل التقلبات الحادة الناتجة عن نقص السيولة.

كيف تسير الأمور في الولايات المتحدة؟

بالمقارنة مع سرعة التنفيذ في هونغ كونغ، فإن الولايات المتحدة تتخلف بشكل واضح في الموافقة على ETF الفوري في Solana.

1. تأخير التنظيم وتوقعات السوق في الوقت الحالي، قدمت العديد من عمالقة إدارة الأصول، بما في ذلك VanEck و Bitwise و Fidelity و Grayscale، طلبات للحصول على ETF الفوري الخاص بـ Solana إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). ومع ذلك، بسبب استمرار إغلاق الحكومة الفيدرالية الأمريكية، تعاني SEC من نقص حاد في القوى العاملة، مما أدى إلى توقف عملية الموافقة على العديد من ETFs للعملات الرقمية. وبالتالي، تم تأجيل نافذة الموافقة المقررة في أكتوبر.

2. حجم السوق المحتمل والتحديات على الرغم من تأخر التقدم، لا يزال السوق متفائلاً بشأن آفاق الموافقة على ETF الفوري لـ SOL في الولايات المتحدة. يعتقد المحلل نيت جيراسي أن فرصة الموافقة في عام 2025 مرتفعة للغاية. تتوقع جي بي مورغان أنه بمجرد الموافقة، من المتوقع أن يجذب ETF الفوري لـ SOL في الولايات المتحدة حوالي 1.5 مليار دولار في السنة الأولى. يُعتبر هذا التوقع “معتدلاً نسبيًا”، ويرجع ذلك أساسًا إلى أنه بحلول ذلك الوقت، سيكون هناك بالفعل ETF للبيتكوين والإيثيريوم في السوق، وقد تكون الطلبات الهامشية للمستثمرين على ETF للأصل الرقمي الثالث ليست قوية مثل السابق.

استنتاج

وافقت هونغ كونغ على أول صندوق ETF فوري لـ Solana، وهو هام في عملية تعميم الأصول الرقمية على مستوى العالم. إنه لا يفتح فقط الباب أمام الأموال المؤسسية لـ Solana، بل سيؤثر أيضًا بشكل عميق على هيكل السوق والسيولة واكتشاف الأسعار على مستوى العالم. سيكون الإدراج الرسمي في 27 أكتوبر هو أول اختبار حقيقي للطلب في السوق.

في الوقت نفسه، تمكنت هونغ كونغ مرة أخرى من انتزاع الصدارة في سباق التنظيم العالمي، حيث توفر نموذجها المزدوج المرن والحذر للتنظيم مرجعاً قيماً للمناطق الأخرى. على الرغم من أن الولايات المتحدة متأخرة مؤقتاً بسبب مشاكل داخلية، إلا أن إمكانياتها السوقية الضخمة لا تزال لا يمكن تجاهلها. في المستقبل، كيف ستتدفق الأموال العالمية بين هذين المحورين الماليين الشرقي والغربي وتتفاعل، سيكون نقطة التركيز الرئيسية في تشكيل المشهد القادم لسوق الأصول الرقمية.

#إغلاق الحكومة الأمريكية