من تقييم 4 مليارات دولار إلى التوقف الكئيب: تاريخ انقراض سلسلة الكتل العامة كادينا وتأملات الصناعة

في 21 أكتوبر 2025، أصدرت منظمة كادينا (الشركة التي تدير شبكة كادينا) بيانًا: بسبب “البيئة السوقية” غير المواتية، ستتوقف الشركة فورًا عن جميع أنشطة الأعمال وأعمال صيانة البلوكتشين. أعرب الفريق على X (تويتر سابقًا) عن شكره للمجتمع، وذكر المستخدمين: سيستمر المعدِّنون في الحفاظ على أمان الشبكة، وسيظل الكود مفتوح المصدر، وبالتالي ستستمر السلسلة من “الناحية التقنية”.

لكن تحت هذا “الاستمرار على المستوى التقني” يكمن تراجع في الحيوية الإيكولوجية والاقتصادية. إن توقف Kadena ليس حالة فشل معزولة، بل أصبح إشارة مهمة في تقلبات البنية التحتية للعملات المشفرة.

نقطة البداية والالتزام: الطموحات الكبيرة تحمل أيضاً مخاطر

تتمتع Kadena بنقطة انطلاق مزودة بخلفية صناعية ورؤية عظيمة. أسسها المهندسان السابقان في JPMorgan، ستيوارت بوبجوي وويليام مارتينو، ووعدت عند إطلاقها في عام 2018 بتجاوز ما لم يكن بإمكان إيثريوم فعله في ذلك الوقت: تحقيق معدلات عالية من خلال نظام “Braided Chains” تحت إثبات العمل (PoW)؛ كما أن لغتها البرمجية الخاصة Pact تؤكد على “قابلية القراءة البشرية” والتحقق الرسمي، مما يجعلها شبكة بنية تحتية “تمزج بين الأمان وقابلية التوسع”.

تم إطلاق الشبكة الرئيسية في عام 2019، وبدأت بيئة المطورين في التوسع تدريجياً. في عام 2021، اقتربت قيمته السوقية من 4 مليارات دولار.

ومع ذلك، لا يمكن لأي وعد كبير أن يخفي حقيقة واحدة: إذا لم يأت المستخدمون، فإن الرؤية لن تكون سوى مخطط هيكلي.

تراجع النشاط الاقتصادي: قلة المستخدمين، تراجع كل من النظام البيئي والسيولة

على مدى السنوات التالية، تعثرت التنمية البيئية لـ Kadena. كان عدد قليل من تطبيقات DApp الرئيسية في نظامها البيئي (مثل Babena) محدودًا للغاية. في الوقت نفسه، انخفض رمزها KDA بأكثر من 90% عن ذروته. إذا كان هناك نقص في المستخدمين أو السيولة أو المطورين، فسيكون من الصعب دعم فكرة “السلسلة كمنصة بيئية”. أشار العديد من الباحثين إلى أن Kadena لم تتمكن على مدى سنوات من زعزعة هيمنة آلة الإيثريوم الافتراضية في النظام البيئي، مما ينعكس مباشرة على حركة الرموز ونشاط المطورين. كما أصبح استهلاك الأموال وضعف تقدم النظام البيئي عوامل خلفية قبل توقفها. كل هذا يكشف عن تناقض أساسي: في إطار الاقتصاد المشفر الحالي، على الرغم من أن العرض يتوسع باستمرار، إلا أن الطلب لم ينمو بالتوازي - تتنافس عدة سلاسل على نفس المجموعة من المطورين، ونفس المجموعة من المستخدمين ونفس القدر من السيولة، والنتيجة هي أن عددًا قليلاً من النظم البيئية ينتصر، بينما يتلاشى الآخرون تدريجيًا.

وهم التمايز: التقنية الجديدة ≠ توافق المنتج مع السوق

انهيار كادينا كشف أيضًا عن حقيقة غير راغبة في مواجهة الصناعة بأكملها: جدة التكنولوجيا لا تعادل توافق المنتج مع السوق (PMF). كل سلسلة جديدة من البلوكتشين تقريبًا تدعي “قابلية التوسع” و"سرعة عالية" و"رسوم غاز منخفضة"، ولكن عندما يكون معظم المستخدمين قد استقروا في بيئة إيثريوم أو سولانا، من سيبقى راغبًا في الانتقال؟ نجاح إيثريوم لم يكن ناتجًا عن “أسرع سرعة”، بل لأنه أصبح الموطن الافتراضي للتوكنات و DAO وبروتوكولات DeFi؛ بينما صعدت سولانا بسرعة بسبب تداولها عالي التردد وسيناريوهات التطبيقات الاجتماعية. بالمقابل، كادينا، على الرغم من أنها حققت “أفضل” في مؤشرات الهيكل، إلا أنها تفتقر إلى تحديد واضح للبيئة وارتباط قوي بالمستخدمين. هذه المنطق “بناء السلسلة أولاً، ثم انتظار السوق” هو جوهر فقاعة البنية التحتية: كل سلسلة جديدة تتبع “طلبًا متخيلًا”، بينما المستخدمون والسيولة تتجمع باستمرار نحو القوى الناضجة. النتيجة النهائية هي: مئات الشبكات “القابلة للتكنولوجيا ولكن غير ذات صلة اقتصادية”، تعتمد على القصور الذاتي للحفاظ على التشغيل، حتى تخرج من المسرح.

عصر التخصص: إعادة بناء مسار البنية التحتية

في الوقت نفسه، إن تعزيز شبكة الطبقة الثانية (Layer-2) في نظام الإيثيريوم البيئي ومكانتها المهيمنة يعيد تعريف “قواعد اللعبة” في تصميم البنية التحتية. وتعتقد آراء الصناعة: أن جميع “شبكات الطبقة الأولى البديلة ذات القيمة السوقية الكبيرة” تقريباً تم إطلاقها قبل ترقية دنسون (Dencun) في الإيثيريوم. وقد زادت هذه الترقية بشكل كبير من قابلية التوسع في الإيثيريوم، وانخفضت تكلفة حلول الطبقة الثانية. والنتيجة هي: أن “علاوة الطبقة الأولى” لهذه السلاسل البديلة قد تم تخفيضها.

من حيث “القابلية للتوسع”، فإن اختيار “الإيثريوم كطبقة تسوية، وبناء شبكة من الطبقة الثانية” غالبًا ما يكون أكثر فعالية من حيث التكلفة مقارنةً بـ “إعادة تشغيل شبكة مستقلة من الطبقة الأولى”. وفيما يتعلق بالهيكل التكلفي، قد تكون تكاليف التشغيل للأولى أقل بنسبة تصل إلى حوالي 1% من الثانية.

في هذا السياق، يميل السوق أكثر نحو “التخصص” بدلاً من “التعميم”: لم تعد السلاسل الناجحة تُحدد كـ “منصة شاملة”، بل تركز على كائنات رقمية اقتصادية في مجالات عمودية محددة. يبدو أن Kadena في هذا الصدد غير واضحة: تفتقر إلى مضمار محدد، ولم تتمكن من تشكيل ثقافة مجتمع قوية أو سيناريوهات تطبيق.

دروس من موجة الدمج: أي سلاسل ستُستبعد؟

توقف Kadena يرمز إلى واقع “الإفراط في البناء” في مستوى بنية التحتية للعملات المشفرة. السوق الحالية تعاني من عدم القدرة على دعم حالة “تتنافس مئات السلاسل على نفس دفعة السيولة وموارد المطورين”. في الدورات السابقة، تم استثمار كميات كبيرة من رأس المال المخاطر في الشبكات من الطبقة الأولى، والسلاسل المودولية، وRoll-ups، مع الافتراض أن كل مشروع يمكن أن يجد مساحة للنمو في البلوكتشين. لكن “السيولة ليست غير محدودة”، ويميل المستخدمون دائمًا إلى الخيارات “الأكثر سهولة والأكثر اكتمالاً في النظام البيئي”.

في السنوات القادمة، قد تحل “الاندماج” محل “التوسع”:

• ستقوم بعض الشبكات بتنفيذ الدمج أو التشغيل البيني من خلال “مُرتب مشترك” أو “إطار عمل مُعَدَّل”؛
• البعض الآخر سيتراجع في صمت، تاركًا آثارًا فقط في مستودعات مثل GitHub؛ يجب أن تتمتع السلاسل القادرة على الاستمرار بشكل مستقل بالخصائص التالية:

1. يمكن أن تجذب مستخدمين حقيقيين وتشكّل طلباً مستمراً؛
2. حجم تداول مستقر / نشاط اقتصادي؛
3. يمكن إثبات قيمة مساحة الكتلة الخاصة بها، وتشكيل دورة قيمة داخلية. بعبارة أخرى، تركّز السوق الآن من “المؤشرات الفنية” إلى “جاذبية الشبكة (network gravity)”. هذه المنطق مشابه لمرحلة الإنترنت المبكرة: حيث تنافست عشرات البروتوكولات على الهيمنة، ولكن في النهاية أصبحت فقط HTTP وDNS وغيرها قليلة معيارية عامة، بينما انسحب الباقي بهدوء. صناعة العملات المشفرة تدخل الآن في “مرحلة الإقصاء” الخاصة بها.

نصائح للمطورين والمستثمرين: من نشر واسع إلى رهانات دقيقة

بالنسبة للمطورين، يعني ذلك: في المستقبل سيتم تقليل “سلاسل مظهرة ولكن بلا دعم بيئي”، بينما سيتم بناء المزيد من “البنى التحتية القابلة للتجميع” على أساس بيئي موثوق. بالنسبة للمستثمرين، هذه تذكرة تحمل تحذيرًا وفرصة: الاستثمار في الشبكات من الطبقة الأولى لم يعد “مراهنة شاملة على الابتكار”، بل يجب أن يكون “رهانًا انتقائيًا على جاذبية الشبكة” - المركز في “القدرة على جذب والاحتفاظ برأس المال”، وليس فقط بناءً على “الأداء” أو “معايير التقنية”. بعبارة أخرى، اسأل نفسك ثلاثة أسئلة: هل تحتوي هذه السلسلة على مستخدمين حقيقيين؟ هل تفعل شيئًا يميزها عن السلاسل الأخرى؟ هل يمكن لدورتها الاقتصادية الاستمرار بدون شروط دعم خارجي؟ إذا كانت الإجابات كلها لا، فعندئذٍ حتى لو كانت التقنية متقدمة، قد تكون مجرد “Kadena التالية”.

تفاصيل إضافية عن إغلاق كادينا

وفقًا لأحدث التقارير الإعلامية: قررت Kadena التوقف عن العمل بسبب “حرق النقد” و"استنفاد الأموال"، حيث انخفضت عملتها KDA بشكل حاد في يوم إصدار الإعلان. كما تشير التقارير إلى أن المشروع شهد عدة جولات من الخسائر، وضعف في دفع البيئة، وضيق في سلسلة التمويل، وهو نتيجة لضغوط مزدوجة من بيئة السوق والتطورات الداخلية. على الرغم من أن الشبكة لا تزال مدعومة من قبل المعدّنين، إلا أنها تقريبًا في حالة توقف من منظور النشاط الاقتصادي.

الخاتمة: مثلث الرؤية والسوق والوقت

توقف Kadena هو درس مؤلم حول “الرؤية والسوق والوقت”: قد تكون التقنية مدهشة، لكن الرؤية لن تزدهر إلا عندما يأتي المستخدمون الحقيقيون والدورة الاقتصادية.

السوق اليوم تتجه نحو التخصص والتكامل - الوقت والصبر المتاحان للشبكات الجديدة أقصر من أي وقت مضى. من يمكنه البقاء في هذه التحولات؟ الإجابة لم تعد “الأداء الأقوى”، بل “النظام البيئي الأقوى”.