Polymarket تعود إلى الولايات المتحدة، أين الفرصة التالية في السوق التنبؤية؟

المؤلفون: Noveleader ، Castle Labs. تجميع: Ismay ، BlockBeats

ملاحظة المحرر: مع إعادة فتح بوليماركت أمام المستخدمين الأمريكيين، فإن سوق التنبؤات يبرز بسرعة مذهلة في مجال التشفير، حيث تطور من لعبة نادرة في البداية إلى أداة مهمة للتحوط من المخاطر والتقاط نتائج الأحداث. تحلل هذه المقالة من خلال حالات محددة منطق عمل سوق التنبؤات، والتحديات المتعلقة بالسيولة، والطرق المحتملة للتوسع، كما تستكشف قيمتها التطبيقية في أحداث عالية التأثير مثل الانتخابات والموافقة على الأدوية.

تشير المقالة إلى أن أسواق التنبؤ لا توفر فقط وسائل تحوط جديدة للمستثمرين المحترفين، ولكنها تفتح أيضًا مدخلًا جديدًا للمستخدمين العاديين للمشاركة في عالم التشفير، مع تغطية مشاهد التداول المتنوعة من الثقافة الشعبية إلى الابتكارات التكنولوجية. بالنسبة للقراء الجدد والقدامى المهتمين بالابتكارات المالية في مجال التشفير، وتطور هيكل السوق، وإدارة المخاطر، توفر هذه المقالة رؤى ذات قيمة مرجعية عالية.

وفيما يلي النص الأصلي:

تتطور أسواق التنبؤ بسرعة وقد أصبحت واحدة من أكثر الروايات شعبية في الوقت الحالي. كلما قرأت أكثر، أدركت أكثر أن أسواق التنبؤ قد تكون أداة ممتازة للتحوط ضد بعض الأحداث العالمية أو المحلية، اعتمادًا على اتجاه الانكشاف الذي أتعامل به في التداول. من الواضح أن هذا الاستخدام لم يتم استغلاله على نطاق واسع حتى الآن، ولكنني أتوقع أنه مع تحسن السيولة ووصول أسواق التنبؤ إلى جمهور أوسع، ستشهد هذه الحالة انفجارًا.

ذكر فيتاليك مؤخرًا الأسواق التنبؤية في مقاله حول DeFi منخفض المخاطر. في هذا السياق، "تحوط مخاطر الأحداث" هو أهم استخدام للأسواق التنبؤية. إنه لا يساعد فقط في الحفاظ على دورة السيولة، بل يخلق أيضًا المزيد من الفرص للمشاركين العاديين في الأسواق التنبؤية.

لقد علمنا أن المزيد والمزيد من الشركات الجديدة تتجه نحو سوق توقعات الأحداث، مما أدى إلى زيادة عدد المشاريع قيد الإنشاء في هذا المجال إلى 97 مشروعًا. على الرغم من أن اتجاهات خدمات هذه المشاريع تختلف، وستتوسع مع نمو الصناعة وشرائح المستخدمين، إلا أنه من خلال بيانات حجم التداول، لا يزال هناك عدد قليل من المنتجات التي تتميز بشكل خاص.

!

علاوة على ذلك، يجب أن نلاحظ أن سوق التنبؤات، كفئة فرعية، لا يزال في مرحلة الاستكشاف. في المستقبل، ستظهر فائزون جدد باستمرار، إلى جانب مشاريع ناضجة مثل @Polymarket و @Kalshi و @trylimitless التي تحتل حصة مهمة في حجم تداول سوق التنبؤ.

تطور سوق التنبؤ

هنا سأستعرض بإيجاز تاريخ أسواق التنبؤ (ليس بعيدًا جدًا في الماضي). بدأت أسواق التنبؤ تدريجياً في دخول دائرة الضوء الرئيسية في السنوات الأخيرة، خاصة خلال انتخابات الرئاسة الأمريكية لعام 2024، حيث ارتفع حجم التداول في Polymarket بشكل ملحوظ، مما منح أسواق التنبؤ الاهتمام المطلوب.

!

منذ ذلك القمة، على الرغم من أن حجم التداول لم يتمكن من الحفاظ على مستوياته في عام 2024، إلا أنه ظل دائمًا في نطاق مرتفع نسبيًا. مؤخرًا، كما هو موضح في الرسم البياني لحجم التداول الشهري أعلاه، بدأ حجم التداول في النمو مرة أخرى. مع تطور هذا الاتجاه، بدأت شركات مثل Kalshi وLimitless أيضًا في تحقيق أحجام تداول أعلى، وأصبحت منافسين قويين بما يكفي لمنافسة Polymarket اليوم.

بالإضافة إلى ذلك، تظهر أنواع مختلفة من أسواق التنبؤ باستمرار، تستهدف مجموعات مستخدمين وسيناريوهات تطبيقية مختلفة، وتفتح مسارات فرعية خاصة بها. مثال جيد على ذلك هو @noise_xyz (لا يزال في مرحلة اختبار الشبكة)، والذي يسمح للمستخدمين بالتداول بالرافعة المالية على "مستوى الاهتمام" لمشروع معين.

سوق التنبؤ كأداة تحوط

دعنا ندخل بعد ذلك في وجهة نظري الأساسية.

ستصبح أسواق التنبؤ المستقبلية أكثر كفاءة وسهولة، مما يجعلها أدوات تحوط قيمة. لا أقصد أنه لا يتم استخدامها في التحوط حالياً، بل أعتقد أن حجمها الحالي لا يكفي لتأدية دور أكبر.

إذا نظرنا إلى حالات الاستخدام الحالية، فإن مقالاً من @0xwondr يوضح ذلك بشكل جيد. لقد قدم مثالًا عن كيفية استخدامه لسوق التنبؤ للتحوط عندما تم إطلاق Trump Token في وقت سابق من هذا العام. من جهة، اشترى رموز $TRUMP ، ومن جهة أخرى، اشترى حصة "نعم" في حدث "هل تعرض ترامب للاختراق؟" في سوق التنبؤ. وبهذه الطريقة، إذا حدث اختراق حقيقي، يمكنه تعويض خسائره من خلال حصة "نعم" التي يمتلكها؛ وعلى العكس، إذا لم يحدث اختراق، سيكون للرمز نفسه إمكانيات كبيرة للنمو (كما رأينا بالفعل أنه ارتفع بشكل كبير في النهاية).

!

أود أن أحاول توضيح فرصة "التحوط" من خلال مثال آخر. لنفترض أن جزءًا كبيرًا من أموال مستثمر معين في محفظته تم استثماره في شركة أدوية معينة. هذه الشركة تنتظر موافقة إدارة الغذاء والدواء على منتجها الجديد. إذا تم الموافقة، فمن المحتمل أن ترتفع أسعار أسهم الشركة بشكل كبير؛ وإذا تم الرفض، فمن المحتمل أن تنخفض أسعار الأسهم بشكل كبير. إذا كانت هناك سوق توقعات موجهة لنفس النتيجة، يمكن لمستثمر شركة الأدوية هذا أن يقوم بالتحوط من مركزه في الأسهم من خلال شراء حصص "لا".

بالطبع، هناك آراء مختلفة حول هذه الممارسة: يعتقد البعض أن هناك قنوات أفضل وأكثر سيولة يمكن من خلالها تحقيق هذا التحوط. يمكن للمستثمرين أن يقوموا ببيع الأسهم على المكشوف مباشرة، ثم ينتظرون نتيجة الموافقة. لكن المشكلة تكمن في ما إذا كان بإمكان المستثمرين الحفاظ بدقة على التحوط بناءً على نتيجة موافقة إدارة الغذاء والدواء غير المؤكدة؟ الإجابة واضحة وهي لا.

من خلال أسواق التنبؤ، يصبح التحوط ضد القرارات التي لم تُعرف بعد من قبل أي شخص سلسًا وقابلًا للتطبيق. ربما على المدى الطويل، ستصبح أسواق التنبؤ أداة تحوط يمكن أن تكمل قنوات التحوط الحالية. إذا تم استخدامها بكفاءة، يمكن أن تصبح أسواق التنبؤ أداة تحوط فعالة للغاية.

تشمل الأمثلة المماثلة نتائج الانتخابات، والأحداث الاقتصادية الكلية، وتعديلات أسعار الفائدة، وما إلى ذلك. بالنسبة لمثل هذه المخاطر المستندة إلى أحداث معينة، فإن التحوط تقريبًا ليس له طرق قابلة للتطبيق أخرى.

ماذا تحتاج سوق التنبؤ لتحقيق التوسع؟

تساعد تطورات سوق التنبؤ والسيولة الجديدة التي يجلبها المستخدمون في جعله مكانًا سيولياً للتحوط من أحداث أو أسواق معينة. ولكن السؤال هو: هل السيولة في هذه الأسواق كافية لإجراء تحوطات واسعة النطاق؟

إجابة بسيطة هي: ليس كافياً، على الأقل بالنسبة لمعظم الأسواق.

قد تكون قد رأيت بعض بيانات حجم التداول الجيدة في بداية المقالة. كان حجم التداول في Polymarket الشهر الماضي قريبًا من مليار دولار، وهذا أمر رائع بالنسبة لسوق ثنائي لا يقدم الرافعة المالية، ويستند إلى سرد جديد نسبيًا. ومع ذلك، فإن هذا الحجم من التداول موزع عبر أسواق ومواضيع مختلفة، وليس مخصصًا لحدث واحد، بل هو الحجم الإجمالي للتداول على المنصة. في الواقع، عدد قليل من الأحداث هو الذي ساهم حقًا في الجزء الأكبر من حجم التداول.

بعيدًا عن حجم التداول، فإن القضية الأساسية التي نحتاج لمناقشتها هي السيولة، لأن زيادة حجم التداول تعتمد على عمق السيولة.

يمكن أن تضمن السيولة الأعمق أن الأسعار لا يسهل التلاعب بها، وأن الصفقة الواحدة لن تؤثر بشكل كبير على السوق بأسره، وفي نفس الوقت يمكن أن تقلل الانزلاق أثناء التداول إلى الحد الأدنى.

حالياً، تحصل أسواق التنبؤ على السيولة بشكل رئيسي من خلال طريقتين:

1. صانع السوق الآلي (AMM): في هيكل AMM الكلاسيكي، يتاجر المستخدمون مع برك السيولة. يناسب المرحلة المبكرة من السوق، لكنه غير مناسب للتوسع على نطاق واسع. في هذه الحالة، تكون دفاتر الطلبات أكثر فائدة.

2. دفتر الطلبات (Orderbook): يعتمد دفتر الطلبات على المتداولين النشطين أو صانعي السوق للحفاظ على السيولة، وهو مناسب جدًا لتوسيع نطاق السوق.

أوصي بقراءة هذه المقالة من @Baheet_ لفهم آلية عمل أسواق التنبؤ بشكل أعمق:

!

نظرًا لأننا هنا نهتم بمشكلة الحجم، سأركز على دفتر الطلبات (Orderbook). في دفتر الطلبات، يمكن تحقيق السيولة من خلال الأوامر النشطة التي يقدمها المتداولون أو صناع السوق (MM)، أو من خلال الجمع بين كلاهما. وعادة ما تكون الهياكل التي تتضمن صانعي السوق أكثر كفاءة.

ومع ذلك، بسبب الفروق الكبيرة بين الأسواق التقليدية وعقود الأحداث (أسواق التنبؤ)، فإن صنع السوق في الأسواق الثنائية مثل Polymarket أو Kalshi ليس بالأمر السهل.

فيما يلي بعض الأسباب التي قد تجعل صانعي السوق غير راغبين في المشاركة:

1. مخاطر المخزون العالي: من المتوقع أن يتسبب السوق في تقلبات شديدة بسبب أخبار معينة. قد يعمل السوق في اتجاه معين بشكل جيد، ولكن سرعان ما قد يتقلب في الاتجاه المعاكس. إذا كانت تسعيرات صانع السوق في ذلك الوقت تتعارض مع اتجاه السوق، فقد يواجه خسائر ضخمة. على الرغم من أنه يمكن التخفيف من ذلك من خلال التحوط، إلا أن هذه الأدوات عادةً لا توفر خيارات تحوط مريحة.

2، نقص السيولة لدى المتداولين: السوق يفتقر إلى السيولة الكافية. يبدو أن هذا يشبه سؤال "أي جاء أولاً، الدجاجة أم البيضة"، ولكن السوق يحتاج إلى متداولين أو متلقين يتداولون بشكل متكرر، لكي يتمكن صناع السوق من تحقيق الأرباح من خلال فروق أسعار الشراء والبيع. ومع ذلك، فإن حجم التداول وعدد المعاملات في سوق معين قليل جداً، مما لا يحفز صناع السوق على المشاركة بنشاط.

لحل هذه المشكلة، تستكشف بعض المشاريع بنشاط، مثل Kalshi، التي تستخدم صانعي السوق من الطرف الثالث، بينما لديها أيضًا قسم تداول داخلي للحفاظ على السيولة. بينما تعتمد Polymarket بشكل رئيسي على العلاقة الطبيعية بين العرض والطلب التي تنشأ في دفتر الطلبات.

في النهاية، للحصول على حجم التداول والمستخدمين، يجب بناء سوق يرغب الجميع في المشاركة فيه، ويجب أن تتمتع هذه الأسواق بثلاث خصائص:

1. رافعة عالية: من الصعب تحقيق ذلك في سوق الخيارات الثنائية بسبب عدم قدرة المستخدمين على السعي لتحقيق عوائد أعلى من خلال الرافعة المالية. توفر بعض المنصات مثل @fliprbot تداول عقود الخيارات الرافعة، ولكن عادةً ما تكون أحجام التداول منخفضة. بالإضافة إلى ذلك، توفر Limitless أسواقًا ذات خيارات يومية وأسبوعية، مما يسمح للمستخدمين بالمشاركة في أسواق التسوية الأسرع، مما قد يزيد من العوائد.

2، السوق عالية التردد: كلما زادت الأسواق التي يمكن للمستخدمين الاختيار منها، زاد ميلهم للتداول على نفس المنصة. المزيد من الأسواق يعني المزيد من حجم التداول.

3، قيمة نتائج السوق العالية: إذا كانت نتائج السوق لها تأثير كبير، فسوف تؤدي إلى حجم تداول كبير. وهذا واضح بشكل خاص في الأسواق المتعلقة بالانتخابات أو الموافقة على الأدوية، حيث ستؤثر نتائج هذه الأحداث بشكل كبير على ردود الفعل في السوق الأوسع.

!

ملخص الأفكار

لا شك أن سوق التنبؤ قد ترك بصمة عميقة في الصناعة. فقط هذا الأسبوع، تجاوز حجم تداولاته حجم عملات الميم، مما يظهر اتجاه نمو واضح وعلامات على اعتماده على نطاق واسع.

!

أود أن أشير أيضًا إلى أن أسواق التنبؤ قد ساهمت بالفعل في حالة "التمويل المفرط" (Hyperfinancialization). بصراحة، طالما أن الناس لم يخسروا مبالغ كبيرة من الأموال، فلا توجد مشكلة في هذه الحالة نفسها. لقد كتبت حتى مقالًا أستكشف فيه كيف نصل إلى حالة "كل شيء قابل للتسويق"، ولماذا تعتبر هذه الاتجاهات مفيدة وضارة في نفس الوقت.

إذا كنت ترغب في القراءة، يمكنك العثور على المقال هنا:

!

في النهاية، أعتقد بصدق أن أسواق التنبؤ هي وسيلة ممتازة لجذب مستخدمين جدد إلى مجال التشفير، لأن هذه الأسواق عادة ما تستهدف جمهوراً عاماً خارج دائرة CT (متداولي التشفير). هناك سوق لكل شيء وموضوع تقريبًا، بما في ذلك الثقافة الشعبية، شائعات النجوم، إطلاق منتجات Apple الجديدة، وأي شيء يمكن أن تفكر فيه تقريبًا. إن السماح لأي شخص بالتداول في الأشياء التي تهمه هو في حد ذاته قوة كبيرة ذات إمكانيات، وهو مجال أتطلع بشغف لمشاهدته والمشاركة فيه.

لذلك ، يمكن القول إن سوق التنبؤ هو ألفا.