# 日本央行明年或两次加息

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摩根大通警示BOJ加息：日元流动性是否会重塑加密货币风险？我的看法与见解
摩根大通预计日本银行将在2025年加息两次，到2026年底将政策利率推升至1.25%。表面上看，这可能听起来温和，但实际上，对于全球市场尤其是加密货币来说，这可能是个大事。
为什么？因为日元不仅仅是另一种货币。它几十年来一直是全球低成本流动性的支柱。
为什么日元比看起来更重要
日本一直是全球的融资引擎。超低利率使日元成为套利交易的首选货币——用日元低成本借款，然后将资本投入到全球更高收益的资产中。
这种流动性悄然流入：
股票
信贷
新兴市场
以及是的，加密货币和高贝塔风险资产
当日元融资便宜且稳定时，风险偏好会扩大。当紧缩时，局势往往迅速逆转。
日元套利交易会重新启动吗？
关键问题不在于BOJ是否加息，而在于正常化的速度和可信度。
如果市场开始相信日本真的退出了超宽松政策时代：
日元波动性上升
融资成本增加
以日元融资的杠杆仓位变得不那么有吸引力
那时套利交易开始解除杠杆。而套利解除不会礼貌地重新平衡，它们会促使去风险化。
我们以前也看过这个剧本。当日元快速升值时，全球风险资产通常会动摇，因为资本被抽回，杠杆被减少。
这对加密货币风险配置意味着什么
加密货币不是孤立交易的，它是全球流动性生态系统的一部分。
日元流动性持续转变可能会：
减少流入加密货币的

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为什么套息交易叙事是一种结构性转变，而非突发危机
随着市场预期逐步形成，日本银行可能会持续加息至2026年，甚至接近1.25%的区间，全球宏观讨论越来越围绕日元流动性和套息交易敞口展开。然而，这一讨论往往过于简化。
日元不仅仅是一个国内变量。几十年来，它已深植于全球杠杆的基础之中，悄然影响着融资成本、波动性格局以及跨资产风险偏好，包括加密货币。然而，普遍认为BOJ收紧政策会引发突发的套息交易崩溃，这种看法误解了这一机制的实际运作方式。
日元流动性很重要，但其影响逐步、选择性且有条件地展开。
日元在全球风险中的作用是结构性的，而非头条新闻驱动
在现代金融时代的大部分时间里，日元一直作为一种低成本融资货币。投资者用日元借贷，将资金投入到股票、信贷、新兴市场和加密货币等高收益或高波动性资产中。这一动态很少成为每日新闻的焦点，但在货币稳定、波动性低迷的时期，它持续放大了风险偏好。
当这一融资渠道收紧时，市场不会立即崩溃。相反，杠杆成本在边际上上升。仓位缩减。风险容忍度收窄。资产选择变得更加审慎。这种调整在行为上先于价格的变化而发生。
日元流动性就像一股背景水流。它随着时间推移塑造市场结构，而非制造即时冲击。
BOJ加息实际上传递了什么信号
BOJ加息的真正意义不在于利率的绝对水平，而在于多十年政策框架的终结。日本正逐步摆脱非常规宽松

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截至2025年12月30日，市场正对日本银行(BOJ)可能重新考虑其长期宽松货币政策的传闻作出反应。这标志着宏观经济格局可能发生转变，影响全球外汇、股票和风险情绪。
当前市场环境
日元对主要货币表现出走强迹象，交易者预期未来可能的利率调整。美元/日元已从近期高点回落，反映出投机性仓位和获利了结。日本股市略显低迷，投资者在权衡紧缩政策对企业盈利和流动性状况的影响。
为什么加息重新成为可能
持续的通胀压力：尽管多年来实行超宽松政策，日本核心通胀已连续数月高于BOJ的目标，尤其在能源和服务行业。
全球货币正常化：随着其他主要央行维持或收紧利率，BOJ面临压力，避免日元过度走弱和资本外流。
市场信号：BOJ官员的最新声明暗示采取更灵活的政策，市场保持谨慎但关注。
今日市场影响
外汇：日元对美元和欧元表现出明显走强，表明市场预期未来6–12个月内至少会有适度的政策调整。
股票：日本股市承受轻微压力，房地产和公用事业等对利率敏感的行业调整估值。
全球风险情绪：BOJ可能收紧政策为套利交易和全球流动性带来复杂因素。投资者对依赖日元融资杠杆的新兴市场变得更加谨慎。
技术观察
美元/日元在142.50–143.00附近找到初步支撑，阻力位在145.50–146.00。若持续突破这些水平，可能加快短期资金流动。
波动性在BOJ声明或宏观经济数据

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日本银行 (BOJ) 正在重新考虑加息，暗示全球金融市场可能出现转变。交易者和投资者正密切关注其对货币、加密货币及更广泛市场情绪的影响。 🌐💹
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日本令人震惊的利率冲击：全球金融体系的历史性变革与投资者的警示
来自日本的冲击不仅仅是一个头条新闻，它代表着多年来逐步积累的全球金融体系的根本转变。三十多年来，日本通过零利率稳定了世界，吸收了全球不确定性，并为国际市场提供了廉价信贷。这一时期支持了美国的增长、全球股市估值、房地产繁荣以及现代债务经济。当日本20年期国债收益率升至2.75%时，标志着这一时期的真正结束。
日本的债务在发达国家中史无前例，现已超过GDP的263%，总额超过十万亿美元。这一债务之所以仍能管理，主要是因为借贷成本在大部分时间内接近零。按照当前利率，日本的利息支出正迅速增加，占据年度收入的比例也在不断上升。如果利率保持在当前水平，未来十年内，仅利息支付就可能接近政府收入的40%，大大增加财政危机的风险。
这种金融数学是无情的，市场也明白，当复利变为负数时，除非出现严重后果，否则稳定几乎不存在。政府通常通过通胀、金融抑制或债务重组来应对，而这些路径都并不容易。日本的情况尤为脆弱，因为其人口快速老龄化，税基缩小，同时社会支出增加。因此，每一次利率上升都带来不成比例的经济压力。
全球影响始于资本流动，而不仅仅是日本的政策。日本机构集体持有超过三万亿美元的海外投资，包括超过一万亿美元的美国国债，以及在外国股票、私人信贷和房地产中的大量持仓。数十年来，这些机构接受低国内回报率，投资海外，人工抑制利率，推高资产价格。随着

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摩根大通预计日本银行将在2025年加息两次，到2026年底将政策利率推升至1.25%，这标志着市场在经历了数十年的接近零或负利率之后的重大转变。在我看来，即使是日本的温和加息，也可能对全球流动性和风险配置产生巨大影响，因为日元在套息交易中一直扮演着核心角色。投资者借入低收益的日元，投资于收益更高的资产，包括股票、新兴市场，甚至越来越多的加密货币。如果日本银行开始收紧政策，持有这些交易的成本将上升，可能引发部分或全部的平仓。对于像我这样的加密货币交易者来说，这是一个重要信号：日元流动性的变化可能间接施压风险资产，包括比特币和山寨币，随着套息交易的平仓和流动性逆转。
日元套息交易可能的回归平仓增加了市场的波动性，而加密市场可能尚未充分定价这一点。在我看来，这并不会从根本上改变我对比特币的长期看涨信念，但确实增加了短期内战术性风险管理的必要性。突发的平仓可能引发美元快速流入日本，增强日元，抽离全球风险资产的流动性，从而对加密货币价格形成短暂的下行压力。我预计在日元走强期间，尤其是在加密市场投机仓位过度时，波动会更加剧烈。在我的策略中，这意味着收紧止损、逐步调整仓位，并密切关注日元、股票和加密市场之间的相关性。
同时，我也看到在这种环境中存在潜在的机会。历史上，套息交易平仓之后的时期常常为高信念资产提供战略入场点，因为恐慌或被迫抛售