印度「黄金梦」变噩梦！财政部失算沦最惨黄金空头，负债逾兆卢比

印度政府在 2015 年为了降低借款成本，推出「纸黄金」债券希望降低发债利息。怎料黄金价格飙升，这场豪赌以惨赔以收场，印度成为全球最惨黄金空头。 （前情提要：普丁拒绝川普全面停火、以色列空袭加萨逾400死，避险资金涌入黄金叩关$3040新高） （背景补充：普丁同意停火乌克兰但有条件、川普关税再杀美股，比特币一度失守8万美元后反弹） 全球经济在川普政府的关税战和多项政策下，使投资者对未来通膨和经济不确定性的忧虑加剧，但也推升了黄金在三月不断创下新高突破 3000 美元大关。 独立金属交易员 Tai Wong 上周评论指出： 「黄金在鲍尔发言后再创新高，金价上涨至历史新高，股票和债券价格也出现上涨，黄金价格强劲飙升至 3000 美元以上，目前正处于牛市之中，由于不确定性增加和通膨上升的担忧，黄金价格将继续走高。」 黄金债券如意算盘落空 但在全球黄金投资者喜孜孜的同时，却有一个国家笑不出来。 2015 年时，印度政府推出了一项自以为「聪明」的计划：发行以黄金计价、政府担保的「主权黄金债券」（Sovereign Gold Bond Scheme）。当时的如意算盘是这样的：印度人爱黄金，与其让他们买实体黄金，不如让他们买「纸上黄金」。 这些债券以黄金克数计价，年息 2.75%（后来降至 2.5%），到期时政府再用卢比以当时市价赎回。原本印度政府心想，这样一来，既能满足民众的黄金需求，又能降低政府借贷成本（当时印度公债殖利率近 8%），还能减少黄金进口减轻外汇储备压力，简直一石三鸟！ 当时的印度财政部官员与其，如果金价上涨，虽然赎回成本增加，但仍会低于一般国债的利息支出；如果金价下跌，那就更划算了。更重要的是，他们希望借此减少黄金进口，缓解经常帐赤字。但理想很丰满，现实很骨感，这场「黄金梦」如今变成一场噩梦。 金价狂飙，印度政府惨赔 计划推出后，国际金价开始一路狂飙。从 2019 年底的每盎司 1,500 美元，到本月已突破 3,000美元，并持续上涨。这下印度政府可傻眼了，《经济时报》报导，2017 年 3 月发行的一批黄金债券，最近到期时，1 克的赎回价高达 8,600 卢比，是发行价的三倍！投资人简直乐翻天，但印度政府的心在淌血。 更惨的是，印度民众对实体黄金的热情丝毫未减。 过去十年，印度平均每年进口黄金 370 亿美元，比计划推出前还高！2022 年，印度政府急了，把黄金进口关税一口气提高到 15%，结果国内金价更贵，赎回债券时赔得更多。去年，政府又慌忙把关税降到 6%，但金价依旧「涨」声响起。 图源： 债务如雪球，越滚越大 目前，印度政府已经发行了 67 批黄金债券，总计售出 147 吨黄金，还有 132 吨等着赎回。以现在的金价计算，这相当于 1.2 兆卢比（约 4,560 亿台币）的负债，最后一批债券将于 2032 年 2 月到期，如果金价继续涨，这笔债务负担将变更巨大。 市场反应与未来展望 短期内，印度政府的这项政策失误，对黄金市场产生了微妙的影响。一方面，政府为了降低损失，可能会持续调整黄金进口关税；另一方面，投资人对黄金的信心大增，可能会进一步推升金价。 总的来说，这场「黄金劫」给了印度政府一个深刻的教训：在金融市场上，没有稳赚不赔的生意，再「聪明」的计划，也敌不过市场的变化莫测。 至于未来金价会怎么走？印度政府又会如何收拾这个钱坑？让我们继续看下去。 相关报导 黄金叩关3000美元创历史新高！比特币「避险叙事失灵」苦苦挣扎 前行政院长陈冲：应对逆全球化「数位资产就是枪」，比特币和黄金一样能抗通膨 比特币8.3万小幅震荡》川普政策迷雾 + Fed鲍尔难题，市场踌躇 〈印度「黄金梦」变噩梦！财政部失算沦最惨黄金空头，负债逾兆卢比〉这篇文章最早发布于动区BlockTempo《动区动趋-最具影响力的区块链新闻媒体》。