内部分配细分：已建立的巨头与新人之间的分歧

一系列因素推动着加密货币市场，从技术创新和网络效应到社区情绪和投资者兴趣。

经常被忽视的一个关键因素是内部分配——加密货币供应量中由创始人、早期支持者或开发团队持有的比例。这种分配不仅提供了对项目背后的去中心化程度和控制的重要见解，还提供了关于那些共同打造项目的人的长期激励和治理动态的了解。这是思考项目潜在未来增长和与之相关的抛售风险的重要背景。

加密货币领域正在发生变化。将其与过去的巨头比特币和以太坊进行比较，你会发现出现了一类新的代币和自2024年以来推出的新加密货币。它们是更广泛的加密资产类别的子类，应该被视为传统意义上的货币的代币，而不是硬币。即使在Web3内——这是基于区块链技术的互联网的下一个迭代版本——去中心化与集中化之间的分歧影响的远不止用户隐私。

已建立的巨头与新秀的内部分配

截至2025年3月，当我们查看市值前10的加密货币时，平均内部持股比例为34.43％。这个数字不仅涵盖了比特币(BTC)、狗狗币(DOGE)和瑞波币等加密货币领域的长期重量级选手，还包括许多较新的代币。然而，这10个代币的所有权分布差异很大。

去中心化的巨头：$BTC 和 $DOGE

在加密货币领域，两个最为去中心化的项目是比特币和狗狗币，它们的内部分配比例均为0%。这些代币已存在多年，其由社区驱动的发展、网络效应和随着时间累积建立的信任为它们带来了巨大的成功。如果要称之为完全去中心化资产的加密货币，那一定是比特币，因为没有任何重要实体或一群重要实体拥有近乎重要的非秘密比特币储备。至于狗狗币，它也已发展成为一个广泛分布、以社区为导向的加密货币，源自于作为有趣狗狗表情的起源。在承诺去中心化方面，这两个项目在潜在储值资产方面得分也很高，因为在这方面没有什么比需要广泛参与才能有效的货币更安全了。

高度集中控制：$XRP

在相反的极端是XRP，其拥有令人难以置信的97.9%内部分配。这种高度的集中意味着Ripple团队和早期投资者几乎控制了所有XRP的供应。尽管XRP的高内部分配引发了很多争议，但也突显了该项目的中央化治理模式。对投资者而言，这种情况既包含风险又包含回报。一方面，它可以确保项目目标与关键利益相关者的利益一致。另一方面，意外的治理转变或决定大量出售XRP的关键人物可能会让项目面临严重风险。

新币种:更加集中化的开始

与较早的加密货币不同，2024年后出现的几种新代币展现出极高的内部持股水平。这些新代币的平均内部分配比重高达40.07%。这比前十大加密货币的平均内部分配要高出约4.5%。当然，并不能保证内部持股水平的提升会导致加密项目的长期成功。但也可以说，2024年讨论的大多数代币具有比任何直接前任都更受控制的所有权结构。

高内部持股：$SOL和$ENA

在加密货币领域的一些较新发展中，内幕交易控制相当明显，Solana (SOL)和Ena (ENA)备受关注。这两个项目都得到了团队和投资者的大力支持。它们在技术上已经有所进展，并具有潜在的可扩展性。然而，正是这些特质吸引了人们的注意，因为在某些条件下，它们可能会对毫无戒心的投资者构成比那些更为去中心化结构的项目更大的风险。那么，Solana和Ena可能如何存在过度集中化的风险呢？让我们先来探讨一些潜在的风险投资。Solana得到许多重要人物的支持，这使其比由一些不重要的人物领导要“更好”。对吧？而且，由于风投家不仅投资于Solana，还投资于一些据称在Solana上运行的公司，我们是安心的。对吧？

例如，以Solana为例，它在高交易吞吐量和低费用支持下大受欢迎。其大部分代币由早期投资者和开发人员持有。因此，尽管Solana迅速增长，拥有一个实用性网络(这个作者在其上使用一个应用程序)，高内部人持有代币的特性意味着核心团队的决策可能会对Solana价格产生非常显著的影响。Solana并不是唯一一个采取这种设置的项目。

降低内部持股：$PENGU 和 $ADA

相反，像$PENGU和$ADA这样的新代币往往更多地遵循社区驱动的道德准则，内部控制较少。它们强调对去中心化和由各自社区进行治理的承诺，这在一定程度上给持有者带来了一种信任和参与的外观。例如，Cardano ($ADA)以其朝着去中心化模式迈进的真正承诺而闻名，通过提供权益投票和奖励的机制，将其更大部分代币供应公开给公众。

拥有社区驱动代币（如$PENGU）的目标是确保项目的控制权始终掌握在社区手中，而不是中心化团队手中。这是一种保证，可减轻由狭隘团体控制代币项目所带来的危险。但这一目标的实现会以出现中心化控制的便捷途径为代价，这可能被视为危险信号。

要点：内部人分配的影响

内部分配的细分，无论是属于已建立的巨头还是新代币，都为那些批评区块链技术的人提供了宝贵的一瞥：即运动可能是一个名不副实的东西，一个严格控制的生态系统。这些批评者指出了比特币的0%内部分配和XRP的97.9%内部分配之间令人不安的差距。对于考虑购买特定加密货币的任何人来说，内部分配提供了一个早期警告，说明看似是一个好投资的东西实际上是支持一个严格控制的生态系统的好方法。

内部所有权在新代币中往往较高，平均为40.07%，这表明项目生命周期早期需要强大的支持和集中控制。内部所有权的高水平可能为代币的项目打下坚实基础，但也增加了内部人士操纵市场或简单地将代币卖给公众的风险。

最终，加密货币的发展和采用将受到它们在去中心化和内部控制之间取得平衡的程度的影响。至于投资者，了解项目的所有权结构对于把握其长期增长故事和作为投资的潜在可行性而言是相当重要的。

披露：这不是交易或投资建议。在购买任何加密货币或投资任何服务之前，请务必进行研究。

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