加密货币投资者转向场外交易以套现锁定的代币

关键外卖：***

*加密货币投资者利用场外交易通过做市商机构来清算锁定的代币。

• 锁定资产的二级市场增长，2024年解锁了54亿美元，增加了压力。 *对冲策略，如远期合同和SAFT交易，有助于管理波动性和风险。

加密投资者越来越多地利用场外交易来清算将被锁定在认股协议下的代币。Wintermute、Flowdesk和Caladan等做市商通过提供私下交易、远期合约和未来代币(SAFTs)的安全协议来协助这些交易。

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2024年，锁定资产的二级市场扩大，解锁的代币价值超过54亿美元，给市场带来了压力。因此，投资者转向做市商公司对冲其头寸，并管理因价格波动可能造成的损失。在没有中心化交易所挂牌的情况下，做市商为代币构建双边订单簿，促进场外交易，并提供流动性选择。

Flowdesk首席市场官David Bachelier指出，锁仓代币交易需求正在增长，同时这一市场仍在发展中。“尽管还不是一个完全功能的双向市场，但需求显示出创新和增长的潜力，”Bachelier在接受彭博社采访时表示。

对冲价格波动的替代交易策略

投资者正在进行远期合约和SAFT交易，以规避锁定期安排。远期合约使交易员能够锁定未来代币价格，帮助他们对冲波动。在这些安排中，投资者必须提供抵押品以确保交易的执行。

此外，SAFT 协议允许他们在代币解锁后出售获得代币的权利，提供了早期流动性选择。这些策略导致了官方市场渠道之外的交易流量增加。

锁定代币解锁激增导致市场上出现卖压，尤其是在高波动时期。2024年，当大规模代币解锁发生时，做市商介入帮助缓解压力。根据Wintermute的全球业务发展负责人Jonathan Chan的说法，这些次级市场策略有助于"确保交付"，同时为投资者提供了一种管理风险的方式。

然而，一些加密项目对这些交易缺乏监督提出了担忧，因为许多交易发生在代币发行者未明确批准的情况下。一些项目要求投资者在转让代币权利之前获得同意，但这股新的场外交易浪潮正在推动这些协议的边界。

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随着比特币和以太坊面临价格波动，对冲策略已成为风险管理的重要组成部分。比特币在年初曾创下109,241美元的历史最高纪录，已下跌超过25%。以太坊也经历了类似的动荡，显示投资者需要通过这些二级市场管理其持仓。