🚨 债务不断增长——而且系统依赖它

全球债务不仅仅是高——它是结构性的。
美国正接近 ~$39T。
中国已超过 ~$15T。
全球债务已迈过 ~$300T+。
这些数字听起来很极端，但更重要的是它们如何运作。
如今的债务并不是暂时的不平衡。
它是系统运转所依赖的机制。
经济通过信贷扩张而增长。
政府展期履约义务，而不是减少这些义务。
只要增长放缓或压力累积，就会注入流动性。
这就形成了一个循环。
债务支撑增长。
增长需要更多债务。
久而久之，系统就会变得依赖“持续进行”，而不是“加以解决”。
一旦出现压力，回应方式就很可预测。
利率会调整。
流动性会回归。
资产负债表会扩张。
这并不是因为这样是理想的——而是因为收缩变得更难吸收。
这就是关于硬资产（hard assets）的讨论由来。
供应相对灵活的资产往往会跟随流动性周期运行。
供应受限的资产则会出现不同的反应。
$BTC 属于第二类。
它不会随着需求上升而扩张。
它不会根据政策做出调整。
无论外部条件如何，它的供应都保持固定。
这并不意味着它对波动免疫。
但它会改变自己在更长周期中的表现方式。
当流动性增加以稳定系统时，
稀缺资产往往会随之重新定价。
所以问题不只是“债务到底有多少”。
而是系统如何持续地管理它——
以及哪些资产会在时间推移中对这种结构作出反应。
$BTC
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