24岁基金管理人年报酬24倍！他的AI投资组合瞄准「最稀缺资源」

前 OpenAI 研究员 Leopold Aschenbrenner 通过其基金，将 2.25 亿美元翻倍至 55 亿美元。他指出 AI 发展瓶颈在于电力，而非晶片或模型。

前 OpenAI 安全研究员、年仅 24 岁的德国男子 Leopold Aschenbrenner，只花了不到一年时间，就将他管理的基金 Situational Awareness 的 2.25 亿美元翻成 55 亿美元。当华尔街资金涌向 AI 模型与晶片厂时，他却看准了市场忽视的盲区：电力。靠着精准押注解决 AI 耗电问题的基础建设，创造了惊人的投资报酬率。

离开 OpenAI 后转身投入 AI 投资市场

Aschenbrenner 离开 OpenAI 后写了一份 165 页的报告，断言通用人工智能（AGI）会比大家想的更快到来，而最后的赢家不会是拥有最强 AI 模型的公司，而是「掌握电力」的企业。他为此成立了避险基金「Situational Awareness LP」，并砸下 8.75 亿美元买进燃料电池公司 Bloom Energy。

就在本周，Bloom Energy 宣布与甲骨文（Oracle）签下 2.8 十亿瓦（GW）的燃料电池大单，让股价在盘后飙涨 15%，Aschenbrenner 这笔持股的账面价值也瞬间冲上近 20 亿美元。

投资组合大公开：做多基础建设、放空传统 IT 产业

消息指出，他的投资也全跟着「电力至上」的逻辑走：

• Bloom Energy（BE）：投入 8.75 亿美元买进这家燃料电池公司。该技术能让数据中心在现场直接发电，不必依赖老旧电网。受惠于与甲骨文（Oracle）签下的 2.8 GW 大单，股价飙涨，其持股账面价值已冲上近 20 亿美元。
• CoreWeave（CRWV）：投入 7 亿美元于这家顶尖的 AI 云端算力供应商，锁定其稀缺的基础设施资源。
• Infosys（INFY）：大举放空这家印度 IT 委外龙头，他预期 AI 写程序工具（AI coding agents）将彻底摧毁传统的 IT 外包业务。
• Intel（INTC）： 通过英特尔买权（Call options）进行杠杆操作，在股价强势反弹 53% 的过程中赚取数倍收益。
• Core Scientific（CORZ）：持有 10% 股权。这家原本的比特币挖矿公司正转型将其现有的电力设施，改造成 AI 数据中心托管场地。

算力背后的吃电怪兽：用电量年年翻倍

Aschenbrenner 表示，回顾 2022 年，训练 GPT-4 的运算集群大约消耗 10 百万瓦（MW）的电力，成本约 5 亿美元。然而，AI 算力需求正以每年约半个数量级的速度扩张，这意味着最大型训练集群的电力需求每 12 到 18 个月就会翻倍。

到了 2024 年，最大的运算集群耗电量已达 100 MW，相当于 10 万张高阶绘图晶片（GPU）同时运作。如今到了 2026 年，领先的训练集群需要高达 1 GW 的持续电力，这相当于一座大型核子反应堆的发电量。

谁掌握电，谁就掌握 AI 未来

他预估，到了 2028 年，AI 训练耗电将飙升到 10 GW，比美国许多州整州的发电量还要大；到 2030 年更会达到 100 GW，一口气吃掉美国目前总发电量的两成。这还只是「训练」模型的用电，如果加上实际给大众使用的「推论」算力，耗电量更难以想象。

然而，美国总发电量过去十年只微幅成长 5%，现在各地传出变压器大缺货、资料中心盖不成，就是电网撑不住的证明。这也是他敢重押 Bloom Energy 的原因：AI 发展的真正瓶颈根本不是晶片或软体，而是人类到底能不能产出足够的电。

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• 原文作者：Co2