关于Solana近期被攻击后流动性状况的全部情况——资金流向何方？

Solana 的 [SOL] 流动性行为正在发生变化，因为资金现在是在生态系统内部流动，而不是在压力中退出。事实上，以 SOL 计价的 TVL 已超过 8000 万 SOL，尽管整体市场收缩，仍达到历史新高。与此同时，2 月 DEX 交易量达到 950 亿美元，显示出强劲的内部活跃度。

DeFiLlama 的数据也提供了一些细微差别：即使经历了每月 15% 的下滑，TVL 仍有 55.5 亿美元——这更像是韧性，而不是资金外流。这是因为流动性会在 Kamino、Raydium 和 Jupiter 等场所之间轮转，而不是离开链上。日均交易额经常超过 9 亿美元，进一步强化了这种内部流转。

这种转变意味着 Solana 的结构可能正在成熟：稳定性取决于资金流动效率，而不仅仅是留存。

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Solana 的 DEX 路由从主导走向竞争

这种流动性的内部轮转正在开始改变交易在 Solana 上的路由方式，而不是改变资金所处的位置。

Jupiter 在 3 月控制了大约 82% 的聚合器流量，但其占比降至自 2025 年 11 月以来的最低水平——早期压力的证据。与此同时，Titan 升至 7.3%，这是自上线以来的最高水平，表明用户已经开始测试替代方案。

来源：Blockworks

之所以会发生这种转变，是因为执行质量和定价效率正在变得比品牌主导更重要。随着更多路由器竞争，流量会出现一定程度的碎片化，但仍留在同一生态系统内。此前，Jupiter 在 2023 年和 2024 年的大部分时间里几乎掌控全部，从而抑制了竞争。

如今，竞争提升了路由效率，但也带来了碎片化。这意味着用户获得更好的执行体验，而协议则面临更紧的利润空间以及日益迫切的创新压力。

Solana 在流动性轮转中吸收冲击，而非退出

这种日益增长的路由竞争，解释了为什么 Solana 的流动性在压力期间的反应方式不同：资金是在调整而不是撤出。

例如——在发生 2.85 亿美元的 Drift 漏洞之后，TVL 在七天内下跌至 55.5 亿美元，跌幅为 10.47%。不过，自净亏损（不包括此次漏洞）接近 8% 以来，下滑已被控制，表明用户并未大范围撤回资金。

以太坊 [ETH] 上涨 2.97% 至 541.5 亿美元，而 BSC 上涨 2.25% 至 53.6 亿美元，这表明资金在不同生态系统之间发生了切换，而不是从 DeFi 完全撤离。这是因为当用户感知到风险时，会寻找替代场所，而不是彻底退出。

来源：DeFiLlama

Solana 仍位居第二，这也意味着流动性仍触手可及。这同样是竞争型路由和多个场所帮助吸收冲击的证据，使用户能够在不放弃网络的情况下完成重新定位。

综合来看，Solana 的流动性如今既体现了内部竞争，也体现了外部冲击。Titan 的上涨意味着轮转，而不是主导——这使场所动态成为韧性的核心，同时漏洞风险仍然定义了信任的边界。

最终总结

• Solana [SOL] 展现出结构性成熟：流动性正在在各个场所之间轮转。
• 竞争提升了路由能力，使资金能够在内部重新定位，而不是在压力期间退出。