加密货币在第一季度出现资金外流——$10B 稳定币的激增能否推动第二季度反弹？

截至目前，2026 年周期已经是一个熊市。

值得注意的是，一个清晰的信号是：当稳定币市值与加密货币价格同步下跌时。 在第一季度，USDT 下跌了 1.6%，表明资金正在离开加密市场，而不是像牛市那样坐在场外观望；在牛市中，投资者会拿着“干粉弹药”等待下一次风险偏好上行的机会。

结果呢？在同一时期，总体加密货币市场下跌 20.8%，证实了看跌趋势。

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投资者并没有在追逐回调。 相反，他们是在撤出。 TOTAL2（市值不含 BTC）下跌 19.17%，这意味着资本也没有转向山寨币，进一步加重了看跌态势。

来源：TradingView（USDT）

从本质上说，稳定币在定义加密货币一季度走势方面扮演了核心角色。

据 AMBCrypto 称，这也是最近那份 10x Research 报告变得相关的地方。

它指出，近期在以太坊 [ETH] 上的 USDT 发行已经超过了 Tron [TRX]，而以太坊上的月度成交量增长接近 2.6%。 这也缩小了与 TRX 之间的差距：TRX 目前仅高出 1%，表明流动性开始流向高市值网络；这也与截至 4 月目前加密货币总市值上涨 1.6% 的情况一致。

从技术层面来看，这种“市值上升 + 稳定币流入”的组合很关键。

当稳定币重新流回主要网络时，通常意味着投资者正在重新部署资本。 这类资金流往往会构筑价格支撑的基础，而我们已经在看到它正在发挥作用。

ETH 从其 2.1k 美元的开盘位反弹了 1.87%，这强化了这一设置正在获得动能。

自然会有人问：稳定币重新登场的情况下，这股动能是否正在为更广泛的二季度反弹奠定基础，从而可能扭转一季度的熊市趋势？

稳定币流入主流网络，市场关注潜在反弹的基础

除了作为对冲或桥梁之外，稳定币往往还能充当市场活动的早期信号。

一个显著的例子是近期围绕 Solana [SOL] 的动向。

Circle 在短短 7 天内在 Solana 上铸造了 32.5 亿美元 USDC，这是 2026 年迄今最大的单周发行。 这种流动性突然涌入网络，自然也引发了关于投资者意图与市场定位的疑问。

但这还没结束。

据 Artemis Terminal 称，以太坊上的月度稳定币供应变化已达到惊人的 103 亿美元，位居所有 L1 网络之首。 这种“协调一致”的稳定币供应增长覆盖多个主要网络，表明投资者正在有意地重新部署资本。

来源：Artemis Terminal

因此，当前最关键的问题变成：这些发行方是否掌握了市场尚未定价的机会或风险？

根据 10x Research 报告，ETH 的相对低估似乎正在推动这股资金流入的大部分。

从技术层面看，以太坊从 2025 年 8 月的高点下跌了 57%，因此看起来相对便宜——尤其是当我们把它与比特币对比时：比特币在同一时期的跌幅大约为 42%。

考虑到 BTC 的主导地位仍在 60% 附近面临阻力，这一点尤其重要。

此外，华尔街对 DeFi 的整合正在加速推进，为市场带来机构资金。

综合来看，这些因素表明：以太坊以及其他高市值 L1 可能正在为二季度早期的动能做准备，而稳定币流入则充当了资金接下来可能流向何处的领先指标。

最终总结

• ETH 上不断增长的 USDT 发行以及 SOL 上的大额 USDC 铸造表明资本正在重新部署。
• 在 ETH 下跌 57%、BTC 主导地位承压以及华尔街进入 DeFi 之后，稳定币流入可能会作为二季度动能的领先指标。