如果霍尔木兹海峡保持关闭，石油不仅会上涨，它会进入结构性冲击状态。

历史表明，从赎罪日战争到伊朗革命，每一次重大油价飙升都是由供应驱动的。这种局面看起来更接近那些事件而非任何最近的周期。

油价向$175 移动不是极端。这与过去危机重新定价在实际价值上是一致的。

让这种情况与众不同的原因：

• 全球油流量约20%的关键枢纽被中断
• 多年来储备产能投资不足
• 债务高企+粘性通胀的脆弱宏观背景
• 市场仍固守于"暂时中断"的叙述

如果这种情况持续，游戏规则会改变：

→ 石油成为宏观驱动力，而非滞后指标
→ 通胀预期再次脱锚
→ 央行面临信誉陷阱
→ 全球增长快速重新定价下降

这不仅仅是一个石油的故事。

这是一场缓慢进行的流动性事件，直到它不再缓慢。

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