#加密市场小幅下跌 跌破68000美元！比特币抛售缓解，熊市进入中期，但底部尚未确认

3月7日，在经历一段波动和调整期后，比特币价格暂时稳定，市场情绪逐渐从极度恐慌转向理性。此时，CryptoQuant分析师Axel在X平台发布，提供了一个关键判断——比特币的抛售压力已大幅减弱，但整体底部尚未确认，很可能已进入此轮熊市的中期阶段。这一判断立即引发热议：抛售缓解是否意味着是时候逢低买入？中熊市的状态究竟如何？这是阶段性支撑还是短暂反弹？
核心解读：分析师声明中的关键信号
Axel的评估主要基于一个关键指标——NUPL–MVRV谐波复合指数。目前，该指标为0.33，而历史数据显示，比特币周期底部通常发生在0.5左右。这两个数字看似抽象，但拆解后其实很容易理解：简而言之，NUPL–MVRV谐波复合指数衡量市场恐慌、抛售压力和底部区域。数值越低，恐慌越严重，越接近底部；数值越高，市场情绪越亢奋，越接近顶部。目前该指标为0.33，远高于历史底部的0.5范围，表明市场尚未进入极端“全面抛售”阶段，底部尚未完全确认。然而，值得注意的是，图表显示熊市周期开始出现上升趋势，也印证了“抛售压力减弱”的判断——之前的极端抛售已变得温和，市场不再由恐慌驱动的抛售主导。多头和空头开始平衡，这是“中熊市”阶段的核心基础。
简要总结：当前比特币市场就像暴风雨过后的暂时平静——最激烈的抛售已结束，但天空尚未放晴，可能仍有阵雨，因此需保持谨慎。
当前市场情况如何？
一方面，抛售压力确实在缓解。从近期市场表现来看，比特币曾一度跌至约63,000美元附近，然后逐步反弹至约67,984.94美元，没有出现持续性跌破；同时，现货交易量增加，买卖盘逐渐趋于平衡，表明盲目抛售的投资者在减少，市场进入整固阶段。此外，近期比特币现货ETF的资金流入和机构资本部署也提供了一定的价格支撑，进一步缓解了抛售压力。
另一方面，底部尚未确认的信号也非常明显。除了NUPL–MVRV指标未达到历史底部区域外，当前市场存在多重不确定性：全球宏观经济波动、地缘政治紧张局势以及持续的机构对冲需求， all of which could trigger new volatility；同时，期权市场数据显示市场对短期快速反弹的预期较低，对进一步修正的警惕性较高，表明市场信心尚未完全恢复。更为关键的是，这轮熊市的核心特征是“机构看空但持仓增加”的悖论——一些机构尽管判断市场处于熊市阶段，仍在逐步增加持仓。这阻止了市场出现之前的“投降式抛售”，但也使得快速反转变得困难，压力在整固中逐步消化，这也是典型的中熊市表现。