咖啡市场在技术底部反弹，供应过剩担忧加剧

3月阿拉比卡期货上涨2.95点（+1.04%），3月罗布斯塔咖啡上涨53点（+1.44%），在周三的交易中。这一技术反弹标志着近期疲软的恢复，阿拉比卡从7.25个月低点反弹，罗布斯塔从6个月底部反弹。此次反弹反映了咖啡期货合约中的经典空头回补活动，价格曾被推至深度低迷的技术水平。

咖啡市场在前面三周面临重大阻力，多个供应因素影响市场情绪。巴西官方作物预报机构Conab于2月5日发布的数据表明，2026年巴西咖啡产量预计同比激增17.2%，达到创纪录的6620万袋。这一空前产量包括阿拉比卡产量增长23.2%，达到4410万袋，以及罗布斯塔供应增加6.3%，达到2210万袋。

多地区供应压力加剧

越南，全球主要的罗布斯塔生产国，通过出口激增，进一步施压价格。越南国家统计局于2月6日报告，1月咖啡出口同比增长38.3%，达到19.8万吨，2025年全年出口增长17.5%，达到158万吨。展望未来，越南2025/26年度产量预计同比增长6%，达到176万吨，创四年新高。

巴西咖啡产量的激增得益于有利的天气条件，充足的降雨改善了作物前景。Somar Meteorologia报告称，巴西最大阿拉比卡产区米纳斯吉拉斯在截至2月6日的一周内降雨72.6毫米，约为历史平均值的113%。

全球库存动态与产量预测

国际商品交易所报告监测到的咖啡库存出现令人担忧的回升。阿拉比卡库存在11月18日降至1.75年低点的396,513袋，但到1月7日反弹至3.25个月高点的461,829袋。同样，罗布斯塔咖啡库存在12月10日降至13个月低点的4,012批，之后在1月26日反弹至2个月高点的4,662批。

美国农业部外贸局在12月18日的半年评估中预测，2025/26年全球咖啡产量将同比增加2.0%，达到创纪录的178,848万袋。预测显示阿拉比卡产量将下降4.7%，至95,515万袋，而罗布斯塔产量将增加10.9%，至83,333万袋。

影响因素与市场展望

对价格更为有利的是，巴西贸易部报告，1月咖啡出口同比下降42.4%，至14.1万吨，表明全球最大生产国的短期供应趋紧。此外，哥伦比亚咖啡产量大幅下降，根据国家咖啡种植者联合会的数据，1月产量同比下降34%，至893,000袋，为阿拉比卡提供了一定支撑。

虽然全球咖啡供应预计将适度增加，但国际咖啡组织在11月指出，当前市场年度的出口同比下降0.3%。FAS预测，2025/26年度的期末库存将比2024/25年度减少5.4%，至2014.8万袋，而2024/25年的库存为2130.7万袋，表明随着产量增加，需求压力可能导致后期库存趋紧。