德国复苏势头增强，但关税可能破坏局面

（MENAFN- ING）

这终于是期待已久的周期性复苏吗？德国领先指标——IFO指数在2月飙升至88.6，1月为87.6。这是去年夏季以来的最高水平。当前评估和预期指标同步改善。

虽然1月的IFO指数可能仍受到格陵兰冲突的某些扭曲，但今天的读数是在德国企业尚未考虑到最新关税不确定性之前得出的。

在周期性复苏之中，如果不是因为新的不确定性

我们曾就番茄酱瓶和爆米花与德国制造业即将到来的周期性复苏进行了广泛讨论。事实上，今天的IFO指数证实了我们正处于其中。这是基于国防和基础设施财政支出的周期性复苏，也是由订单簿改善和库存下降所体现的周期性复苏。

随着国防生产能力的快速扩张，很可能大部分国防支出将留在国内经济中，而不会流向其他国家。我们看到国防投资的乘数明显高于一年前的预期。最后，尽管企业从未停止抱怨能源成本高企，但政府决定将这些成本降至目前水平的三分之一，如果落实，将带来进一步的缓解。

然而，如果没有一些陷阱，德国如今也不会是德国。重新出现的关税不确定性——现在比去年更有可能升级为全面贸易战——以及更强的欧元和近期的冬季天气，再次构成了一长串潜在的下行风险。我们甚至还没有提到政策松懈和不愿或无能力推动更多结构性改革的风险。

总的来说，今天的IFO指数描绘了一幅美好而体面的周期性复苏的图景。不幸的是，德国的经济叙事最近几乎没有童话故事那么美好。