通过基金经理的四层模型理解AI投资

一位来自全球科技股策略基金的知名基金经理最近提出了一个全面的AI投资框架，展现了在科技投资圈引起关注的战略视角。该基金经理在2023年10月分享的分析将AI生态系统划分为四个不同层级，每个层级对于在这个快速发展的行业中制定平衡且稳健的投资策略都至关重要。

基金经理的投资框架

该基金经理的方法论以功能重要性而非市场炒作为基础，系统地对AI投资进行分类。这种分层方法帮助投资者更清楚地了解价值创造的具体环节。通过识别每一层在更广泛生态中的角色，基金经理引导投资者超越表面热情，迈向数据驱动的决策。

第一层：芯片生态系统基础

在基金经理框架的底层是芯片生态系统，代表所有AI进步的技术基础。硬件制造商和半导体公司构成了这一关键层级，因为人工智能对计算能力的需求极为强烈。基金经理强调，没有强大的芯片开发和供应链，整个AI基础设施就会崩溃。这一基础视角解释了为何芯片相关投资吸引了大量资金流入。

中间层：基础设施与基础模型

下一层包括基础设施提供商和云计算支持企业——如苹果、微软、亚马逊和谷歌，它们为AI发展提供计算支撑。这些企业提供其他AI创新者依赖的基础服务。紧接着是基础模型层，由核心AI技术的开发者组成。微软（通过OpenAI）、Meta（推出LLaMA）、谷歌（PaLM2）和亚马逊（Titan）在打造强大大型语言模型方面展开激烈竞争，这些模型成为后续创新的跳板。

顶层：应用与市场机会

最上层是面向消费者和企业的应用。像ChatGPT（微软）、Bard（谷歌）和CodeWhisperer（亚马逊）代表了AI的可见面——用户直接交互的产品。虽然这些应用吸引媒体关注，但基金经理的观点认为，投资回报往往在基础层更为可观，因为竞争较少。

为什么芯片股引领AI投资策略

基金经理的分析揭示了一个关键洞察：芯片股之所以成为科技投资中表现最强的板块之一，正是因为它们占据了AI的基础位置。不同于面向应用层的公司面临激烈竞争，半导体和芯片生态系统公司凭借结构性优势受益。基金经理建议优先关注这一层，反映出对技术栈经济学的深刻理解——在基础组件占据主导地位、基础设施依赖的时代，它们的估值溢价和持续增长潜力尤为突出。