OCC监管提案在GENIUS法案下对稳定币收益设定严格禁令

联邦银行监管机构正着手重塑数字美元市场，全面禁止稳定币收益已成为华盛顿新兴框架的核心内容。

OCC概述GENIUS法案实施的零收益标准

货币监理署（OCC）已发布一份详细的监管提案，旨在实施GENIUS法案并取消所有支付稳定币持有的收益支付。该文件详细规定了授权发行人的操作要求，并启动了为期60天的公众意见征集。此外，该举措标志着支付稳定币在联邦银行监管下运作方式的根本转变。

根据草案规则，授权支付稳定币发行人被明确禁止分发任何与稳定币所有权或交易活动相关的收益。该框架还进一步提出一种监管假设，即间接或关联奖励结构可能违反GENIUS条款。然而，发行人可以提供充分的文件反驳这一假设。

据OCC称，发行人有责任证明由关联方或相关方提供的任何激励措施并非伪装的持币补偿。该机构警告称，此类方案可能被视为规避法定收益限制的企图。因此，发行人必须提供书面证据和详细文件，以反驳这些监管假设。

该提案为两个专门针对商业关系的例外情况提供了有限的豁免。独立商户在客户使用稳定币支付时仍可提供商户折扣计划，发行人也可以通过白标合作与无关联合作伙伴分享收入。然而，这两个例外都经过严格起草，确保不会为稳定币持有者本身创造收益或补偿机会。

监管框架重塑CLARITY法案讨论

OCC的蓝图直接影响2025年数字资产市场清晰度法案（通常称为2025年CLARITY法案）的持续辩论。通过为符合GENIUS标准的支付稳定币设定零收益基线，监管机构明确了激励设计的硬性界限。这一举措可能会影响立法者和行业团体在未来几个月内对清晰度法案的谈判策略。

实际上，该框架强调，稳定币收益产品将不在GENIUS监管范围内。曾经游说争取对稳定币存款提供受监管利息的公司，现在面临明确的结构性障碍。它们依赖于在银行式框架内向代币持有者支付回报的模型，已超出OCC为支付稳定币建立的类别。

此外，该提案正式划定了收益生成工具与联邦监管支付代币之间的明确界限。带息产品将需要迁移到不同的监管分类，或依赖于单独的许可安排。这一划分将高收益产品推向证券、投资或其他审慎监管体系，而非银行式支付基础设施。

扩展监管和跨境覆盖

OCC提出的监管范围广泛，涵盖国家银行附属机构、联邦合格发行人、州合格发行人以及某些发行或管理稳定币的外国公司。关键是，只要这些国际发行人服务于美国客户，就会受到该监管体系的约束，从而扩大了美国监管的跨境影响。

这一扩展凸显了监管机构控制与美元挂钩的代币相关系统性风险的意图，无论运营商的注册地在哪里。然而，这也为非美国公司带来了合规挑战，它们必须应对重叠的监管要求。对国际发行人监管的强调表明，跨境稳定币活动将面临更严格的银行监管审查。

草案文本强化了联邦对国际稳定币运营的优先权，将进入美国市场的资格与遵守GENIUS标准挂钩。此外，OCC强调，符合该定义的实体将接受类似于国内银行机构的审查、执法工具和补救措施。

支付稳定币的运营、储备和资本标准

除了收益限制外，该提案还引入了对支付稳定币发行人的详细操作规则，包括储备资产组成、赎回程序、流动性风险管理、独立审计和托管安排等标准。此外，OCC还详细说明了申请流程和最低资本要求，以增强系统韧性。

现有的资本充足率规则和执法框架将进行调整，以符合GENIUS的特定要求。这一调整旨在确保支付稳定币在市场压力下仍能完全赎回和保持流动性。支付稳定币规则还试图将风险管理与更广泛的银行标准协调一致，即使它们应对的是代币化负债的特殊特性。

该机构预计，新的监管体系最早将在2027年1月全面实施。如果最终法规提前完成，也可能提前启用。然而，OCC指出，银行保密法（BSA）义务和制裁合规将通过单独的规则制定来处理，这将进一步界定数字资产活动的合规范围。

总之，OCC的监管提案提升了消费者保护和审慎保障，同时关闭了收益型支付稳定币的设计空间。它明确区分了纯粹的支付基础设施与投资类产品，为美国立法者和监管机构在最终确定美元挂钩数字资产的未来框架时，铺平了不同但并行的监管路径。