SEC的老派资金削减改革：稳定币资本要求在2026年重大政策转变中降至2%

美国证券交易委员会（SEC）已从根本上改变了受监管公司利用稳定币进行关键金融功能的方式。在新的框架下，之前设定为严格的100%的资本减值（haircut）已大幅降低至仅2%。这标志着数字资产行业的一个转折点，过去的“旧钱减值标准”终于与传统货币市场基金的处理方式保持一致。行业观察人士称这是2026年最具影响力的监管发展之一，标志着机构采用基于区块链的结算基础设施的真正转变。

从100%到2%：旧钱减值调整如何反映货币市场基金标准

这一变化的机制意义重大。此前，金融监管机构要求企业持有等于其稳定币持仓100%的资本储备——实际上对数字货币用于商业运营进行了惩罚。新的旧钱减值模型采用2%的标准，使稳定币在传统资产负债表上的处理与货币市场基金保持一致。这种平衡不仅具有象征意义，更从根本上改变了稳定币整合的经济学。企业现在可以更高效地部署资本，将数字资产以与传统货币市场工具相同的监管灵活性进行处理。

为受监管的稳定币平台开启新的结算和抵押可能性

实际影响涉及多个应用场景。受监管企业现在可以自信地使用稳定币进行结算操作——减少金融流程中的交易摩擦和清算时间。当资本减值从100%降至2%时，抵押安排变得更加具有吸引力，企业可以用最小的监管阻力质押稳定币。此外，区块链网络上发行的证券和其他工具的代币化资产在使用资本效率高的稳定币进行结算时也将获得合法性。以前需要昂贵的变通方案或手动流程的操作，现在可以通过数字结算渠道实现，从而提升市场参与者的资本效率。

未来之路：托管、合规与运营准备作为采用的推动力

然而，仅有监管许可并不能保证立即的采用。在旧钱减值调整转化为广泛市场活动之前，必须解决三个关键支柱。首先，受监管实体持有的稳定币的托管标准必须达到机构级别的稳健性，制定明确的数字资产安全协议。第二，合规基础设施——反洗钱程序、了解你的客户（KYC）验证和监管报告——必须成熟，以应对大规模的代币化结算流程。第三，交易所、托管机构和市场参与者的运营准备需要在系统、人员培训和跨平台集成方面进行投资。在这些基础元素巩固之前，新政策带来的资本效率提升可能仍主要停留在理论层面。2%的减值为监管开启了大门，执行的卓越程度将决定行业是否真正迈入其中。