DeFi 夏季回归——推动此次上涨的动力何在

去中心化金融正在逐步回归，市场分析师对未来的发展持越来越乐观的态度。根据Steno Research的预测，整个加密生态系统的总锁仓价值（TVL）可能在2026年上半年达到历史新高，标志着DeFi夏季真正的回归。此次DeFi夏季复苏的时机并非偶然——多种力量正在协调作用，创造出有利于去中心化金融繁荣的理想条件，从宏观经济变化到链上创新。

为什么利率是DeFi增长的关键因素

DeFi夏季的复苏主要依赖于利率动态，尤其是在美国市场。由于去中心化金融协议主要以美元计价，联邦储备政策直接影响投资者的行为和对DeFi机会的兴趣。

“利率是影响DeFi吸引力的最关键因素，因为它决定了投资者是否更倾向于追求去中心化金融市场中的高风险高回报机会，”Steno Research的分析师Mads Eberhardt解释道。

历史验证了这一观点。2020年的DeFi夏季正是在联储为应对新冠疫情而大幅降息后出现的。如今，随着利率预期再次发生变化，投资者正重新转向去中心化协议中的收益生成机会。当传统金融提供的回报微不足道时，DeFi的巨大潜在收益变得更具吸引力。

推动DeFi复苏的三大顺风

除了利率周期之外，几项加密原生的发展也在强化DeFi夏季的叙事。

稳定币扩张：自年初以来，稳定币供应量已激增约400亿美元，为DeFi活动奠定了关键基础。正如Eberhardt所指出，“稳定币是DeFi协议的支柱。”较低的利率降低了持有稳定币的机会成本，使其对寻求部署资本到收益型DeFi策略的用户更具吸引力。

实物资产（RWA）整合：代币化的股票、债券和商品今年迄今已实现50%的惊人增长，显示出机构和散户对链上金融产品的强劲需求。这一基础设施的扩展加快了DeFi的专业化进程，并扩大了其吸引力，超越了纯加密交易者。

层级经济学：以太坊网络交易费用的降低——作为DeFi活动的主要区块链——使去中心化金融变得更加普及。Gas费的降低消除了重要的门槛，让更小的参与者也能以合理的成本参与DeFi协议。

市场动态彰显：风险偏好回升，山寨币大涨

当前的市场动态证实了风险偏好正在回归数字资产领域。比特币近期逼近70,000美元后回落至约68,000美元，反映出市场的波动性。然而，更具代表性的是其他资产的表现。

主要山寨币的涨幅远超比特币，Ethereum、Solana、Cardano和Dogecoin都取得了更强劲的涨势。这种向高贝塔资产的轮动，表明投资者信心重新增强，风险偏好上升——这正是DeFi夏季行情的典型特征。

截至2026年2月26日，市场快照显示：

• 比特币（BTC）：67,960美元
• 以太坊（ETH）：2,050美元
• Solana（SOL）：87.55美元
• Cardano（ADA）：0.29美元
• Dogecoin（DOGE）：0.10美元

DeFi夏季的未来展望

虽然DeFi夏季的势头看似真实，但分析师提醒宏观环境仍然脆弱。稳定币供应的停滞可能会抑制热情，而比特币价格若大幅跌破60,000美元，可能引发连锁清算，波及整个DeFi协议。

尽管如此，有利的利率环境、不断扩展的稳定币基础设施以及真实资产（RWA）的逐步采用，表明DeFi夏季的回归并非空谈。问题已不再是DeFi夏季是否会到来，而是这个周期能持续多久。