特朗普最新的关税炮火让市场无动于衷：分析师表示“静观其变，什么都别做”

交易员在2026年2月20日纽约市的纽约证券交易所交易大厅进行早盘交易。

迈克尔·M·圣地亚哥 | 盖蒂图片社

市场对美国总统唐纳德·特朗普最新的关税炮火反应基本平淡，投资者正在评估这些措施是否会对贸易产生持久影响，还是仅仅是另一种谈判策略。

迄今为止，市场对关税措施表现出漠不关心。亚洲股市大多上涨，避险资产保持坚挺，10年期美国国债收益率基本持平，黄金则上涨约1%。美元指数下滑约0.3%。

“市场对消息反应不大，早已预料到，”雅尔迪尼研究公司总裁埃德·雅尔迪尼在接受CNBC采访时表示。“去年市场已经意识到，面对我所谓的特朗普关税动荡，全球经济表现出惊人的韧性。”

袖手旁观，什么都不做，这只是噪音，几天内会有新的担忧。

休·戴夫

阿特拉斯基金管理公司

特朗普宣布将全球关税从最初的10%提高至15%，此举是在美国最高法院推翻其根据《国际紧急经济权力法》征收的部分关税之后作出的。

市场策略师表示，最高法院的裁决更像是程序上的重置，而非保护主义政策的逆转。根据第122节征收的新关税，实际上暂时取代了无效的IEEPA关税，同时保留第301节和第232节下的关税，包括针对钢铁、汽车和中国的关税。

因此，市场尚未出现明显的动摇——至少目前还没有。

是否应静观其变？

分析师建议，投资者现在的关键是保持耐心。

“特朗普关于贸易政策的任何声明，现在都不再被视为持久的，”阿特拉斯基金管理公司的首席投资官休·戴夫说。

“袖手旁观，什么都不做，这只是噪音，几天内会有新的担忧出现，”他补充道。

特朗普在投资者中以利用关税作为谈判策略而闻名，他会宣布大规模或激进的措施，然后在市场压力或外交反弹变得更明显时重新调整。这一做法被广泛称为TACO：特朗普总是退缩。

“总统实际上不会在没有反击或策略的情况下接受失败，”雅尔迪尼说。不过，他指出，新方法受到限制：第122节下的关税是临时的，难以逐个国家量身定制。

“当他还能用关税作为大锤时，那还更容易，”他告诉CNBC。“现在它变成了橡胶锤，显然不再是那么强大的工具。”

至于投资者应如何布局，雅尔迪尼也呼应了戴夫的建议：“保持静止，什么都不做。关注盈利，关注经济的韧性。”

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这次全球贸易对特朗普关税的“缓冲”更强

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他还认为，去年的税收立法“锁定了一些相当刺激的财政政策”，这可能有助于缓冲关税带来的拖累。随着中期选举临近，雅尔迪尼建议，贸易可能会作为政治优先事项逐渐淡化。“我不会感到惊讶，如果在中期选举之前，整个关税策略被埋没。”

其他人则更为谨慎。

“除非你相信自己能看清混乱，否则减轻风险是合理的，”互动经纪公司首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示。他指出，投资者可以考虑减少美国股票敞口，转向对美国贸易波动影响较小的全球公司。

话虽如此，在某种程度上，投资者已经习惯了“总统的愤怒和复仇欲望”，尽管这种升级令人不快，但他表示。

从跨资产角度来看，只要积极的投资者心理允许他们忽略短期的负面影响，影响可能有限。也就是说，持续的不确定性可能会影响全球贸易和企业规划，使得“未来关税的前景难以被市场视为友好”。

加密货币在周一反应更为剧烈。比特币下跌超过5%，反映出其被专家称为“比传统避险资产更高贝塔的流动性资产”的地位。

“5%的波动在其正常波动范围内，”全球X澳大利亚的投资策略师梁伟说。除非出现监管冲击，否则这种回调通常是由资金流动驱动，而非基本面变化。

比特币自去年十月突破125,000美元以来一直在稳步下跌，跌势延续到2026年。今年迄今已下跌26%，自十月高点以来累计下跌超过47%。

梁伟的基本判断是，市场将15%的关税视为“更多的噪音而非结构性重置”。

“可能会出现初步的波动激增，但除非这演变成明显持久且广泛的升级，否则不太可能实质性地破坏全球盈利或增长预期。”