英国没有“七巨头”，但至少有一个梗股

理论上，小型廉价电脑的市场应该已经饱和。大多数爱好者已经拥有几台。旧型号的电脑适合复古游戏和修补，而工业买家通常不需要升级。然而，本周，基于剑桥的单板电脑制造商Raspberry Pi的股价却飙升。

表面上看，原因是AI爱好者对在家用电脑上运行的个人助理OpenClaw表现出了一阵热情。这种AI效率的新体现可以执行各种有用的任务，管理电子邮件、日历和聊天应用，但其存在的许多安全漏洞意味着用户通常会在单独的廉价硬件上运行它。

因此，兴奋情绪高涨，催生出似乎成为英国新“迷因股”的股票。在周二股价大约上涨了四分之一后，Raspberry Pi的市值达到了约44倍的市盈率，这对于硬件公司来说已经很高了。根据LSEG的数据，戴尔科技的市盈率约为10倍。在其股价被X上的一篇病毒式股票推荐文章点燃之前，Raspberry Pi的交易市盈率已经达到了30倍。

公平地说，Raspberry Pi比一些曾经受到散户投资者追捧的公司更有实质内容。例如，假设涨前的市盈率是合理的。为了支撑公司周二新增的2.2亿英镑市值，意味着公司需要额外赚取大约730万英镑的利润，Lex计算这大约需要每年多卖出160万台设备，假设成本（包括工资和营销）保持稳定。这仅略低于其当前年度化销售额的四分之一——虽然不少，但也不是不可能。

如果30倍的市盈率已经过高呢？如果以更合理的戴尔10倍市盈率作为比较，公司每年需要多卖出约500万块板卡，比现在多70%。这有点勉强，但在几年内或许可以实现。

那么，问题是公司是否能满足如此的需求。Raspberry Pi最多能生产大约1200万台。但它面临资源突然变得稀缺的竞争。三星、SK海力士和美光正将产能从较旧的存储芯片转向AI“超大规模”所青睐的更新型号。Peel Hunt的分析师估计，旧DDR4芯片的现货价格有时已达到新DDR5芯片的四倍。

Raspberry Pi至少拥有足够的DDR4供应以满足短期需求。其大约三分之一的板卡使用较旧的芯片，或根本不使用动态随机存取存储器（DRAM）。它也开始自己生产半导体。OpenClaw现象仍有可能失去动力，但对于那些急于“做空”软件、财富管理甚至卡车运输行业的AI信仰者来说，持有这些微型电脑的多头策略并非坏事。

gaia.freydefont@ft.com