试试看还能不能发帖 2025年总结

2025年收益率为32.93%，入市十二年多，历年收益率如下：

2013 0.01%

2014 88.06%

2015 30.70%

2016 23.86%

2017 20.04%

2018 -10.84%

2019 20.97%

2020 -7.01%

2021 18.60%

2022 19.66%

2023 18.34%

2024 44.22%

2025 32.93%

总净值11.84，年化收益率22.84%。

本年度个人感觉没有任何投资体系上的提升，因此没有理论化文章，依然是分散加低估的格式投资+部分套利仓位，以最大的抵御未知风险。随着资金量越来越大。风险的级别远远高于收益性的衡量，在和人交流时，如果对方提出能赚多少？那基本上可以判断他是个菜鸟，如果对方提问风险如何或者数学期望多大，那么可以知道他对于投资已经初入门径。

某年亏损过多就会严重影响最终的年化收益率。我以前举过个例子：五年为例，A有四年每年赚50%，有一年亏40%；B每年赚25%。最终B的年化收益率依然高于A。但是在外部反应来看，认为A的“股神性”大于B的人会多得多。超额收益的来源总是伴随着认知上的长尾效应，就如同格式投资者利用的是群体对贪婪和兴奋的少数判断，巴式投资者利用的是群体对高ROE在时间维度上累计收益的少数判断一样。

4月初关税战125%的税率，恒生指数当日大跌13%，我用了一些套利仓位紧急买入了有色股，这个操作最终使得这部分仓位拿到了3-4倍的收益，还是应了那句话：别人恐惧我贪婪。

2025年总的来说依然是价值回归的一年，持股体验用常性来说比较舒服，但是若使用理性思维来看，风险在加大。风险来自于美股科技股的高估值，2026年这个风险将持续。

2026年可能AI泡沫依然不会破，但是投资可不能基于侥幸，只能继续看戏。美股SP­A­C­EX，OP­E­N­AI都有可能上市，在此之前，资金还是有充分的动力留在美股。距离上一次金融危机的开幕已经过去了19年，距离上一次金融危机的终局已经过去了17年，许多New mo­n­ey早已经忘记了这一段记忆，便随着灯塔永远涨的资金奔向不归之路。目前的情况和二十七八年前的纳斯达克泡沫有太多的相似，我强烈建议大家去回看下那段历史，办一个网站市值就能提高多少的神话，最终纳斯达克指数下跌77%。目前的AI也有不少脱离商业本质的特点，貌似还不够强烈，但是方向已经足够明确，继续观察。

在2026年，有色和贵金属可能存在重要分歧，但是由于前期投入不足以及出产期的漫长，至少存在高位盘整的可能性，这是我的个人看法。对于公司而言，有一些有特别资源禀赋的公司依然值得持有，当然其估值已经提高，只卖不买是合理的，只要敢涨就敢卖。

以中海油和中石油为代表的油气股，估值很不错，油价目前也不高，依然长期持有。

火电股有点复杂，按照我的理解，应该是被错杀了，继续持有。

2026年另一个重要思考方向是食品饮料等日常消费品股票，通缩大环境对其依然不利，但具体公司上有些还是有亮点的，抓住股息率的底线找机会配置（目前基本上没有）。

另外，熟悉我的人知道，我很早以前就坚持按照是二十年周期来看，人民币就长期升值。前几年由于美元指数的强势，人民币对美元汇率下滑（但是依然是全球最强的几种货币之一），这一趋势是伴随着外储大减的背景，由此可见人民币的独立性越来越强，形成了一定属于大中华区的“地域倾向资金”。人民币如果不升值，这么大的顺差对于所有外国来说，是不太可能长期持续的，这对于中国资产的配置是一件大好事，港股指数和人民币汇率是强相关的关系。当然短期来看，起起伏伏很正常，6.5-7.5左右波动下都没什么好奇怪的，长期我坚持认为兑美元1比5左右可能是合理的。

2026年风险越来越大，但是不能武断的大幅降低仓位，机会成本是最大的成本，理性的数值化判断是最大的基本面。