皇冠控股第四季度财报揭示的五个分析师提问

5个皇冠控股第四季度财报电话会议中的关键提问

Adam Hejl

2026年2月11日星期三，格林威治标准时间+9 下午2:42 读时4分钟

在本文中：

CCK +1.15%

皇冠控股公布的第四季度业绩超出华尔街预期，主要得益于全球饮料罐销量的稳定增长以及欧洲饮料业务的强劲执行。管理层指出，饮料罐销量增长3%，得益于欧洲强劲的需求和北美的韧性表现。CEO Timothy Donahue强调：“欧洲饮料销量在第四季度增长10%，地中海和海湾国家的出货保持强劲”，抵消了运输包装和巴西饮料市场的疲软趋势。公司还从北美马口铁业务中食品罐需求的改善中获益。

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皇冠控股（CCK）2025年第四季度亮点：

收入： 31.3亿美元，分析师预估为30.2亿美元（同比增长7.7%，超出预期3.6%）

调整后每股收益： 1.74美元，分析师预估1.70美元（超出2.2%）

调整后EBITDA： 4.98亿美元，分析师预估4.939亿美元（15.9%的利润率，超出0.8%）

2026财年调整后每股收益指引： 中值为8.10美元，低于分析师预期1.4%

运营利润率： 12%，与去年同期持平

按固定汇率计算的收入： 同比增长6%（去年同期为2%）

市值： 125亿美元

我们喜欢听管理层的评论，但我们最喜欢的部分是分析师提问。这些提问没有剧本，常常能突出管理团队希望避免的话题或答案较为复杂的内容。以下是引起我们注意的内容。

我们从皇冠控股第四季度财报电话会议中挑选的五大分析师提问

华尔街银行（BofA Securities）的George Staphos询问考虑到销量增长和通胀，北美的息税前利润是否会保持平稳。CEO Timothy Donahue回应称，持续的通胀和巴西的启动成本可能会导致北美饮料业务的收入“略有下降”。

Jefferies的Philip Ng询问随着启动成本的逐步减少，运营杠杆情况如何。Donahue表示，从长远来看，公司目标是“持续创造更多收入”，但由于原材料成本高，利润率可能会收缩。

Baird的Ghansham Panjabi询问北美产能利用率。Donahue确认产能仍然紧张，未来几年在北美几乎没有新增投资需求。

Wolfe Research的Christopher Parkinson质疑在竞争和地缘政治挑战下亚洲的增长潜力。Donahue回应称，商业调整可能推动增长，利用皇冠低成本结构。

花旗集团的Anthony Pettinari请求提供新设施启动成本的详细信息。Donahue解释说，成本将“偏重于后半年”，是增长的必要部分，但未具体说明金额。

故事继续

未来几个季度的催化剂

展望未来，StockStory团队将关注（1）希腊和西班牙新饮料罐产能的逐步投产及其初步贡献，（2）公司通过定价、产品组合和运营执行抵消通胀和启动成本的能力，以及（3）资本支出高峰期的自由现金流趋势和股东回报的持续性。在工业疲软和巴西需求复苏的背景下，运输包装的进展也将是执行的重要标志。

皇冠控股目前股价为111.58美元，低于财报前的115.24美元。在这个价格水平，是买入还是卖出？在我们的完整研究报告中自行判断（对Active Edge会员免费）。

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