科技股、加密货币和黄金在经历了波动的一周后剧烈波动

主要观点

• 本周，科技、软件和人工智能相关股票与比特币和黄金等更具投机性的资产一同暴跌。
• 分析师认为，市场的避险情绪并非由某一条新闻引发，而是对数十亿美元的人工智能支出是否能在短期内为投资者带来回报的持续担忧。
• 分析师表示，周五的强劲反弹表明，抛售和潜在的恐惧可能被过度反应了。

本周，科技股的三天抛售抹去了数千亿美元的市值，曾经炙手可热的比特币和贵金属的投机交易也被清仓。市场在周五大幅反弹，同样的投机交易也收复了失地。

“本周最大波动的原因是对人工智能颠覆的担忧，”LPL金融首席股票策略师杰夫·布奇宾德（Jeff Buchbinder）表示，他指出担心商业模式被取代，以及公司在人工智能上的过度投资而未获得理想回报。

截至周五收盘，股市收复了前几日的损失。晨星美国市场指数本周基本持平，涨幅为0.04%，而晨星美国科技指数则下跌1.35%。

本周还发生了一次软件股的重大抛售，原因是Anthropic发布了一款旨在自动化法律工作的新工具。这引发了投资者对传统软件商业模式在人工智能可能使其过时的世界中的可行性的长期担忧。

布奇宾德表示，反弹表明软件股的抛售和与人工智能相关的担忧“被过度反应了”。不过，像汤森路透（Thomson Reuters TRI）和Salesforce（CRM）等受影响公司的股价在周五继续下跌，即使整体市场已开始回升。

一些人工智能领域的龙头企业如芯片制造商英伟达（Nvidia NVDA）已收复部分失地，尽管反弹不均。云计算巨头亚马逊（Amazon AMZN）继续下滑，单在周五就下跌了5.5%，原因是其宣布计划将人工智能相关资本支出增加约60%。这表明投资者在人工智能扩展方面仍持谨慎态度。

尽管如此，布奇宾德仍对科技股在未来几个月内的复苏持乐观态度，并预计到2026年底，随着人工智能投资周期持续推动盈利，市场将迎来高点。“盈利是推动股价的核心，科技行业的盈利水平也是最优的，”他解释说。“我们很难说科技行业已经死了。”

投机交易的清仓与反弹

伴随股市波动的是加密货币和贵金属的巨大亏损。比特币价格从1月中旬的接近98,000美元的高点跌至周四的不到64,000美元，然后在周五反弹至70,000美元以上。总体来看，今年比特币已损失超过20%的价值，且在过去几天内亏损加剧。

黄金的情况也类似。价格从上周的每盎司5,355美元高点跌至本周早些时候的4,653美元低点，然后在周五反弹至大约4,972美元。布奇宾德指出，黄金的有限实物供应加剧了其价格的波动：“这些实体金属市场上的金融投机变得失控了，必须进行调整。”

即使金融市场动荡，投资者也没有选择传统避风港如黄金，而是转向对科技股影响较小的股票。“如果说过去一周有一个共同主题，那就是一些曾经涨势最猛的股票突然大跌，但投资者转向了波动性较低的股票，而非传统的避险资产，”BMO资本市场首席经济学家道格拉斯·波特（Douglas Porter）在周五给客户的报告中写道。

行业轮动的迹象

这进一步表明，自年初以来，市场的轮动趋势正在加快。布奇宾德将这种变化描述为健康的：“随着市场逐步判断人工智能是否会兑现预期，它正逐渐将筹码转向另一端，表示‘这些过去几年表现不佳，但有望受益于经济改善的股票’。”

去年领涨市场的科技股在2026年已下跌6.8%，成为表现最差的行业。今年迄今涨幅最大的行业是能源板块，涨近18.0%，其次是基础材料，涨幅为14.3%。

高盛分析师指出，这表明投资者正在寻求在受人工智能和科技相关冲击较少的行业中避难。他们注意到，尽管对人工智能颠覆的担忧依然存在，投资者却越来越多地转向基础材料和消费品等行业。“经过多年的关注那些潜在人工智能暴露最大的股票，担忧带来的压力促使投资者重新关注‘实体经济’行业，包括那些与近期经济增长加速迹象相关的行业，”他们写道。

布奇宾德表示，为了让今年的市场轮动持续，国内生产总值（GDP）和经济支出必须继续加速。他预计，2026年的GDP增长将保持强劲，这得益于新税法带来的财政刺激和生产率的提升，这可能弥补招聘环境的疲软。