白银的优越回报：为何这款白色金属在过去12个月表现优于黄金

从2025年2月至2026年2月的贵金属市场对比中，有一个故事占据主导：白银的回报远远超过黄金。虽然两种金属都取得了令人印象深刻的涨幅，但白银的表现尤为出色，背后有更好的基本面和市场利好支撑其上涨。

黄金的坚实反弹：涨幅85%–95%

2025年初，黄金价格约为每盎司2600–2700美元，目前已升至大约5040–5060美元。这意味着黄金实现了大约85%–95%的强劲涨幅，许多报告指出，2025年单年就贡献了这些涨幅的约65%。黄金的上涨反映出持续的通胀担忧、地缘政治紧张局势以及全球央行的强劲需求。

白银的卓越飙升：170%–190%的回报

白银的表现轨迹更为引人注目。年初价格在每盎司28–30美元左右，当前已飙升至81–83美元，涨幅达170%–190%。许多统计数据显示，2025年的涨幅在145%–150%之间，一些来源甚至报告了接近163%的更高百分比。尽管在2026年2月初从超过每盎司100–120美元的高点出现调整，白银仍远高于起始水平。

白银表现优异的驱动因素

白银与黄金之间的差异并非偶然。多种结构性因素使白银更有利于实现更强的升值。工业需求在太阳能制造、电动车生产和消费电子等行业激增，这些行业大量消耗白银。同时，供应紧张局势加剧，形成持续的短缺。投机者在两边都放大了波动性，推动净涨幅更高。

2026年初的波动与黄金/白银比率的变化

两种金属在2025年底和2026年1月都达到了历史高点，黄金一度突破每盎司5600美元，白银短暂超过每盎司120美元。2月的回调非常剧烈：黄金在几天内从高点回落约25%，而白银的跌幅更大——在某些阶段下跌40%或更多。

但整体来看，白银仍然处于看涨状态。2025年中，黄金/白银比率大约在90–100:1，而今天已压缩至大约62–65:1。这一收紧的比率是白银持续相对强势的典型信号，确认尽管近期出现疲软，但在过去12个月内，白银的动能优于黄金。