你应该购买私营公司基金吗？投资者需要了解的事项

主要要点

• Robinhood推出了一只新的封闭式基金，旨在“开启私人投资的大门”，首席Vlad Tenev周二表示。
• 一些机构投资者开始远离私募股权行业，因为行业表现不佳。

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提问

华尔街正在拆除曾经的贵宾通道。但内部的派对值得参加吗？

本周的新闻让投资者开始思考这个问题——尤其是关于投资尚未上市的公司。Robinhood（HOOD）希望通过一只封闭式基金向散户投资者开放私募股权，该基金通过首次公开募股（IPO）筹集资金，并在交易所像股票一样交易。

这一举措在一些私营公司估值巨大的背景下引起关注，也带来了对可能出现的大规模IPO的期待。许多公司宣传私募股权在投资组合中的好处，称其可以增强多样化，并提供过去只有富裕投资者才能获得的更高潜在回报。由明星投资经理管理的基金通常会同时持有私营公司和上市公司的投资。

Robinhood的目标，CEO Vlad Tenev周二表示，是“不仅要开启私人投资的大门，还要彻底推开它们的门扇，让没有人能再关上它们”。

这对你为什么重要

私募股权投资正逐渐被普通投资者视为他们应该追求的投资。特朗普总统在八月的一项行政命令中提出，“让401(k)投资者公平获取另类资产”，使其对退休人员开放。专家表示，投资者应谨慎行事。

Robinhood风险投资基金预计将在未来几周在纽约证券交易所（NYSE）上市，代码为“RVI”。任何人都可以购买股份，获得基金旨在投资的公司的接入权——包括可穿戴追踪器提供商Oura Health、费用管理平台Ramp以及AI创业公司Databricks和Mercor.io，依据RVI的招股说明书。

每股25美元的认购价格可能看起来很有吸引力，但并不保证基金能带来足够的回报，使投资值得。而一些机构和大学基金会——长期投资私募股权的富裕投资者——在看到令人失望的回报后，也开始远离私募市场。

俄勒冈州和华盛顿州的州立养老基金最近降低了其私募股权的目标配置比例。据《华尔街日报》报道，普林斯顿大学正降低其基金的预期回报，因为其私募资本投资开始落后于更广泛的市场，而哈佛大学则提前退出了部分持仓。

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用实例和投资方式解释私募股权

2020年牛津大学赛义德商学院教授Ludovic Phalippou的一项学术研究发现，自2006年以来，私募股权基金的回报大致与广泛市场股票指数持平。同时，相关费用侵蚀了这些回报：Phalippou估计，2006年至2015年期间募集的基金收取了约2300亿美元的业绩费。

Robinhood风险投资基金不会收取业绩费，但封闭式基金的运作机制以及其将收取的其他费用——平均加权销售佣金为3.125%和每年2%的管理费——将压缩回报，根据佛罗里达大学教授兼IPO专家Jay Ritter的说法。（Robinhood表示，启动后将暂时降低年度管理费。）

如果投资者以每股25美元购买一股，扣除销售佣金后，实际净资产值为24.22美元，Ritter在接受Investopedia采访时表示。如果基金以低于净资产值10%的折扣交易（封闭式基金的典型折扣），那么实际价格将降至21.80美元，他说。

即使不考虑每年2%的管理费，Ritter估计，投资组合需要大约超出13%的回报，投资者才能收支平衡。去年，标普500指数的回报率约为16%。

直到最近，私募股权之所以主要由富裕人士或大型机构掌控，是因为“SEC（美国证券交易委员会）历来关注投资者保护，”Ritter说。“如果你很富有，亏了10万美元，也不用担心下一顿饭吃什么。”

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