沃伦·巴菲特的最后一次投资是这只股票。你应该跟随这位神谕者也买入吗？

由图片社通过Shutterstock拍摄的沃伦·巴菲特特写

Pathikrit Bose

2026年2月21日星期六 23:00（GMT+9） 6分钟阅读

在本文中：

BRK.A

NYT

+3.31%

AAPL

+1.54%

BAC

+0.55%

无论他是否以官方身份担任职位，沃伦·巴菲特在投资界依然具有深远的影响力。尽管他已辞去伯克希尔·哈撒韦（BRK.A）（BRK.B）首席执行官的职务，但在他掌舵这家价值数十亿美元的集团的最后时光里，他做出了一些引人注目的举措。

虽然他减少了对一些他长期偏爱的公司的持股，比如美国银行（BAC）和苹果（AAPL），可能会引起更多关注，但他对一家遗产报纸公司的投资，才更值得市场参与者关注。

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关于《纽约时报》

追溯其根源可追溯到1851年，《纽约时报》（NYT）最初是一份便士报纸，如今已发展成为在全球多个平台上创建、收集、分发和变现新闻与信息的媒体巨头。其业务范围现包括数字和印刷新闻，包括旗舰报纸、数字网站NYTimes.com、移动应用，以及不断扩展的数字产品组合，如NYT Games、《NYT Cooking》、Wirecutter（产品评测）和《体育》媒体。

市值达123亿美元的NYT股票在过去一年中表现强劲，涨幅达59.95%。值得注意的是，该股还提供0.97%的适度股息收益率，且其派息比率低于30%，未来公司仍有增长股息的空间。

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在伯克希尔作为CEO的最后一个季度，巴菲特购买了507万股《纽约时报》，总价值3.517亿美元。

那么，是什么让巴菲特将“烤面包”这个称号归于报纸公司，现在却投资数亿美元在行业领先机构中建立大量持股？

稳健的财务状况

巴菲特一再强调，他在投资前会仔细监控公司的财务报表，他可能对《纽约时报》所展现的财务状况感到满意。即使在关于纸质报纸逐渐消亡的激烈猜测中，这家报纸在过去十年中，收入和盈利的复合年增长率分别达6.10%和18.53%，通过成功转型为数字媒体公司，保持了其相关性。

2025年第四季度的财务数据显示，公司在收入和盈利方面都实现了超预期。2025年12月季度总收入为8.023亿美元，比去年同期增长10.4%。其最大部分订阅收入在同期增长9.4%，达到5.105亿美元。值得一提的是，纯数字订阅收入增长更快，达13.9%，至3.815亿美元，公司预计2026年第一季度将同比增长9%至11%。

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同时，盈利实现了11.3%的稳步增长，至每股0.89美元，略高于市场普遍预期的每股0.88美元。此外，这是公司连续第九个季度盈利超预期。在这九个季度中，公司每年都实现了盈利增长。

现金流方面也表现稳健，《纽约时报》运营活动的净现金流比去年增长42.4%，达到5.845亿美元。整体而言，季度末公司持有12亿美元的现金，无债务。

关键运营指标如总订阅用户数和每用户平均收入（ARPU）也在过去一年中分别增长了11.8%和0.73%，至1280万和9.72美元。

然而，股价的上涨也带来了高估值问题，《纽约时报》的前瞻市盈率（P/E）、市销率（P/S）和市现率（P/CF）分别为28.19、4.01和22.01，均高于行业中位数3.96、1.28和8.16。

为什么好时光会持续？

巴菲特可能对《纽约时报》青睐有加，原因有多方面。其中最主要的可能是他相信《每日新闻》已成功适应数字时代。

《纽约时报》已成功从传统新闻模式转型为“多元化”数字巨头，这一转变在2025年创纪录的20亿美元数字收入中得到了体现。这一增长的核心是“全通行包”订阅策略，有效缓解了行业普遍存在的订阅者流失问题。截至2025年第四季度，1280万订阅者中，超过51%已成为捆绑或多产品用户。这一战略转变在财务上得到了验证，数字-only的每用户平均收入（ARPU）为9.72美元，随着促销用户转向更高价位的标准套餐，呈现出持续上升的趋势。通过整合高频习惯产品如Games、《NYT Cooking》和《体育》——后者在2025年中实现了580万美元的调整后运营利润——公司打造了一个“粘性”生态系统，使得捆绑订阅者的终身价值远高于单纯新闻读者。

2026年，增长预计将由视频新闻的重大加速推动，管理层称之为“重大新受众机会”。这一举措旨在吸引年轻、以视频为先的受众群体，已开始取得成效；2025年最后一季度，数字广告收入激增25%，达到1.472亿美元，主要得益于对新型视觉广告格式的强劲需求。为此，公司在其旗舰应用内的“Watch”标签下扩大制作规模，预计2026年第一季度数字-only订阅收入将增长14%至17%。

然而，公司也面临一些阻力。最直接的威胁是，AI驱动的搜索概览可能满足读者的好奇心，而无需点击任何链接访问《纽约时报》网站。此外，运营成本也在大幅上升（2025年末增长超过10%），主要由昂贵的视频制作和AI战斗带来的法律费用推动。

分析师观点

因此，华尔街分析师对《纽约时报》股票的整体评级为“适度买入”。然而，平均目标价为70.28美元，高目标价为77美元，暗示该股可能会重新评级。共有九位分析师覆盖该股，其中五位给予“强烈买入”评级，四位维持“持有”。

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在本文发表当天，Pathikrit Bose未持有本文提及的任何证券的直接或间接头寸。本文所有信息和数据仅供参考。本文最初发表于Barchart.com。

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