预测：五年后英伟达的股价将会是这个样子

芯片制造商英伟达（NVDA +0.94%）的股票一直是参与人工智能建设最清晰的方式之一。预见到这一点的投资者已经获利。过去三年里，随着各公司转向英伟达以支持其AI计划，该股上涨超过750%。

英伟达的业务势头依然非凡，即使在今天也是如此。但投资的难点在于，优秀的企业和优秀的股票并不完全相同，尤其是在市场已经将多年的强劲需求提前反映进去之后。换句话说，英伟达可以继续以令人印象深刻的速度执行，但在未来五年内，股东回报可能仍然只是普通水平。

那么，英伟达的股价在五年后究竟可能达到什么水平呢？

图片来源：Getty Images。

AI支出仍在增长

英伟达最近一个季度的业绩显示，投资者对AI繁荣仍然充满信心。在其2026财年第三季度（截止2025年10月26日），这家AI芯片制造商的收入同比增长62%，达到570亿美元。而这一令人印象深刻的增长速度，较上一季度有所加快，当时收入同比增长56%，达到467亿美元。

当然，推动本季度增长的关键是其专注于AI的数据中心业务。英伟达表示，数据中心收入在本季度同比增长66%，达到512亿美元。

“Blackwell的销售火爆，云GPU已售罄，”英伟达创始人兼CEO黄仁勋在公司2026财年第三季度财报中表示。

与此同时，全球一些最大科技公司近期公布的全年支出计划也表明，英伟达的数据中心业务势头有望持续。亚马逊（AMZN +2.59%）表示，预计2026年将在公司资本支出上投资约2000亿美元，明确将AI列为驱动因素之一。Meta平台预计2026年的资本支出（包括融资租赁的本金支付）在1150亿至1350亿美元之间。字母表（Google母公司）则预计其2026年的资本支出将在1750亿至1850亿美元范围内。

当然，这些预算并不全部都投向英伟达，但它们明确表明，超大规模云服务提供商仍在积极扩展容量，而GPU仍然是这一扩展的核心投入。

因此，短期内，英伟达的业务仍有望实现爆发式增长。

五年展望

长期来看，问题不在于AI是否会持续存在，而在于它一定会。更为关键的问题是，一旦最初的容量争夺战平息，AI硬件市场会变成什么样子。

此外，一个压力点在于，英伟达的客户被激励减少对单一供应商的依赖。一些客户已经开始扩大内部芯片开发。例如，亚马逊最近强调其定制芯片的动力，称Trainium和Graviton的年度收入合计超过100亿美元，并以三位数的同比增长率增长。这类项目可能会随着时间推移削弱英伟达的定价能力。

此外，亚马逊明确表示，正致力于降低AI芯片的价格。

“客户对性价比的需求日益增长，”亚马逊CEO安迪·贾西在公司第四季度财报电话会议中表示。

这些都并不意味着五年后英伟达不会是一个强大的企业，但它是一只高风险股票，处于市场快速变化的行业中，结果范围很广。如果AI支出回归正常，如果竞争缩小性能差距，或者大型客户继续用内部开发的替代方案扩展，英伟达仍有增长空间，但速度可能会放缓（当然，可能还要等到英伟达再次迎来一年的高速增长之后）。

扩展

纳斯达克：NVDA

英伟达

今日变动

(0.94%) $1.77

当前价格

$189.67

关键数据点

市值

4.6万亿美元

当日价格区间

$185.95 - $190.33

52周价格区间

$86.62 - $212.19

成交量

580万股

平均成交量

1.74亿股

毛利率

70.05%

股息收益率

0.02%

总的来说，我认为英伟达的业务仍在稳步增长，但随着客户对成本的压力增大和替代方案的成熟，其定价能力会逐渐减弱。这种组合仍能带来每年10%到12%的回报，但投资者不应期待过去几年的高速增长会持续。

那么，这对股票意味着什么呢？

计算很简单：从今天每股约188美元开始，假设每年10%的复利，五年后股价大约为303美元；如果是12%，则大约为331美元。

这是一个不错的预期，尤其考虑到目前股价的估值较高，市盈率约为47倍。

我会将英伟达视为一家能够持续表现良好的企业，但未来五年更可能像正常的复利增长，而不是另一轮周期性的爆发。如果你持有它，关键在于规模和预期——因为最大风险在于行业变化的速度快于市场的乐观预期。