Plug Power (PLUG) 股票现在值得买吗？

过去一个月内上涨超过16%，Plug Power（PLUG 2.36%）股票在过去几周已失去青睐。随着近期的暴跌，截至本文撰写时，该燃料电池和氢能源专家的股价已比其52周高点下跌约59%。

但聪明的投资者知道，仅仅因为市场对一只股票持看空态度，并不意味着它不值得加入他们的投资组合。考虑到这一点，让我们更深入地分析一下多头和空头的观点。

图片来源：Getty Images。

多头观点…

Plug股票的近期下跌掩盖了许多投资者将其视为一个绝佳增长机会、接触新兴氢能源行业的途径的事实。

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纳斯达克：PLUG

Plug Power

今日变动

(-2.36%) $-0.04

当前价格

$1.86

关键数据点

市值

26亿美元

当日价格区间

$1.83 - $1.96

52周价格区间

$0.69 - $4.58

成交量

130万

平均成交量

9800万

毛利率

-7128.74%

多年来，公司在吸引客户和增长收入方面都取得了成功。例如，从2014年到2024年，Plug的营收增长了约880%。

这种销售增长得益于公司向盈利能力迈进的努力。2025年3月，Plug Power宣布了一项名为“Quantum Leap项目”的降本增效计划。公司已开始从该计划的实施中获益。在截止到2025年9月30日的九个月期间，Plug报告的毛利率为负51.1%，较2024年同期的负89.3%有所改善。

对未来几年实现盈利的前景持乐观态度，管理层在十月的投资者会议上制定了时间表，包括到2025年底实现毛利润平衡，以及到2026年底实现息税折旧摊销前利润（EBITDAS）为正。最终，管理层预期到2028年底实现整体盈利。

目前，Plug的股价以2.9倍的滚动销售额交易，低于其五年平均市销率3.9，多头相信现在是入手Plug股票的绝佳时机。

但空头观点…

当然，收入增长令人欣慰，但空头并不买账。那些对Plug前景持悲观态度的人更关注公司的底线，而非收入表的顶部。虽然Plug的支持者认为这是一只成长股，但怀疑者反驳这一说法，指出公司成立于1997年，已存在近三十年。因此，公司的持续亏损不像一些新兴公司那样令人难以理解——这些公司正朝着盈利迈出实质性步伐。

YCharts数据显示，Plug的年度营收情况。

虽然管理层提供了一个乐观的时间表，预计公司在未来三年内在毛利润、EBITDAS和净利润方面实现收支平衡，但多年来一直关注Plug的投资者都知道，管理层在兑现预期方面一直存在拖延。

与Bloom Energy（BE 7.23%）的成功相比，Plug的盈利问题更加明显。与Plug类似，Bloom Energy也是投资者手中的领先氢能源股票之一，但不同的是，Bloom已展现出持续盈利的能力。本月早些时候，Bloom Energy公布了2025年第四季度财报，摊薄每股收益（EPS）为0.45美元。Bloom在2025年和2024年的调整后摊薄每股收益分别为0.76美元和0.28美元。

无论是投资氢能源股票如Bloom Energy，还是投资氢能源交易所交易基金（ETF），空头都认识到多种方式可以获得氢能源行业的敞口。

忘掉多头的信念——在旁观Plug

虽然Plug在过去几年中销售额增长和实施“Quantum Leap”降本增效计划方面值得肯定，但现在就认为该股是买入似乎有些仓促。对大多数投资者来说，最好的策略是观察公司是否持续在降低成本、推动盈利，还是像过去那样多次陷入困境。