最高法院推翻关税，但特朗普增加10%税收

最高法院超过一千亿美元关税裁决明确驳回了白宫的辩解，称《国际紧急经济权力法》“不授权总统征收关税”。

特朗普总统迅速宣布计划征收全球10%的税收，此税在他有权立即实施的情况下，取代了被裁决废除的关税。道指在他宣布后最初上涨，可能是因为他有权征收15%的税。

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						最高法院裁决推翻特朗普关税。投资者和市场的下一步是什么？

对白宫的不利裁决，打开了超过1000亿美元的年度预算缺口，因为关税实际上抵消了“伟大美丽法案”税收减免的一部分成本。可能还会有退税。此裁决因此对财政赤字、利率、特朗普的立法议程，甚至可能对中期选举产生重要影响。

很少有人预料最高法院会站在特朗普一边。11月5日的口头辩论似乎表明，大多数法官认为白宫无权根据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）逐个国家征收关税。预测市场网站Polymarket显示，特朗普获胜的概率为27%。

东部时间1:42 p.m.

特朗普设定新的全球10%关税

特朗普总统表示，他将根据1974年《贸易法》第122节的授权，征收高于现有关税的10%全球关税。第122节允许总统最高征收15%的关税，但仅持续150天。

特朗普发言时，标准普尔500指数上涨0.5%，延续温和涨势。反应似乎是积极的，因为这仍可能意味着实际关税率低于最高法院推翻的关税水平。

一些国家如中国和越南目前面临20%的关税。10%的税率将带来更少的负担，尤其是在特朗普对钢铁和汽车零部件等特定商品征收其他关税的情况下。

“最终，我认为我们将比被推翻的IEEPA关税带来更多收入。”

特朗普对退税表示怀疑，称退税问题将在法庭上争论五年。

特朗普表示，他的政府将启动调查，允许用更永久的授权用其他关税取代10%的关税。这听起来像他在第一任期对中国使用的第301条程序。专家表示，该程序可能需要九个月。

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东部时间1:25 p.m.

特朗普抨击最高法院

特朗普表示，他对某些最高法院法官“感到羞愧”，并称赞持不同意见的法官。

然而，特朗普表示，他可以使用比IEEPA更强的法律授权来征收关税。

“多年来一直在剥削我们的外国国家对我们感到欣喜”，因为最高法院的关税裁决。但特朗普表示，他们不会长久跳舞。

“其他替代方案现在将被采用。”

特朗普列举了一些他可以依赖的替代法规。“这会是一个更长的过程，”他承认。

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东部时间11:37 a.m.

零售股上涨

亚马逊（AMZN）周五上涨1.7%，领涨道琼斯工业平均指数，家得宝（HD）上涨0.6%。Wayfair（W）上涨4.6%。由于市场已预料到关税被推翻，反应相对温和。沃尔玛（WMT）在周四公布盈利前景低于预期后，继续回调，下跌2.6%。

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东部时间11:23 a.m.

解放日2.0？

“可以称之为解放日2.0——可以说是对美国消费者和企业盈利具有实质性利好的首次解放日，”Fitch评级美国经济负责人Olu Sonola写道。他估算，2025年关税中有60%将随着最高法院的裁决而消除，使美国的实际关税率从13%降至6%。

然而，他表示，特朗普政府试图用新关税弥补失去的关税收入，将带来更多经济不确定性。

Siebert Financial的首席投资官Mark Malek称，此裁决是“双面市场事件”，指出关税一直作为一种“影子税”运作，为支出提供资金而没有明确的税收增加。取消关税“对盈利有利，但对债券来说并不完全令人安心。”

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东部时间11:15 a.m.

关税退税推动增长

RSM首席经济学家Joseph Brusuelas在X上表示，“似乎较低法院需要澄清关税退还的资格。”他预计退还金额在1000亿到1300亿美元之间。这将是在“伟大美丽法案”带来的财政顺风之上，额外的资金流入可能达到1000亿到1500亿美元。“我们说的是真金白银，”Brusuelas写道，“总额可能接近四分之一万亿。”

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东部时间10:45 a.m.

更多最高法院关税裁决细节

最高法院合并了两起对特朗普IEEPA关税（也称互惠关税）的挑战。一起由两家小企业提起，包括Learning Resources，在联邦法院听审。另一案名为V.O.S. Selections，由五家小企业和12个州在美国国际贸易法院提起。最高法院裁定撤销Learning Resources的裁决，基本上表示该案应在美国国际贸易法院提起。

然而，最高法院仅确认了美国巡回上诉法院维持的裁决，认定大部分（但非全部）国际贸易法院（CIT）裁决支持的关税“超越了总统的授权”，并且命令征收关税的命令“违反法律，属于无效”。上诉法院未同意的唯一点是，CIT曾发出禁令，阻止关税在10天内生效。

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东部时间10:22 a.m.

罗伯茨大法官认为权力过度

“尽管存在‘明确且有限的授权’，但政府解读IEEPA赋予总统无限制征收关税的权力。”罗伯茨首席大法官补充说：“同样值得注意的是，在IEEPA存在的半个世纪里，没有任何总统曾援引该法案征收关税——更不用说如此大规模和范围的关税了。”

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东部时间10:18 a.m.

标普500因特朗普关税裁决上涨

裁决公布后，标普500指数在波动交易中上涨0.3%，扭转了微幅下跌的局面。10年期国债收益率微升至4.10%。

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东部时间10:15 a.m.

卡瓦诺提及退税“混乱”

在其不同意见中，卡瓦诺写道：“美国可能需要退还数十亿美元给已支付IEEPA关税的进口商，尽管一些进口商可能已将成本转嫁给消费者或其他方。正如在口头辩论中所承认，退税过程可能会是一场‘混乱’。”

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东部时间10:11 a.m.

最高法院裁定推翻特朗普根据IEEPA的关税

首席大法官约翰·罗伯茨代表多数意见表示，《国际紧急经济权力法》“不授权总统征收关税”。

托马斯、阿利托和卡瓦诺法官持不同意见。

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最高法院会命令退还关税吗？

Costco（COST）是已提起诉讼要求退还关税的众多公司之一。如果法院裁定关税非法，相关公司可能会获得退款。根据截至12月14日的人口普查数据，已征收的关税收入为817亿美元。到目前为止，征收总额可能已接近1000亿美元。

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基于IEEPA的关税包括针对特定国家的关税，例如对中国和越南的20%关税。特朗普对特定进口商品（如汽车和金属）征收关税的权限未受到挑战。但去年实施的特朗普关税中，近一半可能被推翻。

特朗普关税的备选方案

根据1974年《贸易法》第122节，可以快速实施15%的关税，但仅持续150天。此外，来自中国和越南等国的进口目前面临20%的关税，可能导致收入损失。

1930年《关税法》第338节允许最高50%的关税，但从未被动用。要应用此条款，特朗普必须证明存在“歧视性贸易做法”，这些做法“对美国出口商造成了特殊不利”，且不影响其他全球贸易伙伴，Atlantic Council副主任Sophia Busch写道。

特朗普此前曾根据1974年《贸易法》第301条实施关税。但 Busch指出，该程序“通常至少需要九个月”，涉及公开听证和其他步骤。

联邦预算前景

国会预算办公室（CBO）最新的十年预算展望已令人担忧，预计到2036年，联邦赤字将升至3.1万亿美元，联邦债务将达到GDP的120%。但如果没有预期的关税收入，情况可能会更糟。

德意志银行美国经济团队表示，CBO的预测意味着关税收入将抵消“伟大美丽法案”带来的70%的收入损失，十年内筹集3.5万亿美元。“关税在最新的CBO展望中让财政船只保持漂浮，”德银表示。

但存在两个潜在问题。第一，德银和其他预测机构认为，CBO高估了关税收入。“我们自己的财政预测假设实际关税率远低于CBO——这是我们预期赤字明显扩大的一个关键原因。”

如果最高法院推翻IEEPA关税，替代方案可能会进一步拖累整体财政状况。

由此产生的预算压力可能会影响特朗普提升国防开支每年5000亿美元的目标，或在中期选举前采取其他行动，如关税退还。

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