IEEPA关税裁决:对利率和外汇市场的影响

Investing.com - 美国最高法院裁定根据《国际紧急经济权力法》(IEEPA)征收的关税无效,此举可能重塑利率和外汇市场格局。Barclays警告称,投资者应关注财政恶化、通胀预期转变以及货币市场波动性重现等问题。

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Barclays表示,此次裁决认定IEEPA不授权总统征收关税,促使政府宣布实施10%的临时全球关税,并启动新的301条款调查。虽然替代措施最终可能弥补失去的关税收入,但短期内有效关税税率预计将下降。

对于美国国债而言,Barclays预计主要影响将来自潜在的关税退款及其对财政平衡的影响。该行估计退款金额可能高达1750亿美元,可能通过增发短期国债来融资,市场应能够吸收这一规模。

然而,关税收入的任何损失都可能在边际上扩大赤字,可能导致收益率曲线更加陡峭,长端互换利差收窄。Barclays指出,IEEPA关税约占GDP的0.5%至0.7%,是控制赤字的重要贡献者。

在通胀市场的短端,较低的有效关税税率可能略微利空,尽管分析师表示,由于定价惯性和调价成本,商品价格可能不会迅速调整。

在外汇方面,Barclays表示,此次裁决可能对风险敏感型货币构成利好,包括高收益新兴市场货币和某些基本面强劲的G10货币,因为关税风险降低可能支撑全球增长预期。

该裁决还凸显了美国的制度制衡机制,这可能降低投资者对美元资产要求的风险溢价。单独来看,Barclays认为该裁决对美元兑主要货币构成支撑,尽管更广泛的宏观因素继续塑造货币走势。

总体而言,Barclays表示市场已部分预期这一结果,但政策制定者不断演变的应对措施,包括根据替代法律授权征收的新关税,将决定未来几个月利率和外汇市场是否会出现更剧烈的反应。

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