美联储工作人员对股价比技术债务更为担忧，即使超大规模云服务提供商在AI支出方面借贷狂潮不断

科技公司债务发行水平飙升，令华尔街紧张，但美联储的员工经济学家尚未对此表示担忧。

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周三公布的美联储上月政策会议纪要显示，除了债务问题外，股价等其他风险也引发了更多关注。

“工作人员判断资产估值压力较高，”美联储表示。“公开股票的市盈率处于历史分布的上端，部分反映了科技公司强劲盈利增长预期以及投资者风险偏好升高。”

相比之下，美联储工作人员将非金融企业的脆弱性描述为“中等”，较之前的“较高”标签有所降低。

纪要指出，近年来企业债务尤其是在评级为投资级的上市公司中有所增长。

“人工智能投资的融资未来可能会涉及更高的债务发行，但大多数科技公司债务负担较低，近年来整体债务增长有限，表明企业有能力应对这种增长，”纪要补充说。

与此同时，科技巨头们正不断投入数千亿美元推动人工智能热潮，利用其庞大的现金流和债券市场。

仅2025年第四季度，科技公司发行的债券就创下了1087亿美元的纪录，全年总额接近3000亿美元。

这种借贷热潮在新的一年仍在持续。2026年前两周，发行的债券约为155亿美元。本月早些时候，谷歌母公司Alphabet发行了一只罕见的百年债券，筹集了10亿英镑，约合13.7亿美元。

与此同时，像Alphabet这样的超大规模云服务提供商的季度报告显示，人工智能革命对资金的需求实际上在加速。

预计微软、Meta、亚马逊、Alphabet和甲骨文今年的总支出将达到7000亿美元，比2025年水平增长约70%。

美联储政策制定者也对高估值的股票和科技债务表达了担忧。

“部分与会者讨论了人工智能行业近期发展可能带来的潜在脆弱性，包括股市估值升高、少数几家公司市场价值和活动的高度集中，以及债务融资增加，”纪要指出。

企业债券供应的激增甚至可能与联邦债务的爆炸性增长相撞。正如美国财政部为确保投资者继续吸收其发行的新债券规模所做的努力，发行公司债券的竞争日益激烈，可能会推高利率，阿波罗首席经济学家托斯滕·斯洛克上月警告。

预计今年投资级债务的发行总量将高达2.25万亿美元。同时，联邦政府的年度预算赤字已达2万亿美元。

“总的来说，今年市场上即将发行的固定收益产品规模庞大，可能会在2026年带来利率和信贷利差的上行压力，”斯洛克表示。

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