穆迪将Telenor展望调整为正面,确认Baa1评级

Investing.com – 穆迪评级周五确认了Telenor ASA的Baa1高级无抵押评级,同时将展望从稳定调整为正面,理由是公司在运营表现改善和预期利用资产出售所得偿还债务的推动下持续去杠杆化。

该评级机构还确认了该公司的高级无抵押欧元债券发行计划评级为(P)Baa1,以及Prime-2短期商业票据评级。该公司的基准信用评估被确认为baa2。

Telenor的Baa1评级反映了该公司由挪威政府持有所有权所带来的一档上调。

穆迪评级副总裁兼高级分析师、Telenor首席分析师Luigi Bucci表示:“今天的评级行动反映了该公司持续的去杠杆化,这得益于北欧地区运营表现的改善以及预期利用出售泰国业务部分现金所得偿还债务。”

Bucci指出,该公司的股息覆盖率在2026年以及可能延续到2027年将继续承压,而鉴于Telenor表示有意参与北欧地区的整合,并购风险较高。

Telenor宣布将出售其在True Corporation Public Company Limited股权所得的总计390亿挪威克朗进行分配。其中,150亿挪威克朗将在三年内用于股票回购,115亿挪威克朗用于偿还债务,60亿挪威克朗用于收购GlobalConnect Group在挪威的消费者业务。剩余的65亿挪威克朗将预留用于并购活动,或在缺乏合适机会的情况下用于额外的股东分配。

穆迪预测,在计划债务削减和北欧地区EBITDA持续增长的支持下,该公司的调整后杠杆率将从2025年基于初步财务数据的2.9倍降至2026-27年的约2.5倍-2.6倍。该机构估计调整后RCF/净债务比率将从2025年的18%提高至2026-27年的20%-21%。

待完成的GlobalConnect Group挪威消费者业务收购预计将因交易采用现金融资而对杠杆率产生大致中性的影响。

Telenor的评级反映了该公司作为挪威现有综合电信运营商的地位,在斯堪的纳维亚地区拥有强大影响力,并面临北欧市场动态。这些优势被高股东分配所抵消,预计到2027年股息后的自由现金流充其量只能达到盈亏平衡,孟加拉国业务持续面临运营挑战,以及并购风险加剧。

Telenor的流动性得到截至2025年12月163亿挪威克朗现金及现金等价物以及其18亿欧元承诺循环信贷额度(将于2030年6月到期)的全部可用性的支持。该公司的到期情况显示,2026年和2027年分别有118亿挪威克朗和74亿挪威克朗到期。预计将于2026年5月到期的欧元计价债券将用现金偿还。

正面展望反映了穆迪的预期,即调整后债务/EBITDA杠杆率将在2026-27年降至2.75倍以下,并且公司将在不偏离当前财务政策预期的情况下保持良好的流动性。评估中不包括GlobalConnect Group交易之外的任何并购交易。

如果由于运营表现疲软、债务融资收购或转向更激进的财务政策而导致杠杆率高于当前预期,展望可能会回归稳定。

如果调整后RCF/净债务比率持续向22%靠近,且调整后债务/EBITDA持续且稳定地降至2.75倍以下,评级可能会被上调。如果调整后RCF/净债务比率降至17%以下且没有改善的可能性,或者调整后债务/EBITDA持续保持在3.25倍以上,评级可能会被下调。

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