Opendoor 股票价格便宜，但这是否意味着现在值得买入？

Opendoor（OPEN +15.16%），美国最大的即时购房平台（iBuyer），在2021年2月11日股价创下每股35.88美元的历史新高。如今，其股价仅为5美元，市值为46.5亿美元——低于今年销售额的一个倍数。让我们看看为什么其股价处于低估水平——以及是否值得现在买入。

为什么Opendoor的股价下跌？

Opendoor利用其人工智能算法对房屋进行即时现金报价。它对房屋进行翻修，然后在自己的市场上重新上市。当利率较低且房地产市场火热时，这种商业模式繁荣，但当利率飙升时则会萎缩。

图片来源：Getty Images。

在疫情后房地产繁荣期间，Opendoor的收入激增。但从2022年至2024年，其收入从156亿美元骤降至52亿美元，购入的房屋数量从34,962套减少到14,684套，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率从负1.1%下降到负2.8%。

这种剧烈放缓主要归因于联邦储备在2022年和2023年连续11次加息，迅速冷却了炙手可热的房地产市场。

在2025年前九个月，Opendoor的收入同比又下降了11%，至36亿美元，而购入的房屋仅为6,535套。不过，其调整后的EBITDA利润率改善至负1.1%，原因是公司裁员并控制开支。

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纳斯达克：OPEN

Opendoor Technologies

今日变动

（15.16%）$0.70

当前价格

$5.36

关键数据点

市值

44亿美元

当日价格区间

$5.14 - $5.53

52周价格区间

$0.51 - $10.87

成交量

3200万

平均成交量

6400万

毛利率

8.01%

为什么它可能是被低估的转型潜力股？

即使在2024年和2025年美联储连续六次降息后，Opendoor也不预期房地产市场会很快回暖。分析师预计2025年其收入将下降18%，至42亿美元，调整后的EBITDA利润率为负1.9%。

但未来仍有一些催化剂。Opendoor最近聘请了前Shopify（SHOP +2.79%）首席运营官Kaz Nejatian担任新CEO。其联合创始人Keith Rabois和Eric Wu也重返董事会，Jane Street披露持有公司5.9%的股份。

在新领导和机构支持的推动下，Opendoor正等待房地产市场再次回暖，同时升级其人工智能算法以更准确地定价房产，并与房屋建造商、房地产平台和中介签订更多上市合作。它还在扩展Opendoor Exclusives，这是一个直接连接卖家和买家的新市场，绕过资本密集型的iBuying流程。

从2025年至2027年，分析师预计其收入将以27%的复合年增长率增长至68亿美元，最终一年实现正向EBITDA。如果实现，这将使其股价相对于其增长前景严重低估。因此，我认为在房地产市场完全复苏之前，适当买入Opendoor的股票可能是个明智的选择。