Albemarle 盈利：尽管盈利增长前景强劲超出市场预期，股价仍下跌

阿尔贝马尔的关键晨星指标

• 公允价值估算：$200.00
• 晨星评级：★★★
• 晨星经济护城河评级：狭窄
• 晨星不确定性评级：非常高

我们对阿尔贝马尔盈利的看法

阿尔贝马尔第四季度的盈利反映出锂价的逐步改善，利润较第三季度有所上升。截止2月12日，阿尔贝马尔股价下跌7%，这是市场整体抛售的一部分，尽管管理层的前景展望高于FactSet的共识预期。

为何重要： 锂价是阿尔贝马尔利润、自由现金流和股价变动的最大驱动因素。在过去几个月中，锂价大致翻了一番，现在仅略低于我们长期每公吨2万美元的价格预测。

• 对于阿尔贝马尔来说，锂价的上涨应当带来利润的显著改善。我们预测到2026年，能源存储（销售给电池的锂）部门的利润将比2025年大约增长三倍。这也将推动公司自由现金流的显著改善。

核心结论： 我们维持对狭窄护城河阿尔贝马尔的200美元公允价值估算。在当前价格下，我们认为阿尔贝马尔略微被低估，股价比我们的公允价值估算低约20%，但仍处于三星评级区间，我们维持“非常高不确定性”评级。

• 由于锂价高于之前的预测，我们上调了2026年的展望。我们还降低了中期的销量增长假设，因为我们认为阿尔贝马尔未来可能会追求较慢的增长。上述调整大致相抵，未对我们的公允价值估算产生影响。
• 锂价应保持波动，但从长远来看，我们预测其平均水平将约为每公吨2万美元。这与我们对长期边际生产成本的预测一致。