SEC 将稳定币折扣从100%削减至仅2%

SEC将支付稳定币的减值比例降至2%，提升券商的链上结算经济性

摘要

• 新的SEC常见问题解答（FAQ）表示，工作人员“不会反对”券商对符合条件的支付稳定币应用2%的资本减值，而此前实际上是100%的扣除。​
• 这一变化遵循GENIUS法案，将合规稳定币与保守型货币市场基金对齐，并使100美元的代币在净资本中算作98美元。​
• 比特币（BTC）价格接近68100美元，成交量约330亿美元；以太坊（ETH）约1960美元，成交量约180亿美元；USDT保持1美元的锚定，24小时交易额约570亿至680亿美元，是最大的美元挂钩稳定币。

证券交易委员会（SEC）悄然推出了其迄今为止最利好市场的加密货币措施之一，将符合条件的支付稳定币的资本“减值”比例从100%降至仅2%。实际上，这意味着100美元的获批稳定币现在可以在公司净资本中算作98美元，使其与保守型货币市场基金持平。

在交易与市场部发布的新FAQ中，SEC表示，工作人员“不会反对”券商在计算净资本时对支付稳定币的自有头寸应用2%的减值比例。SEC委员海斯特·佩尔斯（Hester Peirce）一直推动制定更具操作性的代币化和结算规则，她将此次调整描述为对一个惩罚性制度的长期 overdue 修正，该制度实际上使稳定币余额“在净资本方面毫无价值”。此前，许多公司假设扣除比例为100%，这一立场使链上结算对受监管的交易商来说变得不经济，也限制了稳定币在证券工作流程中的使用。

市场律师和交易台认为，此举是去年GENIUS法案的直接延续，该法案为支付稳定币发行者建立了储备和监管标准，并暗示合规代币将被视为现金等价物，而非奇异的衍生品。“这是一件大事，”托尼娅·埃文斯教授在X（前Twitter）上写道，指出“稳定币现在被视为公司资产负债表上的货币市场基金。”也有人认为，此指导意见结合SEC更新的加密FAQ，明确交易所和ATS可以将加密资产证券与比特币等非证券资产配对，为传统市场结构与链上流动性之间的更深层次整合奠定了基础。

主要加密货币横盘交易

这一时机正值数字资产宏观背景逐渐成熟。比特币（BTC）价格接近68100美元，24小时波动区间约为65600–68300美元，成交量约330亿美元。以太坊（ETH）价格在1960美元左右，24小时最低约1914美元，最高接近1980美元，成交量约180亿美元。USDT保持在1美元锚定，24小时交易额约570亿至680亿美元，作为市值最大的美元挂钩稳定币。这一指数级的变动反映出数字资产作为宏观风险偏好最纯粹的表现形式的持续交易。

政策观察人士现在预计，减值比例的决定将影响即将到来的关于更广泛加密市场结构立法的辩论，包括CLARITY法案以及被标记为“两个重大加密法规”的平行努力，这些可能在今年夏天早些时候落地。对于券商而言，这一信号十分明确：SEC终于愿意让稳定币留在受监管的基础设施内，而不是让它们在外部环绕。