跨越资本线：XData集团的SPAC行动对欧洲金融科技的意义

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由摩根大通、Coinbase、贝莱德、Klarna 等高管阅读

“金融科技”成功必须先本地，后全球的观念开始动摇。如今，规模已成为设计原则——而非奖励。对于像XData集团这样的公司来说，通过在美国上市的SPAC并非一跃而就的信仰，而是以自己的方式融入全球金融体系的深思熟虑的策略。

XData集团成立于2022年，是一批新一代B2B软件公司的一部分，专为银行业打造专业工具。公司总部位于爱沙尼亚，已扩展至亚美尼亚和西班牙，迎合对合规优先、由AI驱动的基础设施的快速增长需求，这些基础设施不仅服务银行，更保障银行安全。

但这个故事不仅关乎一家公司。它关乎一个更广泛的问题：区域金融科技公司要突破全球资本市场并留在那里，需要什么？

为此，我们采访了交易的两位关键人物：

🔹 XData集团CEO Roman Eloshvili，他从创始人的角度分享了通过SPAC上市的运营、法律和战略权衡。
🔹 Zhe Zhang博士，Alpha Star收购公司董事长兼CEO，他分享了投资者的逻辑和交易背后的结构思考。

他们的观点揭示了这一时刻的复杂性与机遇。对一些人来说，SPAC仍带有投机狂热的包袱。但对于严肃、专注行业、具有执行纪律的公司而言，这一模式可以提供速度、可预测性和与长期目标一致的资本桥梁。

在欧洲——尤其是在波罗的海等新兴科技中心——其影响远超一次上市。XData的公开亮相可能标志着一种新模式的开始：走向全球并不意味着放弃区域DNA，而是将其调整以适应更广阔的舞台。

请深入阅读以下访谈。

Roman Eloshvili，XData集团CEO

1. 2024–2025年，SPAC交易重新获得一些关注，但选择性增强。从您的角度来看，这条路径如何比传统IPO更高效地帮助欧洲科技公司进入美国资本市场？

与传统IPO相比，SPAC确实是一种非常高效的方式。这里最大的优势之一是速度：SPAC交易的执行时间要短得多——在某些情况下比标准IPO快一倍，为创始人提供了更多控制权和信心。

另一个主要好处是SPAC允许提前确定估值和资本募集。你在交易前就清楚公司将被估值多少，以及你将筹集到多少资金，这对于规划长期增长和扩展非常有帮助。尤其是科技行业非常活跃，这种清晰和可预测性对快速扩张的科技公司来说极其宝贵。

因此，如果你是一家基础扎实、具有全球野心的企业，SPAC交易可以是一个聪明且具有战略意义的选择。

2. 通过美国SPAC上市需要应对多重法律、司法管辖区和时间复杂度。将一家欧洲公司与美国上市标准对齐，最关键的结构或监管步骤有哪些？

通过美国SPAC上市确实伴随着较大的学习曲线，尤其是作为欧洲公司。需要谨慎而全面地处理许多步骤。

我们面临的最大任务之一是将过去三年的财务数据转换并重新审计，以符合PCAOB标准。这是一个相当详细的过程，需要大量时间，以及高度的准确性和透明度。这是个高要求，但也是必要的，只有这样才能赢得美国投资者的信任。

另一个重要步骤是提交F-4表格，这是非美国SPAC合并发行人所必需的。它是一份SEC注册声明，详细说明业务和财务信息、交易条款、风险因素等。准备工作需要协调法律、财务和运营团队，耗时较长，但这是确保符合SEC要求的关键步骤——在进入美国资本市场时必须做到。

总的来说，虽然法律和合规要求繁重，但只要认真对待、组建强有力的团队，这些都是可以管理的。若你真心想实现全球扩张，这一过程的机遇远大于挑战。

3. 纳斯达克带来国际曝光——但也带来机构预期。你的路线图如何在公开市场纪律下演变？你如何调整运营模式以满足投资者的框架？

在纳斯达克上市无疑开启了新的机遇，但也带来了更高的期望。我们视之为一种良性的挑战——它促使我们在所有方面变得更加有序和透明。

在路线图方面，我们已调整策略。我们不再追求长时间内实现宏伟目标，而是将目标拆分为更小、更可管理的月度或季度目标。这有助于我们保持专注，展现明确的进展。

另一个关键变化是，我们现在将结果直接与价值挂钩。每个项目或产品发布都必须显示其对整体业务的影响。投入的资金和努力必须与预期的回报有明确联系。

关于运营模式，我们做出了一些显著调整，以更好地符合机构投资者的期望。上市后，我们将建立由三名独立董事组成的董事会，以加强治理，同时引入多元化的经验和视角。

同时——结合前述路线图——我们的团队也采用了季度报告制度，并增强了透明度。这营造出更有纪律的环境，让我们对关键指标的掌控更为清晰，整体业务的可控性更强。我相信这些变化将帮助我们未来不断成熟。

4. 在波罗的海地区金融科技公司在主要美国交易所上市的先例有限的情况下，你认为此次交易是该地区科技公司进入全球资本的信号吗？

我认为我们的上市只是更大格局的一部分，早已在该地区展开。爱沙尼亚在成功科技公司方面享有盛誉，这一趋势并未减缓。许多在这里起步的企业从一开始就以国际化为目标。

因此，从这个角度看，我们的上市并非孤例，而是已在进行中的转型的自然延续。波罗的海和中欧的创业公司正逐步成熟，开始进入全球资本市场。越来越多的高质量创业公司进入后期成长阶段。这表明该地区的公司不仅拥有创新和人才，还具备在全球舞台竞争的雄心和成熟度。

尤其是在金融科技、人工智能和能源领域，潜力巨大。我相信未来投资者对这些行业的兴趣会持续增长。实际上，像XData这样的案例能增强投资者对该地区的信心，加快整个过程。展望未来，我毫不意外中东欧会引领欧洲下一波科技创新，我们也很高兴成为其中一员。

Zhe Zhang博士，Alpha Star收购公司董事长兼CEO

1. 在SPAC交易质量重置和投资者审查加强的背景下，是什么让XData集团成为适合上市的候选企业——尤其是从美国上市的角度来看？

Alpha Star的目标是支持那些在技术和金融领域表现出创新精神、具有巨大增长潜力的企业，尤其是在国内外都能实现显著发展的公司。XData集团显然符合这些标准。

其一系列尖端产品，包括利用AI提升用户效率和在线银行运营效率的解决方案，推动了收入翻倍和员工数三倍增长。公司还从爱沙尼亚扩展到亚美尼亚和西班牙，未来有望进入更多市场。

纳斯达克是全球科技股指数中最具代表性的指数之一，拥有支持新兴企业的良好记录，是上市XData集团的理想平台。

2. 这笔交易涉及一家欧洲金融科技公司向美国市场结构的扩展。确保跨境兼容性和资本市场信心的关键交易要素有哪些？

对于任何跨境SPAC，Alpha Star和XData集团都必须努力满足法律、税务和监管要求，包括反规避规则、合规会计和公司治理法规。

我们感谢SEC和纳斯达克的协助，帮助我们顺利推进，值得一提的是，爱沙尼亚的纳斯达克塔林指数是纳斯达克全球市场网络的一部分。

当然，XData集团还开发了支持国际合规和监管问题的行业领先产品，在这些领域具有丰富经验。

3. 机构资本越来越关注合并后可持续发展。你们如何规划过渡，支持去SPAC后公司的长期表现？

XData集团的出色表现为投资者提供了有力的信心基础，预计2025年的收入将是2023年的四倍。

其在亚美尼亚和西班牙的扩展不仅体现了XData的雄心，也显示出其产品在客户中的日益受欢迎。
Alpha Star相信，XData集团已处于良好位置，未来有望拓展更多市场，预计今年晚些时候在纳斯达克的上市将支持这一目标。

4. 除了这笔交易外，你认为SPAC在全球科技上市中仍能发挥结构性作用吗？还是我们正进入一个更细分、行业导向的阶段？

过去18个月，纳斯达克上的SPAC整体呈现复苏，显示它们可以成为培育创业公司和小型企业的有力工具。

虽然并非所有企业都适合，但对于像XData集团这样快速成长、需要资本和更广泛专业知识以保持动力的公司来说，SPAC是高效且有效的。

Alpha Star主要关注科技和金融行业，我们预期未来会有更多专注于特定行业或小型集群的SPAC。鉴于全球科技的快速增长，尤其是人工智能的应用，预计2024至2028年间，相关支出将以29%的复合年增长率飙升，SPAC将在实现创新、颠覆性企业潜力方面继续发挥重要作用。