忘掉噪音：这就是为什么我仍然看好2026年的人工智能股票

放弃人工智能（AI）股票可能很容易。它们（作为一个整体）自2025年10月以来一直没有任何作为，包括微软和甲骨文等科技行业的巨头，自上个季度公布财报以来也一直在挣扎。投资者开始怀疑这些公司是否能够证明他们在AI上的巨大投资是值得的。

而且，这种担忧并非没有道理。今年早些时候，普华永道（PwC）进行的一项调查显示，全球超过一半的企业CEO尚未看到利用AI带来的任何可衡量的收益，而麻省理工学院（MIT）的一项研究则表明，截至去年，95%的生成式AI项目没有带来任何净回报。情况不妙。

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但这绝不是第一次出现新商业理念最终未能达到预期的情况。比如餐包、非同质化代币（NFTs）等。

然而，人工智能股票并非注定失败。这是因为AI具有真正的持久价值。人群只需要调整他们的高远预期。在此期间，这些股票将会挣扎，因为他们正在重新思考这些股票目前的实际价值，以及在可预见的未来它们可能的价值。

经历加特纳炒作周期

资深投资者当然见过这种情况。这种现象如此可预测，甚至有了专门的名字。它被称为加特纳炒作周期（Gartner Hype Cycle），因为它由技术咨询公司加特纳（Gartner）识别并划分了具体的阶段。看看你是否能识别出人工智能在这个五阶段新技术采用周期中的位置。

2. 创新触发： 以前不可能的事情变成了可能。
3. 过度期待的顶峰： 市场对这项新技术的想象力无限，期待它能带来丰厚回报……
4. 幻灭谷底： …直到现实逐渐显现。事实证明，仅仅因为一项新技术能实现某些功能，并不意味着它具有价值或盈利。
5. **启蒙坡：** 随着时间推移，这项技术的实际应用和市场潜力逐渐被发现和开发，而那些不那么有用的用途逐渐淡出。
6. **生产力高原：** 最终，企业对这项技术的真正用途有了全面理解，只会将那些具有明显可持续回报潜力的产品推向市场。

许多新兴的现代产业在刚开始不久后就经历了加特纳炒作周期，包括太阳能、3D打印、自动驾驶汽车和虚拟现实等。这些技术之所以能在今天被广泛使用，是因为它们对人类具有真正的价值。但这些行业的关键股票也最终惩罚了那些坚持早期进入增长机会、但期望过高的投资者。

1990年代末的互联网热潮及其随之而来的2000年代初崩盘，当然是加特纳炒作周期最明显、最严重的例子。当时，亚马逊和微软等公司已经开始公开交易——互联网的普及成为创新触发点——这两只股票现在的价格当然要高得多。但在那场崩盘的幻灭谷底，它们也遭受了重创。直到2000年代初启蒙坡的形成，带领进入生产力高原，股价才开始逐步回升，最终在崩盘幸存者实现盈利时，迎来了长期的反弹。

你还有一些时间去判断长期赢家

你可能已经意识到，AI行业目前正处于幻灭谷底——大家都觉得它很了不起，但并非所有人都能看到其实际的应用价值，尤其是在成本如此高昂的情况下。投资者现在开始认真审视这些投资的回报，并对结果感到不满。这也是为什么像微软和甲骨文这样的巨头股价从去年末达到的AI带动的高点分别下跌超过20%和50%的原因。

这两只巨头的表现，当然也在拖累同行股的表现。

对于真正的长期投资者来说，挑战在于接受这种幻灭期必须经历，直到我们进入启蒙坡——也就是人工智能能以合理的价格提供足够实际用途的阶段。这可能还需要一段时间。实际上，可能要到今年中期，才能看到这些股票开始反弹，从而在此期间难以实现进一步的增长。

不过，这一转机终究会到来，可能会比预期更早。你现在的主要任务，就是搞清楚哪些AI公司是“亚马逊”或“字母表（谷歌母公司）”的代表——也就是说，人工智能革命中真正会持续存在的巨头。