接近$1,000，Costco股票现在值得买吗？

会员制批发零售商Costco Wholesale（COST 0.90%）的股价再次接近1000美元，今年已上涨约15%，远超标普500指数。股票的强劲表现是否意味着其被低估，还是其近期的上涨使得投资决策变得更加困难？

归根结底，投资者对Costco股票的疑问不在于公司是否在执行策略。这可以说是其优势——持续稳定的执行力，月复一月都表现出色。对投资者而言，更大的问题是基本面是否足够强劲，能够支撑投资者仍愿意为这只股票支付的价格。

而以今天的估值来看，我认为并非如此。

图片来源：Getty Images。

销售趋势依然稳健

Costco最新的月度报告显示，业务仍在令人羡慕的增长轨道上。在2026年2月1日结束的四周零售月中，净销售额同比增长9.3%，达到213亿美元。在财年前22周，净销售额增长8.5%，达到1232亿美元。

从零售商的可比销售趋势来看，也就是其开业一年以上门店的销售趋势，关键指标显示公司持续在提升门店的产出。Costco报告1月份的总公司可比销售增长7.1%。但剔除汽油价格和外汇变动后，月度总公司可比销售增长为6.4%。

值得注意的是：Costco的数字化驱动可比销售在1月表现尤为强劲，报告增长34.4%，调整后（剔除汽油和外汇）为33.1%。相比之下，Costco在去年12月的零售月中，数字化驱动的可比销售增长为18.3%。

Costco2025年11月23日结束的第一财季业绩也传递出类似的稳健高质量增长信息：期间净销售同比增长8.2%，达到660亿美元。会员费的增长速度更快，年增长率达14%。剔除汽油和外汇影响后，季度的调整后可比销售——包括整体公司和数字化驱动部分——分别为6.4%和20.5%。

简而言之，业务执行得很好。

Costco持续在中6%的范围内增长可比销售，其电子商务的增长速度远超核心仓储业务，显示公司在电子商务持续提速的环境中具备良好的竞争优势。这对担心亚马逊可能成为Costco长期威胁的投资者来说，是一个积极信号。

扩展

纳斯达克：COST

Costco Wholesale

今日变动

(-0.90%) $-8.99

当前价格

$987.09

关键数据点

市值

4420亿美元

当日价格区间

$984.12 - $1007.02

52周价格区间

$844.06 - $1067.08

成交量

61K

平均成交量

2.7M

毛利率

12.88%

股息收益率

0.52%

股票已反映的预期问题

如此稳定的增长，源自于以耐用性和忠实客户基础为基础的业务，以及会员费带来的持续高利润收入流，理应获得投资者的溢价估值。但这并不意味着投资者应以任何价格进入这只成长股。

截至目前，Costco的市盈率约为53倍。

这样的倍数反映了公司预期的卓越增长——连续数年中单数字（或更好）可比门店销售增长、会员费持续增长，以及利润率的显著提升。当然，这正是Costco目前所实现的。但如果销售增长意外放缓呢？或者亚马逊或沃尔玛的山姆会员店开始侵蚀Costco的增长前景呢？

问题不一定在于Costco股票被严重高估。实际上并非如此。但在当前的估值水平下，容错空间几乎没有。投资者在买入时可能希望至少要求一些安全边际。因此，我认为每股约830美元，甚至更低，可能是比1000美元更合适的入场点。