底裤曝光！$BTC被夹在5.5万与7.9万之间，链上数据揭示主力正在“磨刀”，散户却在幻想“牛回”？

市场分析指出，$BTC目前被困在两个关键成本价位之间。上方是约7.92万美元的真实市场均值，下方是约5.5万美元的已实现价格。这种结构类似于2022年上半年的熊市磨底阶段，价格很可能在此区间内长期震荡，难以形成趋势性突破。

当前，$BTC在6万至7.2万美元区间表现出一定的承接力，这个区域是2024年上半年的密集成交区。链上数据显示，筹码在此处并未大规模离场，说明有部分持有者仍在坚守。然而，这并不等同于强势积累。

真正的压力来自上方。8.2万至9.7万美元，以及10万至11.7万美元两个区间堆积了大量处于浮亏状态的筹码。任何向这两个区域的反弹，都将面临沉重的解套抛压。短期持有者普遍亏损，其盈利比例仅为4.9%，市场缺乏新进场的接力资金。

从资金流向看，情况同样不容乐观。包括ETF、企业、政府在内的各类机构投资者，其数字资产持仓正同步呈现净流出。这不是个别机构的调仓行为，而是市场整体在收缩风险敞口。现货市场的承接能力明显不足。

现货成交量仅在价格下跌时短暂放大，随后迅速萎缩。这表明交易行为多为被动应对下跌或恐慌性抛售，而非主动的抄底建仓。市场缺乏持续、坚定的买盘支撑。

衍生品市场也在降温。永续合约的资金费率已回落至中性水平，显示杠杆投机者的热情显著消退。与此同时，期权市场的隐含波动率全面跳升，尤其是短期波动率飙升超过20个百分点，表明市场正在为未来的不确定性重新定价风险。

更值得关注的是期权市场的偏斜度。1个月和3个月期的25 Delta偏斜度深度为负，意味着虚值看跌期权的价格远高于看涨期权。市场参与者正在持续买入下行保护，这是一种典型的防守姿态。

这种期权头寸结构直接影响做市商的对冲行为。做市商目前处于空Gamma状态，这意味着价格波动会被其对冲操作放大，加剧市场的脆弱性。未平仓合约热力图显示，大量看跌期权的保护性头寸堆积在5万至7万美元区间，进一步压制了价格的反弹空间。

综合来看，市场处于一个压力下的平衡期。流动性稀薄，参与度分散，头寸结构整体偏向防守。要打破当前的震荡格局，要么出现极强的买盘一举收复7.92万美元的关键均值，要么发生极端利空事件击穿5.5万美元的已实现价格支撑。在两者均未出现之前，最可能的路径便是在这个宽幅区间内继续消耗时间，等待新的变量出现。

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