AI 职位变革已到来。这对标普500和你意味着什么。

在ChatGPT时代的前三年里，生成式人工智能的潜力成为焦点，巨头科技股带领标普500指数取得了丰厚的涨幅。人工智能的负面影响——广泛的就业岗位流失——似乎还在遥远的未来。如今，这一天似乎突然到来了，仿佛毫无预兆。

投资者突然将人工智能带来的就业岗位流失和行业变革视为明确的，虽尚未完全显现的风险。财富管理、商业地产等行业因AI驱动的竞争和未来办公人员大幅减少而股市抛售震荡。

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这是经济不确定性、人工智能和通胀将如何影响2026年就业市场的解析

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尽管新就业数据似乎有所改善，但恐惧情绪仍在升温。美联储于1月28日上调了对劳动力市场的看法。与此同时，2月11日的就业报告显示1月招聘大幅增加，降息的可能性下降。

然而，越来越多的证据表明，人工智能对就业的影响已到达转折点。第四季度，刚毕业大学生的失业率已升至12年来的最高点（不包括疫情期间）。

现在，这一影响开始波及有经验的工人。包括亚马逊（AMZN）、沃尔玛（WMT）和富国银行（WFC）在内的公司，纷纷冻结或缩减招聘，以期实现AI带来的生产力提升。随着人工智能变得更加强大，保险、物流和银行等行业开始更深入地将其融入业务实践，实现更多任务的自动化，难度也在不断增加。

人工智能岗位冲击开始

“我认为2026年将是人工智能开始显著改变我们工作方式的一年，”Meta平台（META）CEO马克·扎克伯格在1月28日的财报电话会议上表示。“我们正在提升个人贡献者的地位，扁平化团队结构。我们开始看到一些曾经需要庞大团队完成的项目，现在由一位非常有才华的个人完成。”

一家全球保险公司也因转向AI而引起关注。“到目前为止，大多数保险公司都将AI谨慎定位为‘副驾驶’或‘增强’工具，更倾向于让人类参与核保和理赔流程，”德意志银行分析师Cave Montazeri在12月16日的报告中写道。“Chubb（CB）打破了行业禁忌，明确预测使用AI后员工人数将减少20%。”

12月8日，标普500巨头公司规划了其数字化转型的路径。Chubb预计在三到四年内，85%的核保和理赔处理将实现“无接触”。

另一家标普500成员、物流管理公司C.H. Robinson Worldwide（CHRW）在1月29日的财报电话会议中表示，公司拥有30多个AI代理，负责各种业务功能。这使得员工人数自第三季度以来下降了3.8%，同比减少12.9%。公司称，AI每天节省350个工作小时，仅通过处理95%的漏检提货请求（由拼车货运公司处理）实现。这一问题普遍存在，因为这些卡车要处理多达20个发货人的货物。

此前，C.H. Robinson只能应对60%的货运报价请求，每次响应大约需要17分钟。而现在，AI代理可以在32秒内处理全部请求。

裁员发生之际，北美货运指数（Cass Freight Index）连续四年下降，跌至2009年金融危机以来的最低水平。但当货运量再次回升时，C.H. Robinson无需增加员工，首席财务官Damon Lee告诉分析师。“以前需要大量人力的流程，现在变成了轻人操作的流程。”

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失业的经济增长？

高盛美国首席经济学家David Mericle担心，到2026年，美国可能会出现“失业的增长”。美国经济表现出韧性，大多数分析师预计今年将保持稳健。Mericle的基本预期是，今年失业率将维持在4.5%左右，和12月的4.4%持平。然而，他表示，劳动力市场可能无法获得动力，类似于2000年代初的“失业复苏”，导致失业率上升。

原因可能不是AI相关裁员大幅增加，而是人们普遍相信裁员即将到来。“对AI能在不久的将来取代工人的担忧，可能成为维持充分就业的新障碍，”Mericle写道。

这并非共识，也不是美联储的看法。“就业的下行风险已减弱，”主席鲍威尔在1月28日表示。在12月10日降息后，鲍威尔曾表示，AI“可能是导致就业市场疲软的部分原因”，但“不是主要原因”。

失业救济申请：隐藏坏消息？

“你不可能错过裁员的重大公告，同时公司又说很长一段时间内不会招聘任何人，而且还提到AI——这些都在明显发生。同时，人们并没有大量申请失业救济，”鲍威尔说。他指出，申请失业救济的工人相对较少，且持续领取救济的人数也不多。

截至上周，四周平均初次申请失业救济人数为219,000，处于非常低的水平。

但Pantheon宏观经济学首席美国经济学家Samuel Tombs警告，这些数据可能发出虚假信号。

“过去两年，失业率的上升很大程度上由年轻人推动，他们缺乏工作经验，基本不符合领取失业救济的条件，”Tombs在1月29日写道。他还指出，越来越多的失业工人已失业至少27周，意味着他们已用尽最多26周的救济资格。

年轻工人是“煤矿中的金丝雀”——“预示着AI对劳动力市场更广泛影响的先兆”，斯坦福大学教授Erik Brynjolfsson及其同事在一项基于ADP数据的研究中得出结论，截止到2025年9月。其中发现：“22-25岁软件开发人员的就业比2022年末的峰值下降了近20%。”年轻人从事客户服务岗位的招聘也出现停滞。

但研究还发现，AI影响较小的领域中，经验丰富工人的就业仍在增长。这表明，具有隐性知识的工人可能更难被取代。

“每次科技浪潮来临，我们都在想‘这会让很多人失业，他们该怎么办？’”鲍威尔在12月说。“过去，总是伴随着更多的工作和更高的生产率，收入也在上升。未来会怎样？我们还得拭目以待。”

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AI取代岗位？CEO警告白领工人风险

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岗位空缺减少预示AI岗位影响

这次可能不同。除去疫情高峰，岗位空缺首次低于失业人数，自2017年以来首次。12月，金融和保险行业以及专业和商务服务行业的岗位空缺下降了25%，达到2014年以来的最低水平，除了2020年4月。

Pantheon的Tombs认为，岗位空缺稀少可能暗示“AI正促使越来越多的企业暂停招聘”。

Indeed招聘实验室数据显示，数据分析、市场营销、软件开发和会计等AI相关行业的职位发布远低于疫情前水平，分别下降31%、25%、15%和13%。

如果企业认为即将迎来大规模的AI生产力提升，放缓招聘也就不足为奇。

银行巨头寻求缩减员工规模

“根据目前所知，我们预计未来五年内，员工人数将下降约10%，即使业务规模将增长超过25%，”摩根大通消费者和社区银行部门CEO Marianne Lake去年5月表示。她还预计，随着工具和能力不断提升，生产率将超过40%的提升。

荷兰银行ABN Amro（ABN）在11月宣布，计划到2028年裁员5200人，约占员工总数的20%，以增强客户服务和反洗钱合规的AI应用。摩根士丹利在12月表示，预计到2030年，欧洲最大银行将裁员超过20万人。

高盛（GS）最近与Anthropic工程师合作开发AI代理，CNBC报道。他们可能很快就能处理交易和交易的会计、客户审核和入职，尽管裁员的考虑还为时过早。

高盛首席信息官Marco Argenti表示，公司“对AI代理能完成复杂的非编程任务并实现‘与编码相同的自动化水平和结果’感到惊讶。”

政府是否需要“拯救社会”免受AI影响？

摩根大通（JPM）CEO Jamie Dimon在达沃斯世界经济论坛上警告，AI的变革可能“来得太快，社会难以应对”。在这种情况下，政府和企业必须合作，重新培训劳动力。他没有排除限制大规模裁员以“拯救社会”的可能。

美联储主席鲍威尔虽然未预测严重的AI岗位流失，但表示美国货币政策制定者“实际上没有应对潜在担忧的工具”。这与他在新冠疫情期间的表态一致，即美联储拥有“贷款权力，而非支出权力”。换句话说，经济复苏的资金压力将由联邦政府承担。

由于劳动力市场面临的变革速度远超以往的技术革命，Anthropic首席执行官Dario Amodei上月写道：“在最好的情况下，短期冲击将空前巨大。”他预测：“我预估50%的入门白领岗位将在1-5年内被取代，尽管我怀疑我们将在不到5年内拥有强大的AI（从技术角度看，足以完成大部分甚至全部工作，而不仅仅是入门级岗位）。”

Anthropic及其他AI创业公司提升能力

随着Anthropic在1月13日推出Cowork（“Claude Code用于通用计算”），劳动力市场的动荡加剧。SemiAnalysis研究公司在2月5日的报告中称：“Claude Code是AI代理的转折点。信息工作本身也将像Claude Code自动化软件工程一样被自动化。”

仅两年前，AI模型几乎无法编写一行代码。Anthropic的Amodei表示，但在10天内，Claude Code完成了Cowork的全部编码工作。

每月20美元，Cowork可以自动生成和优化演示图表、规划旅行行程、从收据创建电子表格等。用户只需提供目标，系统就会找到实现路径。

这推动了IT服务和软件股的下跌，包括微软（MSFT）、Palantir（PLTR）和AppLovin（APP）。2月5日，Anthropic发布了针对特定任务的Cowork版本，如制作法律文件、处理客户请求和销售，抑制了抛售。

虽然程序员在采用AI方面走在前列，但岗位冲击的速度取决于各行业的接受速度。咨询公司埃森哲（Accenture）表示，去年其3万名员工将接受Claude培训，作为与Anthropic合作帮助企业从AI试点向大规模应用转变的一部分。近期股市的剧烈波动和各种企业被创业公司颠覆的威胁，也将加快岗位变革的步伐。

上周，创业公司Altruist推出了基于AI的服务，能分析客户的税务和财务报表，制定个性化税务策略，无需数据输入。这一消息打击了券商和财富管理公司股价，包括查尔斯·施瓦布（SCHW）、Ameriprise（AMP）和LPL Financial（LPLA）。同时，也影响了银行巨头如摩根大通和富国银行。

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人工智能股

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AI是否降低了高等教育的回报？

金融服务公司也面临另一种AI威胁：信用风险。

“短期内，我们看到周期性信用风险上升，因为大学毕业生面临更艰难的就业市场，”摩根大通分析师Richard Shane在1月12日写道，同时将学生贷款公司SLM（SLM）评级下调至表现不佳。“从长远来看，我们认为，随着AI驱动的变革不断加剧，大学学位的价值可能受到质疑，导致高等教育的回报逐渐减少。”

数据显示，22至27岁的大学毕业生在第四季度的失业率为5.7%，高于2022年底的4%。同时，非学位要求岗位的应聘比例已升至42.4%。这意味着，失业或就业不足的比例达48.1%。简而言之，国家从一个历史上紧张的大学毕业生就业市场，变成了更像深度衰退的局面。

高技能蓝领岗位需求

同时，William Blair分析师Tim Mulrooney告诉《投资者商业日报》，美国“电工、管道工、焊工、机械工和管道工的短缺非常严重。”Mulrooney负责S&P 500暖通空调和电气承包商Comfort Systems（FIX）及其他蓝领服务公司。

“在一个没有足够电子供应数据中心的世界里，我们还得建很多发电厂，”他说。“美国现在优先投资‘我们之前没有投入的所有实体基础设施’，比如半导体制造、电池、核能和燃气轮机厂。”

“我所有的股票今年都上涨了10%到15%，而软件公司则下跌了20%到30%，”Mulrooney说。市场的一个明显信号是：“蓝领工人可能是AI带来最后一波冲击的堡垒。”

自2021年以来，本科证书和副学士课程的注册人数增长了28%，达到752,000人，国家学生信息中心（NSC）上月报告。社区学院的本科生注册在2025年增长了3%，而公立四年制大学增长1.4%，私立非营利四年制大学则下降1.6%。

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顶级AI股：Comfort Systems由一支焊工队伍驱动

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劳动力供需平衡

经济学家估算，在移民控制趋紧和婴儿潮退休的背景下，美国每月只需新增1万到3万岗位，以跟上劳动力增长。AI数据中心和其他实体基础设施的建设可能为劳动力市场提供支持，去年除医疗和社会服务外，美国失去了部分岗位。

但任何稳定都可能是短暂的。美国建筑商和承包商协会（ABC）表示，2026年，建筑行业需要新增34.9万个工人（不包括退休），以满足需求。而Forrester Research预测，到2030年，AI和自动化将导致1040万个岗位流失。服务行业占美国就业的70%以上，基础设施投资难以弥补AI岗位流失带来的空缺。

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谷歌、微软、甲骨文、Meta的下一座数据中心障碍在“主街”

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‘颠覆者，而非被颠覆者’

德意志银行策略师Adrian Cox认为，人工智能正以惊人的速度变革生产力，预示着重大劳动力市场影响，这至少应缓解投资者的担忧。如果如此，那么对AI被高估的担忧也应减弱。“两者不可能同时成立。”

不过，Cox表示，市场的反应在某些情况下可能过度。“一些陷入抛售的软件即服务公司，拥有深厚的护城河和难以复制的工作流程与数据，这些都不能被简单的用户界面模仿。”

上周，物流股遭遇抛售，起因是新兴公司Algorhythm（自称“领先的AI技术公司”，估值800万美元，曾制造卡拉OK机）发布白皮书，声称为印度卡车客户带来巨大效率提升。C.H. Robinson在抛售中发表声明，称公司是“颠覆者，而非被颠覆者”。

每家公司都将面临同样的压力，必须证明自己是“颠覆者”。对受影响行业和岗位的工人来说，这意味着来自内部和竞争对手的双重冲击。

尽管市场可能对某些股票不公，但近期的波动是一个重要的转折点。美联储最新的银行贷款官员调查显示，银行对受AI影响较大的企业“批准贷款的可能性降低”。对AI影响的不确定性也会影响整个经济的重大决策，包括招聘。