股票市场回报的月度模式：百年数据

在通过股票积累财富方面，了解市场何时倾向于上涨以及何时可能遇到困难，可以帮助投资者做出更明智的决策。标普500指数，追踪代表美国约80%市值的500家大型公司，作为整体股市表现的主要晴雨表。回顾该指数在不同月份的表现，为全年股市回报提供了宝贵的经验教训。

哪些月份带来最佳回报？

与普遍认知相反，并非所有月份的股市回报都一样。从1928年1月至2023年12月的数据显示，市场存在明显的季节性规律。在此期间，市场每年有九个月份的回报为正，显示出这是一项大多时候都能获利的投资。

夏季月份通常优于传统观念中建议在五月卖出、休整的说法。实际上，标普500在六月至八月间往往表现较好，其中七月历来是全年表现最强的单月。这挑战了传统的市场格言，也表明夏季退出可能会让投资者失去收益。

九月是例外——它历来是股市表现最差的月份。然而，这种弱势也常常带来机会。九月的剧烈下跌通常会在十月和十一月出现强劲反弹，反映出随着假日购物季的临近，投资者的热情重新升温。精明的投资者可以利用这一规律，在九月市场低迷时保持现金储备，以低价买入股票。

长期持有确保盈利

在1928年至2023年间，分析的1152个月中，标普500指数大约有682个月（约59%）实现了正回报。这意味着短期的月度回报仅略优于抛硬币的概率。然而，当投资者延长持有期限时，情况会发生巨大变化。

持有期越长，获得正回报的概率越高：

这些数据由彭博、Crestmont研究和Yardeni研究整理，说明了一个关键原则：自1928年以来，任何连续持有20年的标普500指数基金的投资者，从未经历过亏损。每个滚动的20年窗口都显示出盈利的完美纪录，彰显了长期股市回报的韧性。

为什么股市回报偏向耐心的投资者

在过去的五年、十年和二十年期间，标普500的表现几乎优于所有竞争资产类别，依据摩根士丹利的研究。这一优势延伸至欧洲和亚洲股市、新兴市场股票、美国及国际债券、贵金属和房地产投资。其持续的超越表现，强化了参与股市的理由。

数据显示两个关键结论：第一，市场的月度时机选择基本上是徒劳的——选对月份的概率远不及随机。第二，投资者持有时间越长，获得盈利的可能性越大。这两点结合表明，市场中的时间比市场的时机更重要。

对大多数投资者而言，实际的建议很简单：建立以标普500指数基金为核心的投资组合，并结合精心挑选的个股，能在数十年内形成强大的财富增长引擎。股市回报的历史规律强烈支持一种以长期目标为导向的“买入并持有”策略，而非追逐短期的月度波动。