2026年，苹果和亚马逊哪个股票值得购买？

Question

当投资者在全球两大科技巨头之间做出选择时，决策往往取决于理解它们各自的优势和增长轨迹。苹果和亚马逊在过去十年中都展现出了令人瞩目的韧性和扩张能力，但它们代表着根本不同的投资机会。选择最值得买入的股票需要超越表面绩效指标，深入分析盈利能力和未来增长的潜在驱动因素。

在过去十年中，苹果股价上涨了约940%，而亚马逊则上涨了大约705%。然而，仅比较绝对回报并不能揭示全部真相。问题不在于哪家公司过去表现更好，而在于哪家公司未来能带来更优的回报。

苹果的品牌主导地位与盈利引擎

苹果的竞争优势在于其通过数十年的卓越设计、一贯创新和生态系统构建的坚固品牌护城河。公司巧妙地打造了行业所称的“围墙花园”——一个硬件、软件和服务无缝集成的体验，使用户难以转向竞争对手。

这种品牌实力转化为卓越的盈利能力。过去五年，苹果的净利润率平均保持在约25.5%，在科技行业中名列前茅。这意味着每四美元的收入中就有大约一美元直接转入利润——彰显了公司强大的定价能力和运营效率。

然而，增长成为一大挑战。全球已安装超过20亿台苹果设备，新硬件市场逐渐饱和。最新数据显示，从2022财年到2025财年，苹果的收入年增长率仅为1.8%。虽然新产品发布偶尔能带来市场热情，但尚未像早期创新那样彻底改变市场格局。

公司正寄望于人工智能以重新激发增长动力。管理层预计，2026财年第一季度iPhone销量将实现两位数增长，主要受iPhone 17系列的热烈关注推动。即使这一增长难以持续，苹果强大的服务部门——包括订阅、云服务和数字内容——仍能在硬件周期之外稳定创造收入。

相比之下，亚马逊在多个长期增长趋势的交汇点上运营，共同指向更广阔的市场空间。公司在在线零售领域占据主导地位，但电子商务仍只占美国零售总支出的约16%，未来仍有巨大扩展空间。

除了消费者购物，亚马逊还通过亚马逊云服务（AWS）成为人工智能革命中的关键基础设施提供商。AWS为企业提供云计算基础架构，支持其构建和部署AI应用。随着全球企业竞相实施AI解决方案，AWS正从企业客户中夺取大量市场份额，满足其对成熟、可扩展基础设施的需求。

增长的另一个维度是亚马逊悄然建立的庞大数字广告业务。2025年第三季度，该部门收入达到177亿美元，同比增长24%。这一新兴板块使亚马逊跻身数字广告的主要玩家行列，与谷歌和Meta并驾齐驱，为利润扩展开辟了新途径。

规模已相当庞大——2025年第三季度，亚马逊净销售额达1800亿美元。然而，分析师普遍预计，到2027年，收入将以每年11.5%的速度增长，表明公司远未达到市场饱和。零售、云计算和广告等每个业务板块都处于结构性有利的市场中，且有显著的增长动力。

在估值指标方面，亚马逊似乎更具吸引力。苹果的远期市盈率（P/E）为31.4，而亚马逊为28.7。对于寻求更好价值的投资者来说，亚马逊提供了适度的折扣。

更重要的是，盈利增长前景存在显著差异。苹果对硬件销售的高度依赖限制了其加速扩大净利润的能力。设备基础的饱和问题悬而未决：一旦所有想要苹果设备的人都拥有了，公司如何实现显著的利润增长？

亚马逊则不存在这样的限制。其业务涵盖电子商务、云基础设施和广告——这些都处于快速增长的长期趋势中——公司拥有更大的选择空间，在未来五年内实现盈利大幅增长的潜力更大。分析师预计，随着AWS和广告规模的扩大，以及整个业务组合的运营杠杆效应，利润率将逐步提升。

数据显示，从未来基本面来看，亚马逊在买入最佳股票方面更具吸引力。它提供更优的估值，活跃于增长更快的市场，并拥有多重驱动盈利增长的杠杆。而苹果虽然是一家具有堡垒般竞争优势的优秀企业，但其结构性限制可能会限制未来的增长空间。

当然，没有单一指标能决定一只股票是否适合你的投资组合。你的风险承受能力、投资期限和市场前景都应作为决策依据。但对于那些特别希望找到目前最佳投资标的的投资者来说——即兼具合理估值和卓越增长潜力的股票——亚马逊的多元增长驱动因素和市场定位值得认真考虑。