蔚来的增长曲线讲述了一个引人入胜的故事：这家电动车制造商如何重塑其发展轨迹

当你绘制蔚来过去几个月的交付数据时，关于这家中国电动车制造商的文章中的图表会显示出一条明显的上升曲线。公司2025年12月的交付量达到48,135辆，创下月度新纪录，同比增长54.6%。但第四季度的业绩更是展现了更为惊人的故事，蔚来实现了71.7%的季度增长，远超去年同期。

这些数字远不止是逐步的进展。它们揭示了一家成功度过全球电动车行业最艰难时期之一的公司：在中国激烈的价格战、国际市场新关税压力以及持续的供应链压力下。面对这样的背景，蔚来的交付激增成为一项令人瞩目的成就。

多品牌战略正逐步取得实质性进展

拆解蔚来12月的表现，可以看出其增长引擎的复杂性。旗舰品牌蔚来贡献了31,897辆交付，而新推出的以家庭为导向的Onvo品牌增加了9,154辆，更加实惠的Firefly品牌交付了7,084辆。从表面上看，Onvo和Firefly的数字相对较少，但它们凸显了这些品牌在短期内具有巨大的扩展空间。

当考虑到蔚来2026年的规划时，这一多元化战略变得更加令人信服。公司计划推出三款全新大型SUV车型，管理层目标是在未来两年内实现40%到50%的交付复合年增长率。这些预测并非空穴来风，而是基于公司在多个品牌层级上执行能力的验证，同时保持运营纪律。

盈利能力的到来：利润率展现全貌

对投资者来说，或许最令人振奋的发展是蔚来单位经济效益的改善。许多观察者曾质疑，进入Onvo和Firefly等低价细分市场是否会压缩利润率、削弱盈利能力。实际上，公司已完成了成本优化和运营规模化的艰难工作，并取得了显著成效。

蔚来CEO最近表示，公司在第四季度实现了目标的车辆毛利率17%到18%，达到了一个重要的内部里程碑。这一毛利率表现尤为重要，因为公司产品布局不断扩大。对于一家仍在扩大制造规模的年轻电动车制造商来说，在交付量增长超过70%的同时实现这一水平的利润率，代表了一个重要的转折点。

整个电动车行业仍在盈利方面挣扎，而蔚来的进展尤为值得关注。公司已证明，盈利增长和产量扩张并非不可兼得的目标。

2026年的转折点：实现盈亏平衡指日可待

管理层最新的指引显示，蔚来有望在2025年第四季度实现首次调整后EBIT盈利，这一里程碑公司计划在2026年持续保持。如果公司在2026年实现全年调整后盈亏平衡，将成为一个划时代的时刻——不仅对蔚来而言，也为整个电动车行业证明了规模盈利的可能性。

这一发展轨迹意义重大，因为它重新定义了电动车制造商的故事。过去的叙述多围绕着“在追求增长的过程中可以接受多少现金消耗”，而现在则转向更成熟的讨论：哪些公司能够实现可持续、盈利的扩张。若蔚来提前达成这一里程碑，将使其在众多竞争对手中脱颖而出。

投资者应关注的点

蔚来以明确的动力和多元化的增长战略开启了2026年：扩大品牌影响力、推出备受期待的新车型、接近盈亏平衡。虽然电动车市场依然激烈，宏观环境可能发生变化，但公司近期的表现以及管理层日益自信的指引，都表明交付增长的轨迹具有持续性。

关于近期分析蔚来文章的图表，讲述的是运营卓越和战略执行的故事。对于关注电动车制造商的投资者来说，蔚来交付加速、利润率提升以及盈利路径的结合，构成了公司未来发展中一个极具看涨潜力的布局。